التشريع الخاص بالعملة المستقرة: التوازن بين الابتكار والتنظيم

مؤخراً، قامت هونغ كونغ والولايات المتحدة بتمرير قوانين تتعلق بالعملات المستقرة، مما أثار اهتماماً واسعاً في السوق. ستقوم هذه المقالة بعمل تحليل موجز لهذين القانونين، واستكشاف مطالب الأطراف المختلفة في تطوير العملات المستقرة وتأثيرها المحتمل على السياسة النقدية.

أولاً، النقاط الرئيسية لمشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ

Hong Kong "مسودة" قدمت تعريفًا واضحًا لعملة مستقرة، وتشمل بشكل رئيسي:

1. التعبير عن شكل تخزين وحدة التسعير أو القيمة الاقتصادية
2. تستخدم للدفع، سداد الديون، الاستثمار والبيع والشراء
3. تخزين ونقل إلكتروني
4. العمل على دفتر الأستاذ الموزع
5. ربط أصل واحد أو سلة من الأصول

فيما يتعلق بالتنظيم، ينص "مشروع القانون" على:

• يجب أن يكون الجهة المصدرة شركة، الحد الأدنى لرأس المال 25 مليون دولار هونج كونغي
• يجب أن تكون القيمة السوقية للأصول الاحتياطية لا تقل عن القيمة الاسمية للعملة المستقرة غير المستردة
• يجب أن تكون الأصول الاحتياطية معزولة وعالية الجودة وتخضع للتدقيق الدوري
• تلبية الدفع في الوقت المناسب، إنشاء نظام KYC و AML
• لا يُسمح بدفع الفوائد، يمكن فقط تشغيل أعمال عملة مستقرة

٢. النقاط الأساسية لمشروع قانون "معايير العملة المستقرة الموحدة" الأمريكي

المنطق العام بين "القانون" الأمريكي و"المسودة" في هونغ كونغ مشابه، ولكن هناك بعض الاختلافات:

• التنظيم مقسم إلى مستويين: تنظيم اتحادي للقيمة السوقية التي تتجاوز 10 مليارات دولار، وتنظيم على مستوى الولاية للخيار الأدنى.
• تحديد واضح لأنواع أصول الاحتياطي ( مثل سندات الخزينة الأمريكية )
• تأسيس "لجنة مراجعة اعتماد العملات المستقرة" متخصصة

تشدد مشروعي القانون في البلدين على خصائص عملة مستقرة كأداة للدفع، وتعزز إدارة الأصول الاحتياطية والإفصاح عن المعلومات.

٣. تشابه العملات المستقرة وسندات البنوك

قواعد إصدار وإدارة عملة مستقرة مشابهة أساسًا لقواعد سندات البنوك:

• العملاء يبادلون عملة متساوية للحصول على مبلغ مماثل من الكمبيالة/عملة مستقرة
• يمكن استخدامه للدفع، وسداد الديون، وتحويله إلى نقد
• الجهة المصدرة تدفع عند الاطلاع على المبلغ المتساوي من العملة

عملة مستقرة可视为法定货币条件下的类عملة.

أربعة، مطالب الأطراف المعنية بالعملة المستقرة

1. الدافع: أسرع وأسهل، بدون تكاليف مالية، إجمالي تكاليف أقل

2. المستلم: سهل المعاملة، يمكن تحويله 1:1 إلى عملة قانونية، يمكن استخدامه للدفع الآخر

3. المُصدر: عائدات معقولة مثل رسوم التحويل، وعائدات استثمارات الأصول الاحتياطية، إلخ.

4. جهة الدعم الفني: الحصول على المكافآت المناسبة

5. الرقابة الحكومية: تعزيز الاقتصاد، الحفاظ على استقرار العملة القانونية، ضمان الأمان المالي

تحدد إمكانية تحقيق التوازن بين مطالب الأطراف المختلفة آفاق تطوير العملة المستقرة.

خمسة، تأثير العملات المستقرة على السياسة النقدية

عملة مستقرة كنوع من العملات، ستؤثر على كمية العرض النقدي:

• جميعها تستخدم للقروض، مما يعادل زيادة في ضخ العملة المماثلة
• استثمار بعض الأصول عالية الجودة، وزيادة بعض إصدار العملة
• جميعها كاحتياطي، دون زيادة في عرض النقود

يجب أن يتم إدراج حجم إصدار عملة مستقرة ونموذج الرقابة في اعتبارات السياسة النقدية.

ستة، سبع نصائح للصين

1. الالتزام بالحيادية التكنولوجية، وتشجيع الابتكارات التطبيقية

2. التعرف على الطلب الحقيقي للعملة المستقرة

3. من أجل تشريع العملة المستقرة، وتعزيز الابتكار والحد من المخاطر

4. إدراج عملة مستقرة باليوان الصيني في الخارج ضمن الرقابة

5. إصدار عملة مستقرة باليوان، لتوسيع نطاق استخدام اليوان الرقمي

6. بناء نظام دفع عملة مستقرة متكامل مع نظام حسابات البنوك

7. يجب أن يكون الغرض الأساسي من إصدار عملة مستقرة باليوان هو خدمة الاقتصاد الناشئ وتدويل اليوان.