في الآونة الأخيرة، أعاد تمرير مشروع قانون "GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. بالإضافة إلى تقدم تشريعي كبير في العملات المستقرة، حقق مجال RWA بهدوء عدة معالم مهمة: اتجاه نمو قوي مستمر وسلسلة من الاختراقات الملحوظة. في ظل ارتفاع غير مسبوق في اهتمام السوق، وأصبح الاعتماد الأوسع للتمويل التقليدي وشيكًا، من المهم بشكل خاص فحص المشهد الحالي لـ RWA.
أظهرت الأصول الحقيقية المدعومة برموز رقمية (RWA) المبنية على إثيريوم زيادة مذهلة في النمو الشهري، وغالباً ما تحتفظ بمعدلات مرتفعة من رقمين. من المتوقع أن تزداد سرعة النمو في عام 2025 مقارنةً بالشهور ذات الرقم الفردي في عام 2024. أحد العوامل الرئيسية التي تدفع هذا الاتجاه هو "تحويل إثيريوم" (Etherealize) كعامل محفز لتطور التنظيمات، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة إثيريوم للأصول الحقيقية المدعومة برموز رقمية كأولوية استراتيجية. ستتناول هذه المقالة الديناميات المتعلقة بتطور الأصول الحقيقية المدعومة برموز رقمية على شبكة إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نظرة شاملة على نمو إثيريوم RWA
تشير البيانات بوضوح إلى أن قيمة RWA الخاصة بإيثيريوم قد دخلت في دورة نمو واضحة. على مدار مسار قيمة RWA غير المستقرة الخاصة بإيثيريوم، فإن المسار طويل الأمد جدير بالملاحظة - حيث ظل لسنوات عديدة ضمن نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخل في مرحلة نمو سريع في أبريل 2024. تستمر هذه الزخم في التسارع في عام 2025. الدافع الرئيسي يأتي من صندوق BUIDL التابع لبلاك روك، والذي بلغت حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. منذ مارس 2025، شهد BUIDL نفسه نمواً على شكل قطع مكافئ، مما يعزز بشكل قوي التوسع الكلي لنظام RWA الخاص بإيثيريوم.
تقسيم الأصول حسب الفئات (باستثناء العملات المستقرة)، تتركز القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إيثريوم بشكل كبير في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب، 20.3%)، بينما تشكل الفئات الأخرى نسبة صغيرة. بالمقابل، في تركيبة القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) في سوق التشفير بشكل عام، تحتل قروض القطاع الخاص النسبة الأعلى (57.4%)، تليها مشاريع السندات الحكومية (30.9%).
تتركز بشكل أكبر على الأصول الرئيسية في إثيريوم RWA، حيث يكشف الرسم البياني الدائري بوضوح عن هيمنة BUIDL. عند العودة إلى السنة الماضية، يمكن ملاحظة أن حجم BUIDL كان حينها يعادل تقريبًا منتجات مثل PAXG و XAUT، ولكن اليوم قد حقق تجاوزًا ملحوظًا. على الرغم من أن تكوين المشاريع العشر الكبرى مستقر بشكل أساسي، إلا أن منتجات السندات الحكومية تحرز نموًا ملحوظًا يتفوق على منتجات الذهب، وتستمر حصتها في السوق في التوسع.
من حيث أبعاد البروتوكول، فإن القادة الحاليين هم بشكل رئيسي شركات إصدار العملات المستقرة - البروتوكولات الأربع الكبرى هي Tether و Circle و MakerDAO (نظام عملة Dai المستقرة) و Ethena. ومن المثير للاهتمام أن القيمة الإجمالية لبروتوكول التوريق Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD و USDC، مما جعلها تتقدم إلى الصفوف الأمامية. البروتوكولات الأخرى في المراكز العشرة الأولى في فئة التوريق تشمل Ondo و Superstate.
تركيزًا على البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، بدأت موجة النمو في أبريل 2024، حيث حققت زيادة مذهلة بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مما ساهم بربع إجمالي الزيادة في أصول العالم الحقيقي من إثيريوم. استمرت هذه الديناميكية حتى الأشهر الثلاثة التالية، وعلى الرغم من أنها شهدت تباطؤًا طفيفًا خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحافظ على زيادة تبلغ حوالي 200 مليون دولار أمريكي شهريًا (نمو ربع سنوي حوالي 5%، ومعدل نمو سنوي يتجاوز 60%).
في يناير 2025، انفجر معدل النمو مرة أخرى، حيث ارتفع بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظ إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت نسبة الزيادة الشهرية في أبريل ومايو 20%.
BUIDL
مع تصاعد BUIDL بسرعة لتصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إيثيريوم البيئي لرأس المال الحقيقي، فإن تحليل مسار نموها بدقة أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، يظل هذا المؤشر مستقراً نسبياً، ثم يظهر ارتفاعاً انفجارياً في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر أحدث بيانات مايو أن وتيرة النمو السريع قد تراجعت قليلاً، ولكن لا يزال هناك زيادة قدرها 210 مليون دولار، مع نسبة نمو شهرية تبلغ 8.38%. إن تطوير الأشهر القادمة هو نافذة الملاحظة الحاسمة - يجب متابعة ما إذا كانت وتيرة نموها ستستمر في التراجع، أو ستستمر في الزيادة الانفجارية.
ت stems from عوامل متعددة. يأتي النمو أساسًا من الطلب المؤسسي، وتعتبر تنافسية المنتجات هي المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار 24 ساعة في اليوم، 7 أيام في الأسبوع، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالمالية التقليدية، بالإضافة إلى العوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل DeFi يحقق تأثيرات تآزرية ويفتح مزيدًا من الفوائد، مثل منتج USDtb من Ethena Labs - الذي يتم دعم 90% من احتياطياته بواسطة BUIDL. في الوقت نفسه، تستمر الوعي بـ BUIDL كضمان عالي الجودة في الازدياد، حيث أن sBUIDL الذي أطلقته Securitize يفتح مزيدًا من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع أصول BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة على شبكة إثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، تحقق توزيعات الأرباح الشهرية لـ BUIDL أرقامًا قياسية جديدة باستمرار، حيث بلغت توزيعات الأرباح في مارس 2025 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
عملة مستقرة
نظرًا لأن قانون "GENIUS" سيؤثر على إطار تنظيم العملات المستقرة بشكل هيكلي، فإن فحص مسار تطوير سوق العملات المستقرة على إيثيريوم له أهمية استشرافية كبيرة. منذ عام 2024، حافظت القيمة السوقية الإجمالية لهذا القطاع على اتجاه صعودي ثابت، على الرغم من أن معدل النمو يبدو أبطأ قليلاً مقارنةً ببعض المجالات الفرعية الأخرى للأصول الحقيقية، إلا أنه لا يزال يحتفظ بإيقاع نمو شهري مرن.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار)، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشاً مستمراً. لكن مع اقتراب نهاية عام 2024، استمرت القيمة السوقية لمعظم المشاريع في الارتفاع، مع استمرار نمو قيمة GHO وM وUSDO. وفي الوقت نفسه، ظهرت مجموعة من مشاريع العملات المستقرة الجديدة التي تجاوزت قيمتها السوقية 50 مليون، وأصبح نظام العملات المستقرة في إثيريوم أكثر تنوعًا، وستستمر المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة في الازدهار اعتبارًا من عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) سيكون لديها فقط FDUSD و FRAX في عام 2024؛ حيث انخفض BUSD بسبب إنهاء الإصدار من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. لكن في عام 2025، سيتجاوز كل من USD0 و PYUSD حاجز 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تستمر العملات المستقرة الرائدة (أكثر من 50 مليار دولار) في الهيمنة من قبل USDT وUSDC: حيث استقر USDT على قيمة سوقية تبلغ 40 مليار دولار خلال معظم عام 2024، وارتفع في بداية ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقر تدريجياً حتى شهدت القيمة السوقية انخفاضاً مؤخراً؛ بينما نمت USDC من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في بداية عام 2025، تجاوزت USDS وUSDe كليهما 5 مليارات دولار، لكن USDT وUSDC لا تزالان تتصدران من حيث الحصة.
تحتل USDT و USDC مكانة رائدة مطلقة، مما يؤثر بشكل مباشر على النظام البيئي للعملات المستقرة بأكمله.
يستحق نمو شهر نوفمبر 2024 اهتمامًا خاصًا: شهدت عملة USDT زيادة شهرية بنسبة 30.16%، في حين حققت عملة USDC نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، لا يزال هناك نمو مستمر لعدة أشهر، حيث كان نمو USDC في الأشهر اللاحقة أكثر استقرارًا، مع زيادة شهرية تتجاوز 5%. وفقًا لما كشفته الجهة المصدرة: تعزو Tether هذا إلى "تدفق الأصول المرهونة في البورصات وأماكن تداول المؤسسات استجابةً للتوقعات بزيادة حجم التداول"؛ بينما أكدت Circle أن "حجم تداول USDC زاد بنسبة 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، ناتج أيضًا عن استعادة ثقة السوق بسبب قواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة وتحسين معايير النظام."
ومع ذلك، فقد تحول زخم السوق بشكل واضح مؤخرًا - فقد توقف نمو USDT على سلسلة إثيريوم خلال الأشهر الأربعة الماضية، وظهرت لأول مرة انخفاض في USDC في مايو 2025 بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق تتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
بيئة L2
في إطار أوسع من نظام RWA البيئي، يحتفظ إثيريوم بمكانة الهيمنة المطلقة بحصة سوقية تبلغ 59.23% (باستثناء العملات المستقرة)، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن zkSync قد تصدرت المرتبة الثانية بفضل مشروع Tradable كمحرك وحيد، بينما تعتمد Stellar بالكامل على صندوق فرانكلين تمبليتون BENJI (بمبلغ 4.559 مليار دولار) لتحتل المرتبة الثالثة. على الرغم من أن البيانات الظاهرة على دفاتر الحسابات لشبكتين البلوكتشين RWA تبدو لامعة، إلا أن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما تظهر zkSync و Stellar الخصائص البيئية، تواجه معظم شبكات L2 حاليًا أيضًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) بشكل كبير على دعم 1-2 مشروعين رئيسيين. على سبيل المثال، في Arbitrum: من إجمالي قيمة سوقية تبلغ 256 مليون دولار، يساهم BENJI بمبلغ 111.9 مليون دولار (بنسبة 43.7%)، بينما يستحوذ Spiko على 93.5 مليون دولار (بنسبة 36.5%)، ويحتكر المشروعان معًا أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ كما أن Polygon تظهر نمط توزيع مشابه، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية في مشروعين رئيسيين هما Spiko و Mercado Bitcoin.
توسيع الرؤية لتشمل النظام الإيكولوجي الكامل لـ L2، حيث تظهر القيم السوقية لـ RWA لكل شبكة تباينًا ملحوظًا. باستثناء zkSync، فإن Polygon و Arbitrum فقط هما اللذان يشكلان تأثيرات الحجم الفعلي، في حين أن بقية L2 لا تزال في مرحلة التطوير المبكرة. يعتمد نجاح Polygon و Arbitrum بشكل كبير على محرك دفع واحد وهو Spiko - حيث يساهم هذا المشروع بنحو ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA في كلا الشبكتين.
عند النظر إلى تطور القيمة السوقية الإجمالية ل شبكة Layer-2 ، فإن دورة نموها ليست متزامنة تمامًا مع Layer-1: لم يبدأ النمو في منتصف عام 2024. أدى إدخال zkSync لمشاريع Tradable إلى زيادة بقيمة سوقية تبلغ 2 مليار دولار. ولكن حتى مع استبعاد هذا التأثير، لا يزال اتجاه نمو L2 قد تم تأكيده - منذ سبتمبر 2024، حافظت شبكات L2 على زيادة شهرية مزدوجة الرقم. على النقيض من ذلك، كانت مرحلة التوسع السابقة لـ RWA دائمًا تتميز بخصائص متفرقة وضعيفة. بناءً على ما سبق، فإن نهاية عام 2024 تمثل تحولًا في تنمية RWA في نظام L2: لقد دخلت في دورة نمو قوية.
Etherealize: إثيريوم RWA محرك جديد
كقوة دافعة رئيسية لاعتماد إثيريوم RWA، نشأت إيثيراليز من رؤية عميقة للاختناقات في الصناعة: عندما تفشل طبقة البروتوكول في التحول بشكل فعال إلى تطبيقات فعلية، غالبًا ما يتوقف مستوى المشاركة المؤسسية. لهذا السبب، تسد إيثيراليز الفجوة بشكل منهجي بين الاختراقات التكنولوجية والتطبيق الفعلي من خلال تطوير أدوات مخصصة، وبناء شبكة تعاون استراتيجية، والمشاركة العميقة في صياغة السياسات.
حاليًا، تقوم إثيرياليز بالتعليم السوقي والمحتوى بشكل رئيسي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 20
أعجبني
20
5
مشاركة
تعليق
0/400
BtcDailyResearcher
· 07-15 05:23
إنها آلة طباعة النقود التالية على ما يبدو
شاهد النسخة الأصليةرد0
rekt_but_resilient
· 07-12 06:26
فرصة الطعن في ظهري التالية
شاهد النسخة الأصليةرد0
DefiPlaybook
· 07-12 06:24
إنه يستحق ETH حقا ، وقد انطلق TVL ، ويأتي أيضا مع تعزيز تنظيمي
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunter007
· 07-12 06:19
التمويل التقليدي يكتسب شعبية أيضا؟ RWA لكمة
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-e87b21ee
· 07-12 06:07
من قال إن RWA تقتصر فقط على ET، باقي المسارات ليست سيئة أيضًا.
إثيريوم RWA生态爆发：BUIDL引领 ارتفع 监管催化加速采用
RWA: بعد DeFi، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم
في الآونة الأخيرة، أعاد تمرير مشروع قانون "GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. بالإضافة إلى تقدم تشريعي كبير في العملات المستقرة، حقق مجال RWA بهدوء عدة معالم مهمة: اتجاه نمو قوي مستمر وسلسلة من الاختراقات الملحوظة. في ظل ارتفاع غير مسبوق في اهتمام السوق، وأصبح الاعتماد الأوسع للتمويل التقليدي وشيكًا، من المهم بشكل خاص فحص المشهد الحالي لـ RWA.
أظهرت الأصول الحقيقية المدعومة برموز رقمية (RWA) المبنية على إثيريوم زيادة مذهلة في النمو الشهري، وغالباً ما تحتفظ بمعدلات مرتفعة من رقمين. من المتوقع أن تزداد سرعة النمو في عام 2025 مقارنةً بالشهور ذات الرقم الفردي في عام 2024. أحد العوامل الرئيسية التي تدفع هذا الاتجاه هو "تحويل إثيريوم" (Etherealize) كعامل محفز لتطور التنظيمات، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة إثيريوم للأصول الحقيقية المدعومة برموز رقمية كأولوية استراتيجية. ستتناول هذه المقالة الديناميات المتعلقة بتطور الأصول الحقيقية المدعومة برموز رقمية على شبكة إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نظرة شاملة على نمو إثيريوم RWA
تشير البيانات بوضوح إلى أن قيمة RWA الخاصة بإيثيريوم قد دخلت في دورة نمو واضحة. على مدار مسار قيمة RWA غير المستقرة الخاصة بإيثيريوم، فإن المسار طويل الأمد جدير بالملاحظة - حيث ظل لسنوات عديدة ضمن نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخل في مرحلة نمو سريع في أبريل 2024. تستمر هذه الزخم في التسارع في عام 2025. الدافع الرئيسي يأتي من صندوق BUIDL التابع لبلاك روك، والذي بلغت حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. منذ مارس 2025، شهد BUIDL نفسه نمواً على شكل قطع مكافئ، مما يعزز بشكل قوي التوسع الكلي لنظام RWA الخاص بإيثيريوم.
تقسيم الأصول حسب الفئات (باستثناء العملات المستقرة)، تتركز القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إيثريوم بشكل كبير في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب، 20.3%)، بينما تشكل الفئات الأخرى نسبة صغيرة. بالمقابل، في تركيبة القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) في سوق التشفير بشكل عام، تحتل قروض القطاع الخاص النسبة الأعلى (57.4%)، تليها مشاريع السندات الحكومية (30.9%).
تتركز بشكل أكبر على الأصول الرئيسية في إثيريوم RWA، حيث يكشف الرسم البياني الدائري بوضوح عن هيمنة BUIDL. عند العودة إلى السنة الماضية، يمكن ملاحظة أن حجم BUIDL كان حينها يعادل تقريبًا منتجات مثل PAXG و XAUT، ولكن اليوم قد حقق تجاوزًا ملحوظًا. على الرغم من أن تكوين المشاريع العشر الكبرى مستقر بشكل أساسي، إلا أن منتجات السندات الحكومية تحرز نموًا ملحوظًا يتفوق على منتجات الذهب، وتستمر حصتها في السوق في التوسع.
من حيث أبعاد البروتوكول، فإن القادة الحاليين هم بشكل رئيسي شركات إصدار العملات المستقرة - البروتوكولات الأربع الكبرى هي Tether و Circle و MakerDAO (نظام عملة Dai المستقرة) و Ethena. ومن المثير للاهتمام أن القيمة الإجمالية لبروتوكول التوريق Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD و USDC، مما جعلها تتقدم إلى الصفوف الأمامية. البروتوكولات الأخرى في المراكز العشرة الأولى في فئة التوريق تشمل Ondo و Superstate.
تركيزًا على البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، بدأت موجة النمو في أبريل 2024، حيث حققت زيادة مذهلة بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مما ساهم بربع إجمالي الزيادة في أصول العالم الحقيقي من إثيريوم. استمرت هذه الديناميكية حتى الأشهر الثلاثة التالية، وعلى الرغم من أنها شهدت تباطؤًا طفيفًا خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحافظ على زيادة تبلغ حوالي 200 مليون دولار أمريكي شهريًا (نمو ربع سنوي حوالي 5%، ومعدل نمو سنوي يتجاوز 60%).
في يناير 2025، انفجر معدل النمو مرة أخرى، حيث ارتفع بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظ إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت نسبة الزيادة الشهرية في أبريل ومايو 20%.
BUIDL
مع تصاعد BUIDL بسرعة لتصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إيثيريوم البيئي لرأس المال الحقيقي، فإن تحليل مسار نموها بدقة أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، يظل هذا المؤشر مستقراً نسبياً، ثم يظهر ارتفاعاً انفجارياً في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر أحدث بيانات مايو أن وتيرة النمو السريع قد تراجعت قليلاً، ولكن لا يزال هناك زيادة قدرها 210 مليون دولار، مع نسبة نمو شهرية تبلغ 8.38%. إن تطوير الأشهر القادمة هو نافذة الملاحظة الحاسمة - يجب متابعة ما إذا كانت وتيرة نموها ستستمر في التراجع، أو ستستمر في الزيادة الانفجارية.
ت stems from عوامل متعددة. يأتي النمو أساسًا من الطلب المؤسسي، وتعتبر تنافسية المنتجات هي المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار 24 ساعة في اليوم، 7 أيام في الأسبوع، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالمالية التقليدية، بالإضافة إلى العوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل DeFi يحقق تأثيرات تآزرية ويفتح مزيدًا من الفوائد، مثل منتج USDtb من Ethena Labs - الذي يتم دعم 90% من احتياطياته بواسطة BUIDL. في الوقت نفسه، تستمر الوعي بـ BUIDL كضمان عالي الجودة في الازدياد، حيث أن sBUIDL الذي أطلقته Securitize يفتح مزيدًا من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع أصول BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة على شبكة إثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، تحقق توزيعات الأرباح الشهرية لـ BUIDL أرقامًا قياسية جديدة باستمرار، حيث بلغت توزيعات الأرباح في مارس 2025 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
عملة مستقرة
نظرًا لأن قانون "GENIUS" سيؤثر على إطار تنظيم العملات المستقرة بشكل هيكلي، فإن فحص مسار تطوير سوق العملات المستقرة على إيثيريوم له أهمية استشرافية كبيرة. منذ عام 2024، حافظت القيمة السوقية الإجمالية لهذا القطاع على اتجاه صعودي ثابت، على الرغم من أن معدل النمو يبدو أبطأ قليلاً مقارنةً ببعض المجالات الفرعية الأخرى للأصول الحقيقية، إلا أنه لا يزال يحتفظ بإيقاع نمو شهري مرن.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار)، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشاً مستمراً. لكن مع اقتراب نهاية عام 2024، استمرت القيمة السوقية لمعظم المشاريع في الارتفاع، مع استمرار نمو قيمة GHO وM وUSDO. وفي الوقت نفسه، ظهرت مجموعة من مشاريع العملات المستقرة الجديدة التي تجاوزت قيمتها السوقية 50 مليون، وأصبح نظام العملات المستقرة في إثيريوم أكثر تنوعًا، وستستمر المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة في الازدهار اعتبارًا من عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) سيكون لديها فقط FDUSD و FRAX في عام 2024؛ حيث انخفض BUSD بسبب إنهاء الإصدار من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. لكن في عام 2025، سيتجاوز كل من USD0 و PYUSD حاجز 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تستمر العملات المستقرة الرائدة (أكثر من 50 مليار دولار) في الهيمنة من قبل USDT وUSDC: حيث استقر USDT على قيمة سوقية تبلغ 40 مليار دولار خلال معظم عام 2024، وارتفع في بداية ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقر تدريجياً حتى شهدت القيمة السوقية انخفاضاً مؤخراً؛ بينما نمت USDC من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في بداية عام 2025، تجاوزت USDS وUSDe كليهما 5 مليارات دولار، لكن USDT وUSDC لا تزالان تتصدران من حيث الحصة.
تحتل USDT و USDC مكانة رائدة مطلقة، مما يؤثر بشكل مباشر على النظام البيئي للعملات المستقرة بأكمله.
يستحق نمو شهر نوفمبر 2024 اهتمامًا خاصًا: شهدت عملة USDT زيادة شهرية بنسبة 30.16%، في حين حققت عملة USDC نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، لا يزال هناك نمو مستمر لعدة أشهر، حيث كان نمو USDC في الأشهر اللاحقة أكثر استقرارًا، مع زيادة شهرية تتجاوز 5%. وفقًا لما كشفته الجهة المصدرة: تعزو Tether هذا إلى "تدفق الأصول المرهونة في البورصات وأماكن تداول المؤسسات استجابةً للتوقعات بزيادة حجم التداول"؛ بينما أكدت Circle أن "حجم تداول USDC زاد بنسبة 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، ناتج أيضًا عن استعادة ثقة السوق بسبب قواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة وتحسين معايير النظام."
ومع ذلك، فقد تحول زخم السوق بشكل واضح مؤخرًا - فقد توقف نمو USDT على سلسلة إثيريوم خلال الأشهر الأربعة الماضية، وظهرت لأول مرة انخفاض في USDC في مايو 2025 بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق تتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
بيئة L2
في إطار أوسع من نظام RWA البيئي، يحتفظ إثيريوم بمكانة الهيمنة المطلقة بحصة سوقية تبلغ 59.23% (باستثناء العملات المستقرة)، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن zkSync قد تصدرت المرتبة الثانية بفضل مشروع Tradable كمحرك وحيد، بينما تعتمد Stellar بالكامل على صندوق فرانكلين تمبليتون BENJI (بمبلغ 4.559 مليار دولار) لتحتل المرتبة الثالثة. على الرغم من أن البيانات الظاهرة على دفاتر الحسابات لشبكتين البلوكتشين RWA تبدو لامعة، إلا أن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما تظهر zkSync و Stellar الخصائص البيئية، تواجه معظم شبكات L2 حاليًا أيضًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) بشكل كبير على دعم 1-2 مشروعين رئيسيين. على سبيل المثال، في Arbitrum: من إجمالي قيمة سوقية تبلغ 256 مليون دولار، يساهم BENJI بمبلغ 111.9 مليون دولار (بنسبة 43.7%)، بينما يستحوذ Spiko على 93.5 مليون دولار (بنسبة 36.5%)، ويحتكر المشروعان معًا أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ كما أن Polygon تظهر نمط توزيع مشابه، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية في مشروعين رئيسيين هما Spiko و Mercado Bitcoin.
توسيع الرؤية لتشمل النظام الإيكولوجي الكامل لـ L2، حيث تظهر القيم السوقية لـ RWA لكل شبكة تباينًا ملحوظًا. باستثناء zkSync، فإن Polygon و Arbitrum فقط هما اللذان يشكلان تأثيرات الحجم الفعلي، في حين أن بقية L2 لا تزال في مرحلة التطوير المبكرة. يعتمد نجاح Polygon و Arbitrum بشكل كبير على محرك دفع واحد وهو Spiko - حيث يساهم هذا المشروع بنحو ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA في كلا الشبكتين.
عند النظر إلى تطور القيمة السوقية الإجمالية ل شبكة Layer-2 ، فإن دورة نموها ليست متزامنة تمامًا مع Layer-1: لم يبدأ النمو في منتصف عام 2024. أدى إدخال zkSync لمشاريع Tradable إلى زيادة بقيمة سوقية تبلغ 2 مليار دولار. ولكن حتى مع استبعاد هذا التأثير، لا يزال اتجاه نمو L2 قد تم تأكيده - منذ سبتمبر 2024، حافظت شبكات L2 على زيادة شهرية مزدوجة الرقم. على النقيض من ذلك، كانت مرحلة التوسع السابقة لـ RWA دائمًا تتميز بخصائص متفرقة وضعيفة. بناءً على ما سبق، فإن نهاية عام 2024 تمثل تحولًا في تنمية RWA في نظام L2: لقد دخلت في دورة نمو قوية.
Etherealize: إثيريوم RWA محرك جديد
كقوة دافعة رئيسية لاعتماد إثيريوم RWA، نشأت إيثيراليز من رؤية عميقة للاختناقات في الصناعة: عندما تفشل طبقة البروتوكول في التحول بشكل فعال إلى تطبيقات فعلية، غالبًا ما يتوقف مستوى المشاركة المؤسسية. لهذا السبب، تسد إيثيراليز الفجوة بشكل منهجي بين الاختراقات التكنولوجية والتطبيق الفعلي من خلال تطوير أدوات مخصصة، وبناء شبكة تعاون استراتيجية، والمشاركة العميقة في صياغة السياسات.
حاليًا، تقوم إثيرياليز بالتعليم السوقي والمحتوى بشكل رئيسي.