تحليل آلية DEX للعقود الآجلة الدائمة: مقارنة بين Hyperliquid و Jupiter و GMX
مؤخراً، شهد سوق العملات المشفرة حدثاً لافتاً. قام أحد المتداولين بفتح صفقة شراء على ETH برافعة مالية تبلغ 50 ضعفاً على منصة تداول العقود الآجلة الدائمة، حيث تجاوزت الأرباح العائمة 2 مليون دولار. ومع ذلك، اتبع هذا المتداول استراتيجية غير متوقعة: من خلال سحب الهامش لتحقيق الأرباح، مما أدى إلى تفعيل تصفية النظام، ونتيجة لذلك حقق ربحاً قدره 1.8 مليون دولار.
أثارت هذه العملية اهتمامًا بآلية تبادل العقود الآجلة الدائمة اللامركزية (Perp DEX). ستتناول هذه المقالة بالتفصيل آلية عمل ثلاثة من أشهر Perp DEX - Hyperliquid و Jupiter و GMX، وتقوم بمقارنة أوجه الاختلاف والتشابه بينها في تقديم السيولة، ونموذج التسعير، وآلية التسوية، وإدارة المخاطر.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل المشتري مقابل GMX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d10c48c6b3511a4ca9f9bd4271a82ecd.webp019283746574839201
فرط السائل
هايبرليكيد تستخدم مجمعات السيولة المجتمعية )HLP( لتوفير التمويل، حيث يمكن للمستخدمين إيداع أصول مثل USDC للمشاركة في صناعة السوق. تستخدم المنصة دفتر طلبات على السلسلة عالي الأداء للتوفيق، حيث يعمل HLP كصانع سوق لتوفير العمق. يسمح آلية التسوية لأي مستخدم لديه رأس مال كافٍ بالمشاركة، بينما يلعب HLP أيضًا دور خزينة التسوية.
في إدارة المخاطر، يستخدم Hyperliquid أسعار الأوراق المالية من عدة بورصات، ويتم تحديثها كل 3 ثوانٍ. بالنسبة للصفقات الكبيرة، قام المنصة برفع بعض متطلبات الهامش الأدنى إلى 20%. يتم حساب معدل التمويل كل ساعة، وذلك للحفاظ على تناسق أسعار العقود مع أسعار السوق.
كوكب المشتري
تتوفر سيولة Jupiter من خلال مجموعة السيولة متعددة الأصول )JLP(، التي تشمل أصولًا مثل SOL و ETH و WBTC. يعتمد النظام الأساسي على آلية مبتكرة LP-to-Trader، مما يحقق تجربة تداول قريبة من الانزلاق الصفري من خلال تسعير الأوراق المالية.
تتم عملية التسوية تلقائياً، وعندما تنخفض نسبة الهامش عن المتطلبات المطلوبة، يقوم العقد الذكي بإغلاق المركز تلقائياً. يقوم JLP كطرف مقابل بامتصاص أرباح وخسائر التداول. يعتمد إدارة المخاطر على خصائص TPS العالية لسلسلة Solana، لكن استقرار الشبكة الأساسية أمر حيوي.
لا تستخدم Jupiter معدل التمويل التقليدي، بل تعتمد على آلية رسوم الإقراض. يتم احتساب الرسوم حسب نسبة الأصول المقترضة من خزانات السيولة على أساس كل ساعة، وتخصم من الهامش. هذه الآلية فعالة في كبح المراكز الأحادية الطويلة الأجل.
جي إم إكس
تأتي سيولة GMX من مجموعة GLP لمؤشر الأصول المتعددة، التي تحتوي على أصول مثل BTC وETH وUSDC. يستخدم المنصة أوراكل Chainlink للحصول على أسعار السوق، مما يحقق "تداول بدون انزلاق". تعمل مجموعة GLP كصانع سوق موحد، وتعدل أصول المجموعة من خلال آلية تأثير الأسعار.
تتم عملية التسوية تلقائيًا أيضًا، باستخدام أسعار المؤشر الخاصة بـ Chainlink لحساب قيمة المراكز. يتم تفعيل التسوية عندما ينخفض معدل الهامش دون المستوى المطلوب. تتحمل GLP الخسائر والأرباح الناتجة عن التسوية مباشرة.
تشمل تدابير إدارة المخاطر في GMX استخدام مصادر متعددة من الأوراق المالية، وتحديد حد أقصى للفتح، وآلية الرسوم الديناميكية. لا تحتوي المنصة على رسوم تمويل تقليدية، بل تتبنى رسوم الإقراض التي تُدفع مباشرة إلى تجمع GLP.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6f3c50ee998320a76d759b869316007.webp(
المقارنة والتوقعات
تتميز هذه المنصات الثلاثة كل منها بطابعها الخاص: يحتفظ Hyperliquid بنموذج دفتر الطلبات التقليدي، بينما يتبنى Jupiter وGMX نموذج التداول المتصل بحمامات السيولة المبتكرة. فيما يخص آلية التسوية، يسمح Hyperliquid بالمشاركة الخارجية، بينما تكون Jupiter وGMX مؤتمتة بالكامل.
فيما يتعلق بإدارة المخاطر، اعتمدت الشركات الثلاث تدابير متعددة، بما في ذلك استخدام أوراق الأسعار الموثوقة، وتحديد حدود المراكز، وتعديل الرسوم بشكل ديناميكي. ومع ذلك، فإن الحوادث الهجومية الأخيرة تشير إلى أن بورصات العقود اللامركزية لا تزال تواجه تحديات كبيرة.
في المستقبل، قد تحتاج هذه المنصات إلى تحسين تدابير السيطرة على المخاطر، مثل تعديل نسب الرافعة المالية، وزيادة متطلبات الهامش، وحتى إدخال آلية تقليل المراكز تلقائيًا )ADL(. ولكن في الوقت نفسه، تحتاج أيضًا إلى إيجاد توازن بين الأمان ومفهوم اللامركزية، لتجنب فرض قيود مفرطة على حرية تداول المستخدمين.
مع نضوج السوق وزيادة السيولة، من المتوقع أن تتغلب Perp DEX تدريجياً على التحديات الحالية، لتوفير خدمات تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية بشكل أكثر أمانًا وكفاءة للمستخدمين.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ed1a7c6b4f93988449066bd6f47a52c.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
4
مشاركة
تعليق
0/400
MEVictim
· 07-13 00:38
المحترفون، ساعدوني!
شاهد النسخة الأصليةرد0
NotGonnaMakeIt
· 07-13 00:29
كل شخص لديه عقد dex
شاهد النسخة الأصليةرد0
FomoAnxiety
· 07-13 00:27
صباح الخير، لا زلت أعمل بجد، لماذا لا تأخذ قسطًا من الراحة؟
مقارنة بين الثلاثة الأقوياء في DEX للعقود الآجلة الدائمة: تحليل كامل لآليات Hyperliquid وJupiter وGMX
تحليل آلية DEX للعقود الآجلة الدائمة: مقارنة بين Hyperliquid و Jupiter و GMX
مؤخراً، شهد سوق العملات المشفرة حدثاً لافتاً. قام أحد المتداولين بفتح صفقة شراء على ETH برافعة مالية تبلغ 50 ضعفاً على منصة تداول العقود الآجلة الدائمة، حيث تجاوزت الأرباح العائمة 2 مليون دولار. ومع ذلك، اتبع هذا المتداول استراتيجية غير متوقعة: من خلال سحب الهامش لتحقيق الأرباح، مما أدى إلى تفعيل تصفية النظام، ونتيجة لذلك حقق ربحاً قدره 1.8 مليون دولار.
أثارت هذه العملية اهتمامًا بآلية تبادل العقود الآجلة الدائمة اللامركزية (Perp DEX). ستتناول هذه المقالة بالتفصيل آلية عمل ثلاثة من أشهر Perp DEX - Hyperliquid و Jupiter و GMX، وتقوم بمقارنة أوجه الاختلاف والتشابه بينها في تقديم السيولة، ونموذج التسعير، وآلية التسوية، وإدارة المخاطر.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل المشتري مقابل GMX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d10c48c6b3511a4ca9f9bd4271a82ecd.webp019283746574839201
فرط السائل
هايبرليكيد تستخدم مجمعات السيولة المجتمعية )HLP( لتوفير التمويل، حيث يمكن للمستخدمين إيداع أصول مثل USDC للمشاركة في صناعة السوق. تستخدم المنصة دفتر طلبات على السلسلة عالي الأداء للتوفيق، حيث يعمل HLP كصانع سوق لتوفير العمق. يسمح آلية التسوية لأي مستخدم لديه رأس مال كافٍ بالمشاركة، بينما يلعب HLP أيضًا دور خزينة التسوية.
في إدارة المخاطر، يستخدم Hyperliquid أسعار الأوراق المالية من عدة بورصات، ويتم تحديثها كل 3 ثوانٍ. بالنسبة للصفقات الكبيرة، قام المنصة برفع بعض متطلبات الهامش الأدنى إلى 20%. يتم حساب معدل التمويل كل ساعة، وذلك للحفاظ على تناسق أسعار العقود مع أسعار السوق.
كوكب المشتري
تتوفر سيولة Jupiter من خلال مجموعة السيولة متعددة الأصول )JLP(، التي تشمل أصولًا مثل SOL و ETH و WBTC. يعتمد النظام الأساسي على آلية مبتكرة LP-to-Trader، مما يحقق تجربة تداول قريبة من الانزلاق الصفري من خلال تسعير الأوراق المالية.
تتم عملية التسوية تلقائياً، وعندما تنخفض نسبة الهامش عن المتطلبات المطلوبة، يقوم العقد الذكي بإغلاق المركز تلقائياً. يقوم JLP كطرف مقابل بامتصاص أرباح وخسائر التداول. يعتمد إدارة المخاطر على خصائص TPS العالية لسلسلة Solana، لكن استقرار الشبكة الأساسية أمر حيوي.
لا تستخدم Jupiter معدل التمويل التقليدي، بل تعتمد على آلية رسوم الإقراض. يتم احتساب الرسوم حسب نسبة الأصول المقترضة من خزانات السيولة على أساس كل ساعة، وتخصم من الهامش. هذه الآلية فعالة في كبح المراكز الأحادية الطويلة الأجل.
جي إم إكس
تأتي سيولة GMX من مجموعة GLP لمؤشر الأصول المتعددة، التي تحتوي على أصول مثل BTC وETH وUSDC. يستخدم المنصة أوراكل Chainlink للحصول على أسعار السوق، مما يحقق "تداول بدون انزلاق". تعمل مجموعة GLP كصانع سوق موحد، وتعدل أصول المجموعة من خلال آلية تأثير الأسعار.
تتم عملية التسوية تلقائيًا أيضًا، باستخدام أسعار المؤشر الخاصة بـ Chainlink لحساب قيمة المراكز. يتم تفعيل التسوية عندما ينخفض معدل الهامش دون المستوى المطلوب. تتحمل GLP الخسائر والأرباح الناتجة عن التسوية مباشرة.
تشمل تدابير إدارة المخاطر في GMX استخدام مصادر متعددة من الأوراق المالية، وتحديد حد أقصى للفتح، وآلية الرسوم الديناميكية. لا تحتوي المنصة على رسوم تمويل تقليدية، بل تتبنى رسوم الإقراض التي تُدفع مباشرة إلى تجمع GLP.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6f3c50ee998320a76d759b869316007.webp(
المقارنة والتوقعات
تتميز هذه المنصات الثلاثة كل منها بطابعها الخاص: يحتفظ Hyperliquid بنموذج دفتر الطلبات التقليدي، بينما يتبنى Jupiter وGMX نموذج التداول المتصل بحمامات السيولة المبتكرة. فيما يخص آلية التسوية، يسمح Hyperliquid بالمشاركة الخارجية، بينما تكون Jupiter وGMX مؤتمتة بالكامل.
فيما يتعلق بإدارة المخاطر، اعتمدت الشركات الثلاث تدابير متعددة، بما في ذلك استخدام أوراق الأسعار الموثوقة، وتحديد حدود المراكز، وتعديل الرسوم بشكل ديناميكي. ومع ذلك، فإن الحوادث الهجومية الأخيرة تشير إلى أن بورصات العقود اللامركزية لا تزال تواجه تحديات كبيرة.
في المستقبل، قد تحتاج هذه المنصات إلى تحسين تدابير السيطرة على المخاطر، مثل تعديل نسب الرافعة المالية، وزيادة متطلبات الهامش، وحتى إدخال آلية تقليل المراكز تلقائيًا )ADL(. ولكن في الوقت نفسه، تحتاج أيضًا إلى إيجاد توازن بين الأمان ومفهوم اللامركزية، لتجنب فرض قيود مفرطة على حرية تداول المستخدمين.
مع نضوج السوق وزيادة السيولة، من المتوقع أن تتغلب Perp DEX تدريجياً على التحديات الحالية، لتوفير خدمات تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية بشكل أكثر أمانًا وكفاءة للمستخدمين.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ed1a7c6b4f93988449066bd6f47a52c.webp(