سوق صناديق التحوط التشفيرية يتطور بسرعة، والمكاتب العائلية والأشخاص ذوو الثروات العالية هم المستثمرون الرئيسيون

كشفت دراسة حديثة عن إدارة أموال مكاتب العائلات والأفراد ذوي الثروات العالية في سوق التشفير. تشير البيانات إلى أن حجم إدارة أصول صناديق التحوط التي تركز على العملات المشفرة (AUM) قد نما بشكل كبير في عام 2019، حيث قفز من مليار دولار في نهاية عام 2018 إلى مليارين دولار. كان أداء أفضل صندوق متنوع الثقة في عام 2019 هو الصندوق الطويل الأجل المفوض بالكامل، حيث وصل متوسط العائد إلى 42%. ومن الجدير بالذكر أن مكاتب العائلات والأفراد ذوي الثروات العالية يشكلون 48% و42% على التوالي من مستثمري صناديق التحوط، مما يجعلهم مصدر التمويل الرئيسي.

قال خبير في الصناعة: "منذ بدء جائحة كورونا، لاحظنا أن اهتمام الناس بالتشفير قد أصبح أكثر شيوعًا."

!

تتميز الأسواق الناشئة بوضوح، ووجود أربع استراتيجيات رئيسية في آن واحد

أظهرت الأبحاث أنه حتى الربع الأول من عام 2020، كان هناك حوالي 150 صندوق تحوط نشط في التشفير، حيث تم تأسيس ما يقرب من ثلثي (63%) في عامي 2018 أو 2019. كانت درجة نشاط تأسيس الصناديق مرتبطة ارتباطًا وثيقًا باتجاهات أسعار البيتكوين، حيث أصبح ارتفاع أسعار البيتكوين في عام 2018 عاملاً مهمًا في دفع إنشاء صناديق العملات المشفرة.

تقسم التقارير صناديق التحوط للعملات المشفرة إلى أربع فئات: تفويض كامل للشراء، تفويض كامل للشراء/البيع، صناديق كمية وصناديق متعددة الاستراتيجيات. من بينها، تعتبر صناديق الكمية الأكثر شيوعًا، حيث تحتل ما يقرب من نصف السوق. تشكل الاستراتيجيات الثلاث الأخرى - التفويض الكامل للشراء (19%)، التفويض الكامل للشراء/البيع (17%) وصناديق متعددة الاستراتيجيات (17%) - النصف الآخر من السوق.

!

هيكل المستثمرين أحادي ، توزيع الحجم يظهر خاصية "ذيل طويل"

أظهرت الدراسات أن المؤسسات الاستثمارية العائلية (48%) والأفراد ذوي الثروات العالية (42%) هم الأنواع الرئيسية من المستثمرين في صناديق التحوط التشفيرية، حيث يشكلان معًا نسبة تصل إلى 90%. بالمقابل، فإن نسبة مشاركة المستثمرين المؤسسيين التقليديين مثل صناديق التقاعد، والمؤسسات، وصناديق المنح منخفضة.

عدد المستثمرين في هذه الصناديق هو 27.5 كوسيط، و58.5 كمتوسط. حجم الاستثمار المتوسط هو 300,000 دولار كوسيط، و3,100,000 دولار كمتوسط. حوالي ثلثي صناديق التحوط في التشفير حجم استثماراتها أقل من 500,000 دولار، مما يظهر بوضوح خصائص توزيع "الذيل الطويل".

!

تُقدّر قيمة الأصول المدارة من قبل صناديق التحوط المشفرة العالمية في عام 2019 بأكثر من 2 مليار دولار، وهو ما يمثل تضاعفًا مقارنةً بـ 1 مليار دولار في عام 2018. كما تظهر توزيع الأصول المدارة تأثير ماثيو، حيث تدير عدد قليل من الصناديق الكبيرة معظم الأصول، وهذه السمة مشابهة لصناعة صناديق التحوط التقليدية.

!

تباين الأداء، وزيادة تطبيقات المشتقات

في عام 2019 ، بلغ متوسط أداء صناديق التحوط المشفرة 74% ، وهو أفضل بكثير من -46% في عام 2018. كانت هناك اختلافات في أداء الصناديق ذات الاستراتيجيات المختلفة ، حيث كان أداء صناديق الشراء الكاملة في عام 2019 هو الأعلى بمتوسط 40% ، بينما كانت صناديق الاستراتيجيات المتعددة ذات أداء ضعيف نسبيًا بمتوسط 15%.

من الجدير بالذكر أن ارتفاع بيتكوين بنسبة 92% في عام 2019 تفوق على أداء جميع صناديق التحوط في التشفير. قد يكون هذا مرتبطًا بتأثير سوق الدب في عام 2018، فضلاً عن فشل بعض الصناديق في عام 2019 في استغلال الاتجاه الصاعد. بشكل عام، كانت هذه الصناديق تعمل بشكل أكبر كأداة لتقليل تقلبات السوق بدلاً من كونها محفزات لزيادة العوائد.

! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3de61695915f31e73400dcbdb5b3592b.webp019283746574839201

مع تطور سوق الإقراض التشفيري، تزداد تطبيقات المشتقات في التحوط وخلق العوائد الزائدة بشكل متزايد. تُظهر الدراسات أن 48% من الصناديق المستطلعة تمتلك مراكز قصيرة، و56% تستخدم المشتقات. في أسواق الخيارات والعقود الآجلة، يشارك حوالي ثلث الصناديق في التداول.

فيما يتعلق باستخدام الرافعة المالية، كان 56% من الصناديق تستخدم التداول بالرافعة في عام 2020، بزيادة عن 36% في عام 2019، ولكن النسبة الفعلية لاستخدام الرافعة بشكل نشط كانت فقط 19%. في المستقبل، مع نضوج السوق وتحسين التنظيم، من المتوقع أن تتجه المزيد من صناديق التحوط المشفرة إلى مجالات المشتقات والتداول بالرافعة.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ff31da74d4e20a3c1717f69b380f1777.webp(