RWA: هل هي فصل جديد في تمويل البلوكتشين أم مجرد فقاعة مؤقتة؟

في الآونة الأخيرة، أصبحت RWA( الأصول الحقيقية ) موضوعًا شائعًا في مجال البلوكتشين والتمويل. من المنتديات المالية الدولية إلى دوائر ريادة الأعمال في الصناعة، يتم ذكر مفاهيم مثل "إدراج الأصول في البلوكتشين" و"التمثيل الواقعي" بشكل متكرر. ومع ذلك، في خضم هذه الضجة، نحتاج إلى التفكير بوضوح: ما هي المشاكل التي يمكن أن تحلها RWA؟ وما هي الشروط الأساسية التي تحتاجها لتصبح حقيقة فعلاً؟

يصف العديد من الناس RWA بأنه "إعادة تشكيل الأصول الواقعية على البلوكتشين". هذا القول ليس بلا معنى، لكن الشرط الأساسي لإعادة التشكيل هو كسر الحواجز المعلوماتية وعمليات التسوية القديمة. للأسف، العديد من المشاريع التي تُعرف بـ"تشفير الأصول" ليست أكثر من مجرد نقل البيانات التي كانت مخزنة في الأنظمة التقليدية إلى البلوكتشين. لا يزال سير العمل بأكمله يعتمد على الفرق التقليدية التي تعالج الأمور خطوة بخطوة، حيث أن البلوكتشين يلعب فقط دور "تقرير مطوّر".

على الرغم من أن هذه الطريقة تستخدم البلوكتشين من الناحية التقنية، إلا أنها لم تغير بشكل جذري منطق تشغيل المالية. تحويل معلومات الأصول من العقود الورقية إلى ملفات JSON على البلوكتشين ليس كافياً لتسميته بـ "الرمز المميز للأصول". إذا لم يكن من الممكن دفع العملية المالية بالكامل من خلال البلوكتشين، فإن الأصول الحقيقية (RWA) ستكون من الصعب عليها تجاوز المرحلة الأولية.

لتحديد ما إذا كان لمشروع RWA معنى جوهري، يمكن النظر في مستويين: البيانات الموثوقة والتسوية الموثوقة.

البيانات الموثوقة تشير إلى قدرة البلوكتشين على تسجيل تغييرات حالة الأصول في العالم الحقيقي بشكل دقيق وفي الوقت الحقيقي. وهذا يتطلب إعادة هيكلة عميقة للعملية التجارية لضمان أنه عندما تحدث أحداث متعلقة بالأصول، يمكن دفع المعلومات تلقائيًا وموضوعيًا إلى السلسلة. يجب أن تتم مشاريع RWA الحقيقية على مبدأ "عندما تحدث الأحداث، يجب أن تكون معروفة على السلسلة"، وليس الاعتماد على "التقارير" التي يتم تحميلها يدويًا بشكل دوري.

التسوية الموثوقة هي جوهر قيمة الأصول الحقيقية. فهي تتطلب أن يتم تنفيذ عمليات تدفق القيمة مثل توزيع الأرباح، وإرجاع رأس المال، والتعامل مع حالات التخلف عن السداد بشكل تلقائي، وغير قابل للتعديل، وشفاف علنًا. لتحقيق ذلك، يعتمد الأمر على مشاركة العملات المستقرة.

تجاهلت العديد من المشاريع أهمية التسوية الموثوقة. حتى مع وجود بيانات على البلوكتشين ومنطق العقود، إذا كان لا يزال يتعين على مرحلة التسوية الاعتماد على العمليات اليدوية أو المنصات الخارجية، فإن رموز البلوكتشين تكون مجرد رموز أصول شكلية، وليست حقوق مالية قابلة للتنفيذ.

لذلك، يمكن تقييم مصداقية مشروع RWA من زاويتين:

1. هل يمكن أن تتدفق البيانات تلقائيًا إلى البلوكتشين؟ على سبيل المثال، هل يتم كتابة بيانات تشغيل محطات الشحن للطاقة الجديدة مباشرة من المستشعرات إلى البلوكتشين؟ هل يتم دفع معلومات فواتير الحسابات المستحقة تلقائيًا إلى السلسلة عند إنشائها؟ هل يتم تحديث إيجارات العقارات في الوقت الحقيقي من خلال واجهة برمجة التطبيقات للبنك الوصي؟ إذا كانت هذه العمليات لا تزال تتطلب جمع البيانات وإدخالها يدويًا، فإن "الرفع إلى السلسلة" يفقد معناه الجوهري.

2. هل يمكن تسوية تدفق الأموال على البلوكتشين؟ على سبيل المثال، هل يمكن توزيع رسوم الشحن تلقائيًا على المستثمرين من خلال عقد ذكي؟ هل يمكن إتمام سداد رأس المال والفوائد وخصم الرسوم تلقائيًا في تمويل الحسابات المستحقة؟ هل يمكن توزيع الإيجار لحظة تأكيد الدفع من خلال عمليات على البلوكتشين؟ إذا كانت هذه العمليات لا تزال بحاجة إلى مراجعة ومعالجة يدوية، فإن "التسوية على البلوكتشين" ستكون مجرد رؤية جميلة.

يجب أن تحقق RWA الحقيقية تدفق البيانات والأموال بشكل تلقائي: احتياطيات عملات مستقرة قابلة للتحقق، قواعد توزيع شفافة وعلنية، عناوين عقود يمكن التحقق منها في أي وقت. خلاف ذلك، بغض النظر عن مدى جاذبية تغليف حقوق العائد، سيتعين على المستثمرين في النهاية مواجهة مشكلة عدم كفاءة التمويل التقليدي.

تلعب العملات المستقرة دورًا حيويًا في الأصول الحقيقية. إنها ليست مجرد أداة لزيادة كفاءة المدفوعات عبر الحدود أو خفض التكاليف، بل الأهم من ذلك، أنها تجعل الأموال "تعيش" حقًا في عالم البلوكتشين. تتيح العملات المستقرة برمجة الأموال واستدعائها، مما يمكنها من تنفيذ المدفوعات تلقائيًا بناءً على البيانات الموجودة على السلسلة.

تتمثل القيمة القصوى للعملات المستقرة في أنها تتيح للمال القدرة على البرمجة لأول مرة. يمكنك التحكم بدقة في وقت الدفع، والمستلم، والمبلغ، بل يمكنك حتى تحديد أحداث معينة على البلوكتشين لتحفيز الدفع. لم يعد الأمر مجرد أموال سلبية تنتظر العمليات اليدوية، بل أصبحت أموالًا نشطة تتدفق تلقائيًا بالتزامن مع البيانات.

فقط من خلال تطبيق المشاريع المدعومة بالأصول (RWA) المستقرة بشكل كامل يمكن تحقيق التشغيل على البلوكتشين لكامل دورة حياة الأصول، من الإنشاء، توزيع العوائد إلى الانسحاب والاسترداد، جميعها تعمل بشكل مستقل على البلوكتشين في شكل عقود ذكية. خلاف ذلك، حتى مع وجود العديد من المؤسسات المشاركة، والعديد من التأكيدات من عمليات التدقيق، فإنها تظل في جوهرها نوعًا من المنصات المركزية.

بشكل عام، يتطلب التطور المستقبلي لـ RWA منا النظر إليه بشكل أكثر حذرًا وعقلانية. فقط المشاريع التي تحقق موثوقية مصدر البيانات، وتسوية سلسلة التمويل يمكن أن تُعتبر محاولة قوية لدفع الابتكار المالي. ستكون تطبيقات العملات المستقرة هي العامل الحاسم في نجاح أو فشل RWA.