في العام الماضي، دفعت ثلاث أحداث عملة مستقرة إلى التيار الرئيسي:
أكبر مُصدر للعملة المستقرة USDT في العالم، Tether، يحقق أرباحاً تقارب 13 مليار دولار بأقل من 200 موظف؛
تنصيب ترامب وعكس موقف الولايات المتحدة تجاه تنظيم الأصول الرقمية;
سترايب تستحوذ على شركة Bridge للبنية التحتية للعملة المستقرة مقابل 1.1 مليار دولار، وتنسق المعاملات عبر الحدود.
عندما يحقق الناس أرباحًا كبيرة في النظام البيئي المزدهر, تصبح اللوائح أكثر وضوحًا.
إذا كنت تصدر أو تستخدم عملة مستقرة لتطوير الأعمال، فإن هذا الدليل يهدف إلى مساعدتك في فهم كيف ينظر المشغلون ذوو الخبرة إلى هذا المجال.
نحن نستخدم شبكة واسعة لاستخلاص رؤى فريدة من المساهمين الرائدين في خط改革 العملات المستقرة، لتقديم وجهات نظر متنوعة.
لنبدأ التعلم!
تعريف عملة مستقرة
عملة مستقرة عادة ما تكون التزامات مقومة بالدولار، مدعومة بأصول احتياطية تساوي أو تزيد عن قيمتها السوقية.
هناك نوعان رئيسيان:
• الدعم القانوني: مدعوم بالكامل من الودائع البنكية والنقد أو بدائل نقدية منخفضة المخاطر ( مثل السندات الحكومية ).
• مركز ديون الرهن ( CDP ): مدعوم بشكل أساسي من الأصول الرقمية الأصلية ( مثل ETH أو BTC ) مع ضمان زائد.
العامل الحاسم في فائدة العملة المستقرة هو "الربط" بينها وبين الأصول المرجعية ( دولار ). يتم الحفاظ على هذا الربط من خلال آليتين: الاسترداد من الدرجة الأولى والسوق الثانوية. أولاً، هل يمكنني استرداد التزامات عملتي المستقرة على الفور والحصول على كمية مساوية من الاحتياطيات؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، هل يوجد سوق ثانوية عميقة ودائمة حيث يمكن للمشاركين في السوق شراء أو قبول التزامات عمليتي المستقرة بسعر الربط?
نظرًا لعدم القدرة على التنبؤ بالسوق الثانوية، نعتقد أن الاسترداد من الدرجة الأولى هو آلية ربط أكثر ديمومة. بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من محاولات العملات المستقرة ذات الضمانات المنخفضة أو الخوارزمية، وهذه العملات المستقرة تفتقر إلى الدعم، ولن نتطرق إليها في هذا الدليل.
من المهم أن نلاحظ أن عملة مستقرة لا تأتي من العدم. عندما تحتفظ بإيداع بالدولار في بنك ج.P. مورغان، فإن بنك ج.P. مورغان مسؤول عن حفظ دولاراتك، وضمان قدرتك على استخدامها، والسماح لك بالتداول بالدولار مع الآخرين.
عملة مستقرة تعتمد على التشفير لتوفير نفس الوظائف الأساسية.
تعريف البلوكشين
تقنية البلوكشين هي "نظام محاسبة" عالمي، يتضمن الأصول الشخصية، سجلات المعاملات، بالإضافة إلى قواعد وشروط المعاملات.
على سبيل المثال، عملة Circle المستقرة USDC مبنية على معيار رموز ERC-20، والذي يحدد قواعد تحويل العملات بنجاح: خصم مبلغ معين من حساب المرسل، وإضافة نفس المبلغ إلى حساب المستلم. تتكامل هذه القواعد مع آلية الإجماع في blockchain، مما يضمن عدم قدرة أي مستخدم على تحويل أكثر من مبلغ USDC الذي يمتلكه، والذي يعرف عادة بمشكلة الإنفاق المزدوج (. باختصار، فإن blockchain يشبه قاعدة بيانات تضيف فقط أو دفتر حسابات مزدوج، لديه حالة أولية، ويسجل كل معاملة حدثت في شبكته المغلقة.
تُدار جميع الأصول على blockchain، بما في ذلك USDC، بواسطة حسابات على السلسلة )EOA أو المحفظة ( أو العقود الذكية، وعند استيفاء شروط معينة، يمكن للعقد الذكي استلام ونقل الأصول. يتم تنفيذ ملكية EOA، أي القدرة على تداول الأصول من عنوان عام، من خلال مخطط تشفير المفاتيح العامة والخاصة في blockchain الأساسي، الذي يربط كل عنوان عام بمفتاح خاص واحد لواحد. إذا كان لديك المفتاح الخاص، فإنك في الواقع تمتلك الأصول في العنوان العام ) "إذا لم تكن لديك المفاتيح، فلن تكون لديك العملات" (. تحتفظ العقود الذكية بالعملة المستقرة وتتداولها بناءً على منطق شفاف تم برمجته مسبقًا، مما يمكّن المنظمات على السلسلة ) مثل DAO أو الوكلاء الذكاء الاصطناعي ( من تداول العملات المستقرة برمجيًا، بدون تدخل بشري.
"الثقة" في دقة النظام تنبع من تنفيذ وآلية توافق blockchain الأساسية ) على سبيل المثال، آلة Ethereum الافتراضية ( EVM ( وإثبات الحصة ). يمكن إثبات الدقة من خلال الحالة الأولية للـ blockchain والسجل التاريخي القابل للتدقيق بشكل علني لكل معاملة لاحقة. يتم إدارة تسوية المعاملات بواسطة شبكة مشغلي العقد الموزعة عالميًا على مدار الساعة، مما يجعل تسوية العملات المستقرة غير مقيدة بساعات عمل البنوك التقليدية. لتعويض مشغلي العقد عن هذه الخدمة، يتم فرض رسوم على المعاملات ) Gas (، وعادة ما يتم تسعير هذه الرسوم بالعملة الأصلية للـ blockchain الأساسية ) على سبيل المثال ETH (.
قد تكون هذه التعريفات بعض الشيء تقليدية، وحتى بالنسبة لبعض الأشخاص قد تكون متمردة، لكن هذه النظرة العامة الموجزة والعملية توفر لقرائنا أساساً مشتركاً مناسباً. إذن، دعنا نبدأ من الجزء الأكثر إثارة: كيف وصلنا إلى هذه النقطة؟
![تفسير حياة العملات المستقرة، دليل العاملين في العملات المستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
تاريخ العملات المستقرة
قبل 12 عامًا، كانت العملة المستقرة مجرد فكرة. اليوم، تستعد Circle، التي أصدرت ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم USDC، للبيع أو الطرح العام. تقدم وثيقة S-1 الخاصة بـ Circle معلومات مباشرة من مؤسس USDC جيريمي ألاير، تسرد قصة تأسيس USDC.
نحن دعونا أصدقائنا فيل بوتر ورون كريستنسن، وهما مؤسسا أكبر عملة مستقرة )USDT( وثالث أكبر عملة مستقرة )DAI(، لنشاركونا قصصهم في ريادة الأعمال.
) Tether: ولادة الملك
في عام 2013 ، كانت سوق الأصول الرقمية في عصر الغرب المتوحش ، حيث كانت الأماكن الرئيسية للوصول إلى الأصول الرقمية والتداول بها هي بورصات مثل Mt.Gox و BitFinex. نظرًا لأن الأصول الرقمية كانت في مرحلة مبكرة ، كانت البيئة التنظيمية آنذاك أكثر ضبابية مما هي عليه الآن: كانت البورصات تُنصح باتباع "أفضل الممارسات" ، والتي تشمل قبول ودائع الأصول الرقمية فقط وإجراء سحوبات الأصول الرقمية ### على سبيل المثال ، إيداع BTC وسحب BTC (. وهذا يعني أن المتداولين كانوا مضطرين لتحويل الدولارات إلى أصول رقمية بأنفسهم ، وهو شرط إلزامي أعاق الاستخدام الواسع للأصول الرقمية. بالإضافة إلى ذلك ، كان المتداولون بحاجة إلى مكان للاختباء من التقلبات الشديدة في أسعار الأصول الرقمية ، دون الحاجة إلى مغادرة "الكازينو".
دخل فيل بوتر مجال العملات الرقمية بخلفية من وول ستريت ورؤية عملية، حيث أدرك بذكاء اختناقات السوق. كانت حله بسيطًا: "عملة مستقرة" - التزام عملة مشفرة بالدولار مدعومًا باحتياطي من الدولارات - مما يمكّن المتداولين من مواجهة تقلبات البورصات والأسواق من خلال الالتزامات المقومة بالدولار. في عام 2014، أتى بهذا الفكر إلى إحدى أكبر البورصات في ذلك الوقت، BitFinex. في النهاية، توصل إلى اتفاق مع BitFinex لإنشاء Tether، وهي مؤسسة مستقلة تمتلك الترخيص اللازم لتحويل العملات، لتتكامل مع شبكة واسعة من البنوك والمراجعين والجهات التنظيمية المالية. كانت هذه المزودات ضرورية لتخزين احتياطي Tether ومعالجة المعاملات المعقدة بالعملات التقليدية في الخلفية، مما يسمح لـ BitFinex بالحفاظ على مكانتها كـ "عملة مشفرة نقية".
هذا المنتج بسيط، لكن هيكله جريء جداً: تصدر Tether التزامات مقومة بالدولار )USDT(، ولا يمكن فقط لبعض الكيانات الموثوقة المعتمدة من KYC سك أو استرداد USDT مقابل أصول الاحتياطي الأساسية.
ومع ذلك، فإن USDT تعمل على blockchain غير مرخص، مما يعني أن أي حامل يمكنه نقل USDT بحرية، وتبادلها بأصول أخرى في السوق الثانوية المفتوحة.
على مدى عامين كاملين، يبدو أن هذا المفهوم قد وُلد ميتًا.
حتى عام 2017، لاحظ فيل أن معدل استخدام USDT في مناطق مثل جنوب شرق آسيا كان في ازدياد. بعد إجراء تحقيق، اكتشف أن الشركات المصدرة بدأت تعتبر USDT كبديل أسرع وأرخص لشبكة الدفع بالدولار الإقليمي. في النهاية، بدأت هذه الشركات تستخدم USDT كضمان للتصدير والاستيراد. تقريبًا في نفس الوقت، بدأ منشئو الأصول الرقمية في ملاحظة السيولة المتزايدة لـ USDT وبدأوا في استخدام USDT كهامش للمضاربة عبر البورصات. في تلك اللحظة، أدرك فيل أن Tether قد أنشأت شبكة دولارية موازية أسرع وأسهل ومفتوحة على مدار الساعة.
بمجرد أن تدور العجلة الطائرة، فإنها لن تبطئ أبداً. نظراً لأن الإصدار والاسترداد يتم دائماً ضمن نطاق منظم، بينما تتداول الرموز بحرية على شبكات بلوكشين مثل ترون وإيثيريوم، فإن USDT قد وصلت إلى سرعة الهروب. كل مستخدم جديد يقبل USDT، سواء كان تاجرًا أو بورصة، سيعزز فقط تأثير الشبكة، مما يزيد من فائدة USDT كوسيلة لتخزين القيمة والدفع.
اليوم، تبلغ قيمة USDT المتداولة حوالي 150 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير حجم التداول البالغ 61 مليار دولار لـ USDC، ويصف الكثيرون Tether بأنها الشركة الأكثر ربحية للفرد في العالم.
فيل بوتر هو شخصية بارزة في مجال الأصول الرقمية، وأفكاره فريدة من نوعها.
ومع ذلك، لا يمكننا أن نطلق عليه اسم "الغريب" في عالم المال التقليدي؛ إنه من النوع الذي تتوقع أن يخلق أكبر عملة مستقرة في العالم. بينما لا ينطبق ذلك على روني كريستنسن.
![شرح شامل عن الماضي والحاضر، دليل لممارسي عملة مستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
) DAI:أول عملة مستقرة لامركزية
اكتشف Rune الأصول الرقمية عندما كانت لا تزال في مراحلها الأولى، وسرعان ما أطلق على نفسه لقب "زعيم البيتكوين". إنه نموذج للمستخدمين الأوائل للعملات الرقمية، حيث يعتبر BTC وblockchain تذكرة للتخلص من النظام المالي غير العادل والمستبعد. في عام 2013، افتتح سعر BTC حوالي 13 دولارًا، وفي نهاية العام تجاوز 700 دولار، وكان لدى المستخدمين الأوائل أسباب وجيهة للاعتقاد بأن الأصول الرقمية يمكن أن تحل فعليًا محل نظامنا المالي.
ومع ذلك، أجبرت الركود الاقتصادي اللاحق رون على قبول حقيقة أن الفائدة النهائية للأصول الرقمية تعتمد على إدارة هذه التقلبات. "الاستقرار مفيد للأعمال،" لخص رون، ونتج عن ذلك فكرة جديدة.
في عام 2015، بعد أن شهد فشل "العملة المستقرة الأولى" لبيتكوين، تعاون Rune مع Nikolai Mushegian لتصميم وبناء عملة مستقرة مقومة بالدولار. ومع ذلك، على عكس Phil، كان يفتقر إلى العلاقات اللازمة لتنفيذ استراتيجيات مماثلة لتلك الخاصة بـ Tether، ولم يكن لديه نية لبناء حلول تعتمد على النظام المالي التقليدي. ظهور Ethereum، كبديل قابل للبرمجة لبيتكوين، يسمح لأي شخص بترميز المنطق على الشبكة من خلال العقود الذكية، مما يوفر لـ Rune منصة للإبداع. هل يمكنه استخدام الأصول الأصلية ETH لإصدار عملة مستقرة تعتمد عليها؟ إذا كانت تقلبات الأصول الاحتياطية الأساسية ETH مثل تلك الخاصة بـ BTC، كيف يمكن للنظام الحفاظ على القدرة على السداد؟
حل Rune و Nikolai هو بروتوكول MakerDAO، الذي يعتمد على الإيثيريوم، وتم إطلاقه في ديسمبر 2017. يسمح MakerDAO لأي مستخدم بإيداع 100 دولار من ETH والحصول على كمية ثابتة من DAI### مثل 50 دولار(، مما ينشئ عبء دين مدعوم من احتياطي ETH. لضمان قدرة النظام على السداد، تحدد العقود الذكية عتبة تصفية) مثل، عندما يصل سعر ETH إلى 70 دولار(، بمجرد تجاوزه، يمكن للجهات الخارجية المصفاة بيع أصول ETH الأساسية الخاصة بهم، مما يعفي من دين DAI. مع مرور الوقت، ظهرت وحدات جديدة تهدف إلى تبسيط عملية المزاد، وتحديد أسعار الفائدة لضبط إصدار DAI، وتحفيز المزيد من الجهات الخارجية المصفاة التي تهدف إلى الربح.
هذه الحلول الذكية تُعرف اليوم في مجال الأصول الرقمية ب"عملة مستقرة"抵押债务头寸)CDP(، وقد أثار هذا المفهوم الأصلي اهتمام عشرات المقلدين. يكمن سر قدرة هذا النظام على العمل دون وجود حراس مركزيين في قابلية برمجة الإيثيريوم والشفافية التي توفرها الشبكة العامة: جميع الأصول الاحتياطية، والديون، ومعايير التسوية، والمنطق معروفة لكل مشارك في السوق. وفقًا لكلمات روني، فقد تحقق "حل النزاعات اللامركزي"، مما يضمن أن كل مشارك على دراية بقواعد الحفاظ على قدرة النظام على السداد.
مع تجاوز حجم تداول DAI) ومشروعه الشقيق USDS( أكثر من 7 مليارات دولار، أصبحت Rune محورًا له أهمية نظامية في التمويل اللامركزي) DeFi(. ومع ذلك، في ظل المشهد التنافسي سريع التغير، أصبح من الصعب بشكل متزايد إدارة السعي الأيديولوجي للتخلص من نظام منهار؛ حيث إن كفاءة رأس المال المنخفضة لنموذج CDP ونقص آلية الاسترداد المباشر والفعالة، قد قضت على قابلية التوسع. بعد إدراك هذه الحقيقة، بدأت MakerDAO في عام 2021 في التحول الكبير نحو الأصول الاحتياطية التقليدية) مثل USDC(، وانتقلت في عام 2025 إلى صناديق السوق النقدية المرمزة من بلاك روك) BUIDL(. خلال فترة هذا التحول، أصبحت MakerDAO) الآن Sky( من خلال سباق الجوائز المرمز) Tokenized Grand Prix(، بإشراف Ste
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
7
مشاركة
تعليق
0/400
LiquidityWitch
· 07-11 22:54
هذه الموجة من Tether حقًا تجني الأرباح بشكل كبير
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunter007
· 07-11 13:28
هل ما زال هناك من يطلب الناس مع كل هذا المال؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
MevTears
· 07-10 14:59
ثور USDT يكسب الكثير
شاهد النسخة الأصليةرد0
just_another_wallet
· 07-09 21:01
المال سهل الكسب حقًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
BugBountyHunter
· 07-09 20:51
سرعة جمع الأموال فعلاً سريعة
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xDreamChaser
· 07-09 20:49
لا عجب أن الـ usdt لذيذ جداً
شاهد النسخة الأصليةرد0
DaisyUnicorn
· 07-09 20:36
تذير هذه الزهرة الصغيرة حقًا تكسب المال ~ 200 شخص ربحوا 13 مليار
ظهور عملة مستقرة: من مفهوم التشفير إلى بنية تحتية للدفع العالمية
الأصول الرقمية最终输出了一些超出想象的东西：عملة مستقرة
في العام الماضي، دفعت ثلاث أحداث عملة مستقرة إلى التيار الرئيسي:
أكبر مُصدر للعملة المستقرة USDT في العالم، Tether، يحقق أرباحاً تقارب 13 مليار دولار بأقل من 200 موظف؛
تنصيب ترامب وعكس موقف الولايات المتحدة تجاه تنظيم الأصول الرقمية;
سترايب تستحوذ على شركة Bridge للبنية التحتية للعملة المستقرة مقابل 1.1 مليار دولار، وتنسق المعاملات عبر الحدود.
عندما يحقق الناس أرباحًا كبيرة في النظام البيئي المزدهر, تصبح اللوائح أكثر وضوحًا.
إذا كنت تصدر أو تستخدم عملة مستقرة لتطوير الأعمال، فإن هذا الدليل يهدف إلى مساعدتك في فهم كيف ينظر المشغلون ذوو الخبرة إلى هذا المجال.
نحن نستخدم شبكة واسعة لاستخلاص رؤى فريدة من المساهمين الرائدين في خط改革 العملات المستقرة، لتقديم وجهات نظر متنوعة.
لنبدأ التعلم!
تعريف عملة مستقرة
عملة مستقرة عادة ما تكون التزامات مقومة بالدولار، مدعومة بأصول احتياطية تساوي أو تزيد عن قيمتها السوقية.
هناك نوعان رئيسيان:
• الدعم القانوني: مدعوم بالكامل من الودائع البنكية والنقد أو بدائل نقدية منخفضة المخاطر ( مثل السندات الحكومية ).
• مركز ديون الرهن ( CDP ): مدعوم بشكل أساسي من الأصول الرقمية الأصلية ( مثل ETH أو BTC ) مع ضمان زائد.
العامل الحاسم في فائدة العملة المستقرة هو "الربط" بينها وبين الأصول المرجعية ( دولار ). يتم الحفاظ على هذا الربط من خلال آليتين: الاسترداد من الدرجة الأولى والسوق الثانوية. أولاً، هل يمكنني استرداد التزامات عملتي المستقرة على الفور والحصول على كمية مساوية من الاحتياطيات؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، هل يوجد سوق ثانوية عميقة ودائمة حيث يمكن للمشاركين في السوق شراء أو قبول التزامات عمليتي المستقرة بسعر الربط?
نظرًا لعدم القدرة على التنبؤ بالسوق الثانوية، نعتقد أن الاسترداد من الدرجة الأولى هو آلية ربط أكثر ديمومة. بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من محاولات العملات المستقرة ذات الضمانات المنخفضة أو الخوارزمية، وهذه العملات المستقرة تفتقر إلى الدعم، ولن نتطرق إليها في هذا الدليل.
من المهم أن نلاحظ أن عملة مستقرة لا تأتي من العدم. عندما تحتفظ بإيداع بالدولار في بنك ج.P. مورغان، فإن بنك ج.P. مورغان مسؤول عن حفظ دولاراتك، وضمان قدرتك على استخدامها، والسماح لك بالتداول بالدولار مع الآخرين.
عملة مستقرة تعتمد على التشفير لتوفير نفس الوظائف الأساسية.
تعريف البلوكشين
تقنية البلوكشين هي "نظام محاسبة" عالمي، يتضمن الأصول الشخصية، سجلات المعاملات، بالإضافة إلى قواعد وشروط المعاملات.
على سبيل المثال، عملة Circle المستقرة USDC مبنية على معيار رموز ERC-20، والذي يحدد قواعد تحويل العملات بنجاح: خصم مبلغ معين من حساب المرسل، وإضافة نفس المبلغ إلى حساب المستلم. تتكامل هذه القواعد مع آلية الإجماع في blockchain، مما يضمن عدم قدرة أي مستخدم على تحويل أكثر من مبلغ USDC الذي يمتلكه، والذي يعرف عادة بمشكلة الإنفاق المزدوج (. باختصار، فإن blockchain يشبه قاعدة بيانات تضيف فقط أو دفتر حسابات مزدوج، لديه حالة أولية، ويسجل كل معاملة حدثت في شبكته المغلقة.
تُدار جميع الأصول على blockchain، بما في ذلك USDC، بواسطة حسابات على السلسلة )EOA أو المحفظة ( أو العقود الذكية، وعند استيفاء شروط معينة، يمكن للعقد الذكي استلام ونقل الأصول. يتم تنفيذ ملكية EOA، أي القدرة على تداول الأصول من عنوان عام، من خلال مخطط تشفير المفاتيح العامة والخاصة في blockchain الأساسي، الذي يربط كل عنوان عام بمفتاح خاص واحد لواحد. إذا كان لديك المفتاح الخاص، فإنك في الواقع تمتلك الأصول في العنوان العام ) "إذا لم تكن لديك المفاتيح، فلن تكون لديك العملات" (. تحتفظ العقود الذكية بالعملة المستقرة وتتداولها بناءً على منطق شفاف تم برمجته مسبقًا، مما يمكّن المنظمات على السلسلة ) مثل DAO أو الوكلاء الذكاء الاصطناعي ( من تداول العملات المستقرة برمجيًا، بدون تدخل بشري.
"الثقة" في دقة النظام تنبع من تنفيذ وآلية توافق blockchain الأساسية ) على سبيل المثال، آلة Ethereum الافتراضية ( EVM ( وإثبات الحصة ). يمكن إثبات الدقة من خلال الحالة الأولية للـ blockchain والسجل التاريخي القابل للتدقيق بشكل علني لكل معاملة لاحقة. يتم إدارة تسوية المعاملات بواسطة شبكة مشغلي العقد الموزعة عالميًا على مدار الساعة، مما يجعل تسوية العملات المستقرة غير مقيدة بساعات عمل البنوك التقليدية. لتعويض مشغلي العقد عن هذه الخدمة، يتم فرض رسوم على المعاملات ) Gas (، وعادة ما يتم تسعير هذه الرسوم بالعملة الأصلية للـ blockchain الأساسية ) على سبيل المثال ETH (.
قد تكون هذه التعريفات بعض الشيء تقليدية، وحتى بالنسبة لبعض الأشخاص قد تكون متمردة، لكن هذه النظرة العامة الموجزة والعملية توفر لقرائنا أساساً مشتركاً مناسباً. إذن، دعنا نبدأ من الجزء الأكثر إثارة: كيف وصلنا إلى هذه النقطة؟
![تفسير حياة العملات المستقرة، دليل العاملين في العملات المستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
تاريخ العملات المستقرة
قبل 12 عامًا، كانت العملة المستقرة مجرد فكرة. اليوم، تستعد Circle، التي أصدرت ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم USDC، للبيع أو الطرح العام. تقدم وثيقة S-1 الخاصة بـ Circle معلومات مباشرة من مؤسس USDC جيريمي ألاير، تسرد قصة تأسيس USDC.
نحن دعونا أصدقائنا فيل بوتر ورون كريستنسن، وهما مؤسسا أكبر عملة مستقرة )USDT( وثالث أكبر عملة مستقرة )DAI(، لنشاركونا قصصهم في ريادة الأعمال.
) Tether: ولادة الملك
في عام 2013 ، كانت سوق الأصول الرقمية في عصر الغرب المتوحش ، حيث كانت الأماكن الرئيسية للوصول إلى الأصول الرقمية والتداول بها هي بورصات مثل Mt.Gox و BitFinex. نظرًا لأن الأصول الرقمية كانت في مرحلة مبكرة ، كانت البيئة التنظيمية آنذاك أكثر ضبابية مما هي عليه الآن: كانت البورصات تُنصح باتباع "أفضل الممارسات" ، والتي تشمل قبول ودائع الأصول الرقمية فقط وإجراء سحوبات الأصول الرقمية ### على سبيل المثال ، إيداع BTC وسحب BTC (. وهذا يعني أن المتداولين كانوا مضطرين لتحويل الدولارات إلى أصول رقمية بأنفسهم ، وهو شرط إلزامي أعاق الاستخدام الواسع للأصول الرقمية. بالإضافة إلى ذلك ، كان المتداولون بحاجة إلى مكان للاختباء من التقلبات الشديدة في أسعار الأصول الرقمية ، دون الحاجة إلى مغادرة "الكازينو".
دخل فيل بوتر مجال العملات الرقمية بخلفية من وول ستريت ورؤية عملية، حيث أدرك بذكاء اختناقات السوق. كانت حله بسيطًا: "عملة مستقرة" - التزام عملة مشفرة بالدولار مدعومًا باحتياطي من الدولارات - مما يمكّن المتداولين من مواجهة تقلبات البورصات والأسواق من خلال الالتزامات المقومة بالدولار. في عام 2014، أتى بهذا الفكر إلى إحدى أكبر البورصات في ذلك الوقت، BitFinex. في النهاية، توصل إلى اتفاق مع BitFinex لإنشاء Tether، وهي مؤسسة مستقلة تمتلك الترخيص اللازم لتحويل العملات، لتتكامل مع شبكة واسعة من البنوك والمراجعين والجهات التنظيمية المالية. كانت هذه المزودات ضرورية لتخزين احتياطي Tether ومعالجة المعاملات المعقدة بالعملات التقليدية في الخلفية، مما يسمح لـ BitFinex بالحفاظ على مكانتها كـ "عملة مشفرة نقية".
هذا المنتج بسيط، لكن هيكله جريء جداً: تصدر Tether التزامات مقومة بالدولار )USDT(، ولا يمكن فقط لبعض الكيانات الموثوقة المعتمدة من KYC سك أو استرداد USDT مقابل أصول الاحتياطي الأساسية.
ومع ذلك، فإن USDT تعمل على blockchain غير مرخص، مما يعني أن أي حامل يمكنه نقل USDT بحرية، وتبادلها بأصول أخرى في السوق الثانوية المفتوحة.
على مدى عامين كاملين، يبدو أن هذا المفهوم قد وُلد ميتًا.
حتى عام 2017، لاحظ فيل أن معدل استخدام USDT في مناطق مثل جنوب شرق آسيا كان في ازدياد. بعد إجراء تحقيق، اكتشف أن الشركات المصدرة بدأت تعتبر USDT كبديل أسرع وأرخص لشبكة الدفع بالدولار الإقليمي. في النهاية، بدأت هذه الشركات تستخدم USDT كضمان للتصدير والاستيراد. تقريبًا في نفس الوقت، بدأ منشئو الأصول الرقمية في ملاحظة السيولة المتزايدة لـ USDT وبدأوا في استخدام USDT كهامش للمضاربة عبر البورصات. في تلك اللحظة، أدرك فيل أن Tether قد أنشأت شبكة دولارية موازية أسرع وأسهل ومفتوحة على مدار الساعة.
بمجرد أن تدور العجلة الطائرة، فإنها لن تبطئ أبداً. نظراً لأن الإصدار والاسترداد يتم دائماً ضمن نطاق منظم، بينما تتداول الرموز بحرية على شبكات بلوكشين مثل ترون وإيثيريوم، فإن USDT قد وصلت إلى سرعة الهروب. كل مستخدم جديد يقبل USDT، سواء كان تاجرًا أو بورصة، سيعزز فقط تأثير الشبكة، مما يزيد من فائدة USDT كوسيلة لتخزين القيمة والدفع.
اليوم، تبلغ قيمة USDT المتداولة حوالي 150 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير حجم التداول البالغ 61 مليار دولار لـ USDC، ويصف الكثيرون Tether بأنها الشركة الأكثر ربحية للفرد في العالم.
فيل بوتر هو شخصية بارزة في مجال الأصول الرقمية، وأفكاره فريدة من نوعها.
ومع ذلك، لا يمكننا أن نطلق عليه اسم "الغريب" في عالم المال التقليدي؛ إنه من النوع الذي تتوقع أن يخلق أكبر عملة مستقرة في العالم. بينما لا ينطبق ذلك على روني كريستنسن.
![شرح شامل عن الماضي والحاضر، دليل لممارسي عملة مستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
) DAI:أول عملة مستقرة لامركزية
اكتشف Rune الأصول الرقمية عندما كانت لا تزال في مراحلها الأولى، وسرعان ما أطلق على نفسه لقب "زعيم البيتكوين". إنه نموذج للمستخدمين الأوائل للعملات الرقمية، حيث يعتبر BTC وblockchain تذكرة للتخلص من النظام المالي غير العادل والمستبعد. في عام 2013، افتتح سعر BTC حوالي 13 دولارًا، وفي نهاية العام تجاوز 700 دولار، وكان لدى المستخدمين الأوائل أسباب وجيهة للاعتقاد بأن الأصول الرقمية يمكن أن تحل فعليًا محل نظامنا المالي.
ومع ذلك، أجبرت الركود الاقتصادي اللاحق رون على قبول حقيقة أن الفائدة النهائية للأصول الرقمية تعتمد على إدارة هذه التقلبات. "الاستقرار مفيد للأعمال،" لخص رون، ونتج عن ذلك فكرة جديدة.
في عام 2015، بعد أن شهد فشل "العملة المستقرة الأولى" لبيتكوين، تعاون Rune مع Nikolai Mushegian لتصميم وبناء عملة مستقرة مقومة بالدولار. ومع ذلك، على عكس Phil، كان يفتقر إلى العلاقات اللازمة لتنفيذ استراتيجيات مماثلة لتلك الخاصة بـ Tether، ولم يكن لديه نية لبناء حلول تعتمد على النظام المالي التقليدي. ظهور Ethereum، كبديل قابل للبرمجة لبيتكوين، يسمح لأي شخص بترميز المنطق على الشبكة من خلال العقود الذكية، مما يوفر لـ Rune منصة للإبداع. هل يمكنه استخدام الأصول الأصلية ETH لإصدار عملة مستقرة تعتمد عليها؟ إذا كانت تقلبات الأصول الاحتياطية الأساسية ETH مثل تلك الخاصة بـ BTC، كيف يمكن للنظام الحفاظ على القدرة على السداد؟
حل Rune و Nikolai هو بروتوكول MakerDAO، الذي يعتمد على الإيثيريوم، وتم إطلاقه في ديسمبر 2017. يسمح MakerDAO لأي مستخدم بإيداع 100 دولار من ETH والحصول على كمية ثابتة من DAI### مثل 50 دولار(، مما ينشئ عبء دين مدعوم من احتياطي ETH. لضمان قدرة النظام على السداد، تحدد العقود الذكية عتبة تصفية) مثل، عندما يصل سعر ETH إلى 70 دولار(، بمجرد تجاوزه، يمكن للجهات الخارجية المصفاة بيع أصول ETH الأساسية الخاصة بهم، مما يعفي من دين DAI. مع مرور الوقت، ظهرت وحدات جديدة تهدف إلى تبسيط عملية المزاد، وتحديد أسعار الفائدة لضبط إصدار DAI، وتحفيز المزيد من الجهات الخارجية المصفاة التي تهدف إلى الربح.
هذه الحلول الذكية تُعرف اليوم في مجال الأصول الرقمية ب"عملة مستقرة"抵押债务头寸)CDP(، وقد أثار هذا المفهوم الأصلي اهتمام عشرات المقلدين. يكمن سر قدرة هذا النظام على العمل دون وجود حراس مركزيين في قابلية برمجة الإيثيريوم والشفافية التي توفرها الشبكة العامة: جميع الأصول الاحتياطية، والديون، ومعايير التسوية، والمنطق معروفة لكل مشارك في السوق. وفقًا لكلمات روني، فقد تحقق "حل النزاعات اللامركزي"، مما يضمن أن كل مشارك على دراية بقواعد الحفاظ على قدرة النظام على السداد.
مع تجاوز حجم تداول DAI) ومشروعه الشقيق USDS( أكثر من 7 مليارات دولار، أصبحت Rune محورًا له أهمية نظامية في التمويل اللامركزي) DeFi(. ومع ذلك، في ظل المشهد التنافسي سريع التغير، أصبح من الصعب بشكل متزايد إدارة السعي الأيديولوجي للتخلص من نظام منهار؛ حيث إن كفاءة رأس المال المنخفضة لنموذج CDP ونقص آلية الاسترداد المباشر والفعالة، قد قضت على قابلية التوسع. بعد إدراك هذه الحقيقة، بدأت MakerDAO في عام 2021 في التحول الكبير نحو الأصول الاحتياطية التقليدية) مثل USDC(، وانتقلت في عام 2025 إلى صناديق السوق النقدية المرمزة من بلاك روك) BUIDL(. خلال فترة هذا التحول، أصبحت MakerDAO) الآن Sky( من خلال سباق الجوائز المرمز) Tokenized Grand Prix(، بإشراف Ste