تحول النظام النقدي الدولي وتطور قيمة الذهب وبيتكوين

شهدت الأسواق المالية العالمية في الآونة الأخيرة تقلبات حادة، حيث تأثرت أسعار مختلف الأصول بدرجات متفاوتة. على الرغم من أن سعر بيتكوين تراجع مؤقتًا مع انخفاض الأصول ذات المخاطر، إلا أنه على المدى الطويل، من المحتمل أن يؤدي التسارع في تطور النظام النقدي الدولي الجديد إلى تعزيز العلاقة بين بيتكوين والذهب.

عند مراجعة التاريخ السعري للذهب، منذ عام 1970، شهد سعر الذهب مقابل الدولار ثلاث دورات رئيسية من الارتفاع. كانت الجولة الأولى في السبعينيات، حيث تجاوزت أقصى زيادة 17 ضعفًا، متأثرة بشكل رئيسي بانهيار نظام بريتون وودز وأزمة النفط. ظهرت الجولة الثانية في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، حيث تجاوزت أقصى زيادة 5 أضعاف، مرتبطة بانهيار فقاعة الإنترنت، وانضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية، والأزمة المالية العالمية. بدأت الجولة الثالثة في عام 2019، وحتى الآن، تقترب الزيادة من 1 ضعف، وقد لا تزال في مرحلة منتصف دورة الارتفاع.

تعتقد النظريات الاقتصادية التقليدية أن سعر الذهب يرتبط سلبًا بشكل ملحوظ مع معدلات الفائدة الحقيقية. ومع ذلك، يبدو أن هذه العلاقة لم تعد قائمة في عصر ما بعد الجائحة. منذ عام 2022، على الرغم من أن الزيادات السريعة في أسعار الفائدة الأمريكية أدت إلى ارتفاع معدلات الفائدة الحقيقية، إلا أن سعر الذهب لا يزال يرتفع بأكثر من 30%. تعكس هذه الظاهرة أن الذهب بدأ ينفصل عن إطار التسعير التقليدي.

قد يكون الاتجاه المستقل لأسعار الذهب ناتجًا عن تعزيز خصائصه النقدية "التوافق"، وهو في جوهره دفاع ضد نظام الائتمان بالدولار. لا ينعكس هذا الاتجاه فقط في سلوك المستثمرين الأفراد، بل يظهر أيضًا في عمليات البنوك المركزية في مختلف البلدان. لقد زادت مشتريات البنوك المركزية العالمية من الذهب من 255 طنًا في عام 2020 إلى 1037 طنًا في عام 2023، مما يدل على أن الدول تعمل بنشاط على زيادة تنوع احتياطياتها النقدية لتقليل مخاطر الدولار.

تتشابه بيتكوين مع الذهب في بعض الخصائص مثل الندرة، واللامركزية، وعدم القابلية للتزوير، وغيرها. في يناير 2024، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على إدراج أول صناديق استثمار متداولة في بيتكوين، مما يعد بلا شك علامة فارقة مهمة في اتجاه بيتكوين نحو التيار الرئيسي. مؤخراً، زادت العلاقة الإيجابية بين أسعار بيتكوين والذهب بشكل واضح، مما يشير إلى أن بيتكوين قد تتجه نحو "عملة السلعة".

تطلعات المستقبل تشير إلى أن النظام النقدي الدولي من المحتمل أن يدخل مرحلة جديدة من التنوع. قبل أن يتم تأسيس النظام الجديد رسميًا، ستستمر اتجاهات تنويع عملات الاحتياط، ليس فقط على المستوى الوطني، ولكن أيضًا في القطاع الخاص. مع ارتفاع مركز التضخم العالمي وزيادة عدم اليقين الجيوسياسي، لا يزال من المتوقع أن يحافظ الذهب على اتجاهه الصعودي. في الوقت نفسه، تتسارع عملية إدماج البيتكوين، وقد تكون قيمته كأصل احتياطي متساوية مع الذهب، حيث تلعبان معًا دورًا هامًا في النظام النقدي الدولي الجديد.