نظرة عامة عالمية حول تنظيم العملات المستقرة

في السنوات الأخيرة، تطورت العملات المستقرة بسرعة في مجال العملات المشفرة، مما جذب اهتمامًا كبيرًا من الجهات التنظيمية العالمية. كنوع من العملات الرقمية المرتبطة بالعملات القانونية أو الأصول الأخرى، تُستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع في مجالات مثل المدفوعات عبر الحدود والتمويل اللامركزي بفضل خصائصها في استقرار القيمة. خاصة في دورة السوق الحالية، تبرز توكنات الأصول المادية (RWA)، مما يجذب مشاركة المؤسسات المالية التقليدية ومنظمات Web3 الأصلية، وبدأ المزيد من المستثمرين في التركيز على هذا المجال.

مع التطور السريع للعملات المستقرة، بدأت الحكومات والمنظمات الدولية في جميع أنحاء العالم في إصدار سياسات ذات صلة لتنظيم ورقابة سوق العملات المستقرة. سيتناول هذا المقال بإيجاز أحدث التطورات في تنظيم العملات المستقرة في المناطق الرئيسية حول العالم.

الولايات المتحدة

كواحد من الأسواق الرئيسية لتطوير العملات المستقرة، فإن السياسات التنظيمية في الولايات المتحدة معقدة نسبيًا. تشارك العديد من الوكالات في التنظيم، بما في ذلك وزارة الخزانة، لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

قد تعتبر هيئة الأوراق المالية والبورصات بعض العملات المستقرة كأوراق مالية، مما يتطلب منها الالتزام بالأحكام المتعلقة بقانون الأوراق المالية. وقد اقترحت هيئة الإشراف على العملة التابعة لوزارة الخزانة (OCC) السماح للبنوك الوطنية وجمعيات الادخار الفيدرالية بتقديم الخدمات لمصدري العملات المستقرة، ولكن يجب أن تلتزم بمتطلبات مكافحة غسل الأموال والامتثال.

حالياً، يناقش الكونغرس الأمريكي مشاريع تشريعية مثل "قانون شفافية العملة المستقرة"، الذي يهدف إلى وضع إطار تنظيمي موحد للعملات المستقرة. مع تولي حكومة جديدة، يبدو أن الاتجاه العام لتنظيم العملات المشفرة يتجه نحو التحسن.

الاتحاد الأوروبي

تنظيم عملة مستقرة في الاتحاد الأوروبي يعتمد بشكل أساسي على "لائحة تنظيم سوق الأصول المشفرة" (MiCA). تصنف MiCA عملة مستقرة إلى فئتين:

1. رموز مرجعية للأصول (ART): رموز مرتبطة بأصول متعددة (مثل العملات القانونية، والسلع أو الأصول المشفرة).
2. عملة إلكترونية رمزية (EMT): رموز مرتبطة بعملة قانونية واحدة، مثل العملات المستقرة المرتبطة باليورو أو الدولار.

تحدد MiCA متطلبات تنظيمية مناسبة لهذه الفئتين من العملات المستقرة. يجب على الكيانات التي تصدر العملات المستقرة الحصول على ترخيص من دول الاتحاد الأوروبي وتلبية متطلبات الاحتياطي الرأسمالي والإفصاح عن الشفافية.

هونغ كونغ

في يوليو 2024، أصدرت هيئة النقد في هونغ كونغ ومكتب الشؤون المالية والخزينة محتوى رئيسيًا لنظام تنظيم العملات المستقرة القادم. بموجب هذا النظام، يجب على الشركات التي تصدر أو تروج للعملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية للجمهور في هونغ كونغ الحصول أولاً على ترخيص من هيئة النقد. تشمل متطلبات التنظيم إدارة الأصول الاحتياطية، وحوكمة الشركات، وإدارة المخاطر، والإفصاح عن المعلومات، ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب.

أطلق مكتب النقد خطة "الصندوق" لمصدري العملات المستقرة، حيث تشمل المجموعة الأولى من المشاركين شركة Jingdong Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited، وشركة Yuan Coin Innovation Technology Limited، بالإضافة إلى اتحاد يتكون من بنك ستاندرد تشارترد (هونغ كونغ) المحدودة، وشركة Animoca Brands Limited، وشركة Hong Kong Telecom Limited.

في ديسمبر 2024، نشرت حكومة هونغ كونغ مشروع قانون "عملة مستقرة" في الجريدة الرسمية، بهدف إدخال نظام رقابي لجهات إصدار عملة مستقرة قانونية في هونغ كونغ، وتحسين إطار الرقابة على الأنشطة المتعلقة بالأصول الافتراضية.

سنغافورة

وفقًا لقانون خدمات الدفع في سنغافورة، تُعتبر العملة المستقرة رمز دفع رقمي، ويجب أن تحصل على ترخيص من هيئة النقد في سنغافورة (MAS) لإصدارها وتداولها. توفر MAS صندوقًا تنظيميًا للشركات الناشئة لاختبار نماذج الأعمال المتعلقة بالعملة المستقرة.

اليابان

في يونيو 2022، عدلت اليابان قانون خدمات الدفع (PSA) لوضع إطار تنظيمي لإصدار وتداول العملات المستقرة. يُعرف قانون PSA المعدل العملات المستقرة المدعومة بالكامل بالعملة القانونية بأنها "أداة دفع إلكترونية" (EPI).

وفقًا للقواعد الجديدة، يمكن فقط للبنوك ومقدمي خدمات تحويل الأموال وشركات الثقة إصدار عملة مستقرة. يجب على المؤسسات التي ترغب في القيام بأعمال متعلقة بالعملة المستقرة التسجيل أولاً كمقدمي خدمات أدوات الدفع الإلكتروني (EPISP) للحصول على الترخيص اللازم لتقديم الخدمات.

البرازيل

قال رئيس البنك المركزي البرازيلي (BCB) روبرتو كامبوس نيتو في أكتوبر 2024 إنه يخطط للتنظيم حول عملة مستقرة وتوكنات الأصول في عام 2025. في نوفمبر 2024، قدم BCB مقترحًا تنظيميًا يقترح حظر المستخدمين من سحب عملة مستقرة من البورصات المركزية إلى محافظ ذاتية الاستضافة. ومع ذلك، قال نائب مدير النظام المالي في BCB في ديسمبر إنه إذا تم تحسين الشفافية في المعاملات وغيرها من القضايا الرئيسية، فقد يلغي البنك المركزي هذا الحظر.

ملخص

بخلاف الدول المذكورة أعلاه، فإن بعض الدول والمناطق الأخرى تفكر أيضًا في استخدام العملات المشفرة كوسيلة لتسوية التمويل عبر الحدود. بشكل عام، من المتوقع أن يتم إصدار المزيد والمزيد من سياسات تنظيم العملات المستقرة في المستقبل، حيث تشمل أساليب التنظيم إنشاء صناديق رملية لتنظيم شركات التشفير، وتصنيف التنظيم بناءً على الخصائص المختلفة للعملات المستقرة. من المحتمل أن تصبح المدفوعات عبر الحدود واحدة من أكثر السيناريوهات استخدامًا للعملات المستقرة. مع تحسين الإطار التنظيمي تدريجياً، من المتوقع أن يشهد سوق العملات المستقرة تطورًا أكثر تنظيمًا واستدامة.