لقد أصبحت البنية التحتية مشبعة؛ تطبيقات المستهلك هي الحدود التالية. بعد سنوات من استثمار الأموال في L1 الجديدة، وRoll-up، وأدوات التطوير، أصبحت العوائد الهامشية للتكنولوجيا ضئيلة للغاية، ولم يتدفق المستخدمون تلقائيًا بسبب "جودة التكنولوجيا". ما يخلق القيمة الآن هو الانتباه، وليس البنية.
توقف السيولة، غياب المستثمرين الأفراد. القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة أعلى بنحو 25% فقط من ذروتها التاريخية في 2021، والزيادة الأخيرة تأتي بشكل رئيسي من المؤسسات التي تشتري BTC/ETH لإضافتها إلى ميزانياتها، وليس من رأس المال المضاربي المتداول في النظام البيئي.
الاستنتاجات الأساسية
السياسة التنظيمية الصديقة ستفتح "موجة" التنمية الثانية. سياسة أكثر وضوحًا في الولايات المتحدة (حكومة ترامب، قانون العملات المستقرة) توسع السوق القابل للعلاج وتستقطب مستخدمي الويب 2 الذين يهتمون فقط بالتطبيقات القابلة للمس، وليس البنية التحتية الأساسية.
مكافآت سوق السرد للاستخدام الحقيقي. المشاريع التي تتمتع بإيرادات ملحوظة و PMF - مثل Hyperliquid (حوالي 900 مليون دولار ARR)، Pump.fun (حوالي 500 مليون دولار ARR)، Polymarket (حوالي 12 مليار دولار حجم التداول) - تتفوق بكثير على مشاريع البنية التحتية ذات التمويل العالي لكنها تفتقر إلى المستخدمين (Berachain، SEI، Story Protocol).
إن جوهر Web2 هو اقتصاد الانتباه (التوزيع > التكنولوجيا)؛ مع دمج Web3 بعمق مع Web2، سيكون السوق كذلك - ستقوم تطبيقات B2C بتوسيع الكعكة.
المسار الاستهلاكي الذي وصل حاليًا إلى PMF (الأصلي في التشفير):
إيداع / سحب من مكان واحد + تطبيقات DeFi الفائقة - تجمع بين المحفظة والبنك والعوائد والتجارة (تجربة على غرار Robinhood ولكن بدون إعلانات).
منصة ترفيهية / اجتماعية، تستخدم تحويل القيمة على السلسلة (استبدال، مراهنة، صندوق الجوائز، رموز المبدعين) بدلاً من الإعلانات، لتحسين تجربة المستخدم وزيادة أرباح المبدعين.
لا تزال الذكاء الاصطناعي والألعاب في المرحلة السابقة من PMF. يحتاج الذكاء الاصطناعي للمستهلكين إلى تجريد حسابات وبنية تحتية أكثر أمانًا؛ تعاني ألعاب Web3 من مشاكل اقتصادية "للأغنام". لن يحدث الانفجار إلا بعد ظهور لعبة قائمة على الألعاب، وليس على عناصر التشفير.
نظرية السلسلة الفائقة (Superchain). تركز النشاط بشكل إيجابي على عدد قليل من السلاسل الصديقة للمستهلكين (Solana، Hyperliquid، Monad، MegaETH). يجب اختيار التطبيقات القاتلة لهذه النظم البيئية والبنية التحتية التي تدعمها مباشرة.
منظور استثمار تطبيقات المستهلك:
التوزيع والتنفيذ > التقنية البحتة (تأثير الشبكة، الدورة الفيروسية، العلامة التجارية).
تحدد تجربة المستخدم، والسرعة، والسيولة، وملاءمة السرد الفائز والخاسر.
تقييم "الشركات" بدلاً من "الاتفاقيات": الإيرادات الحقيقية، نموذج قابل للتوسع، مسار هيمنة واضح في الصناعة.
الحد الأدنى: من الصعب تكرار مضاعفة التقييمات كما في عام 2021 لتداول البنية التحتية الأساسية. ستأتي العوائد الزائدة خلال السنوات الخمس المقبلة من تحويل الأساسيات التشفيرية إلى تطبيقات استهلاكية تجعلك تشعر بتجربة ملايين مستخدمي Web2 اليومية.
المقدمة
كان التركيز في الماضي على التقنية / البنية التحتية في الصناعة، مع التركيز على بناء "المسار" - Layer-1 الجديد، طبقات التوسع، أدوات المطورين، والأدوات الأمنية. كانت الدوافع هي العقيدة الصناعية "التقنية هي الملك": طالما أن التقنية جيدة بما فيه الكفاية، ومبتكرة، سيأتي المستخدمون بشكل طبيعي. ومع ذلك، فإن الواقع ليس كذلك. انظر إلى مشاريع مثل Berachain و SEI و Story Protocol، التي تبلغ تقييمات تمويلها أرقامًا خيالية، ومع ذلك يتم الترويج لها باعتبارها "الشيء الكبير التالي".
في هذه الدورة، مع صعود مشاريع التطبيقات المستهلكة إلى دائرة الضوء، انتقلت النقاشات بشكل واضح نحو "ما هي الأغراض الحقيقية لهذه المسارات؟" عندما تصل البنية التحتية الأساسية إلى مستوى نضج "كافٍ"، وتبدأ الزيادات الهامشية في التناقص، يبدأ المواهب ورأس المال في السعي وراء التطبيقات / المنتجات الموجهة للمستهلكين - مثل التواصل الاجتماعي، الألعاب، المبدعين، والسيناريوهات التجارية - لعرض قيمة blockchain على المستخدمين الأفراد واليوميين. جوهر سوق التطبيقات المستهلكة هو اقتصاد الانتباه، مما يجعل سوق التشفير بأسره ساحة معركة للسرد والانتباه.
ستستكشف هذه التقرير التحليلي:
الخلفية العامة للسوق
أنواع التطبيقات الاستهلاكية في السوق
أ. المسار الذي لديه PMF
ب. يمكن الاستفادة من مسار التشفير للترقية، للوصول في النهاية إلى مسار PMF
إطار العمل ونظرية الاستثمار للتطبيقات الاستهلاكية - كيف يمكن للمؤسسات التعرف على الفائزين؟
السرد - لماذا الآن؟
تفتقر هذه الدورة إلى حماس المستثمرين الأفراد من مستوى عام 2021 وحمى NFT/Alt، بالإضافة إلى أن البيئة الكلية المشددة قد حدت من استثمارات رأس المال من شركات رأس المال الاستثماري والمؤسسات، مما أدى إلى أن نمو السيولة الجديدة عالق في حالة "ركود التضخم".
▲ مخطط القيمة السوقية للعملات المستقرة
كما هو موضح في الصورة أعلاه، شهدت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة من 2021 إلى 2022 زيادة تقارب 5 مرات، بينما من المتوقع أن تنمو في هذه الجولة (النصف الثاني من 2023 - 2025) بمقدار مرتين فقط. عند النظر إليها من بعيد، يبدو أن هناك نمواً مستداماً وصحياً، لكن الحقيقة قد تكون مضللة: القيمة السوقية الحالية أعلى فقط بحوالي 25% عن ذروتها في 2021، مما يعتبر نمواً بطيئاً في أي صناعة على مدى 4 سنوات. وهذا يأتي في سياق وجود أقوى دعم تنظيمي للعملات المستقرة، بالإضافة إلى وجود رئيس يدعم العملات بشدة.
تسارع تدفق رأس المال بشكل ملحوظ، وبدأ ذلك بشكل رئيسي بعد انتخاب ترامب في يناير 2025. حتى الآن، فإن رأس المال الجديد ليس مضاربة أو "مياه حقيقية"، بل هو أكثر من ذلك نتيجة لإدراج المؤسسات لـ BTC/ETH في ميزانياتها، بالإضافة إلى توسع الحكومة والشركات في مدفوعات العملات المستقرة. السيولة ليست نتيجة لاهتمام السوق بالمنتجات/الحلول الجديدة، بل هي نتيجة لفرص تنظيمية؛ هذه الأموال ليست مضاربية، ولن تُضخ مباشرة في السوق الثانوية. هذا ليس رأس مال مجاني، ولا يقوده المستثمرون الأفراد، لذلك حتى لو بلغت الأسعار مستويات قياسية، فإن الصناعة لم تستعد بعد حماستها في عام 2021.
يمكن تشبيه الوضع العام بفترة فقاعة .com في عام 2001، حيث يبحث السوق عن اتجاه النمو التالي - وهذه المرة سيكون الاتجاه هو تطبيقات المستهلكين. كانت النمو في الماضي مدفوعًا أيضًا بتطبيقات المستهلكين، لكن المنتجات كانت NFT وعملات بديلة، وليس التطبيقات.
الحكم الأساسي
في السنوات الخمس القادمة، سيشهد سوق التشفير موجة نمو ثانية مدفوعة من Web2 / الأفراد
سياسة التشفير الأكثر وضوحًا من حكومة ترامب تفتح المجال للمؤسسين
تشريع العملات المستقرة يوسع بشكل كبير إجمالي سوق التطبيقات المشفرة
كانت اختناقات السيولة السابقة ناتجة عن نقص في الأطر الواضحة، وتأثير الجزر السوقية كان واضحًا؛ والآن بسبب وضوح تنظيمات العملات المستقرة، أصبح هناك فوائد للسيولة.
التأثير الإيجابي القوي على المستوى السياسي يكون أكبر على تطبيقات المستهلكين مقارنة بالبنية التحتية، لأن تطبيقات المستهلكين تستطيع جذب عدد كبير من مستخدمي Web2.
مستخدمو Web2 يهتمون فقط بالطبقة التطبيقية التي يمكنهم التفاعل معها مباشرة، والمنتجات التي يمكن أن تجلب لهم قيمة - إنهم يريدون "Robinhood" لـ Web3، وليس "AWS المشفر".
روبنهود
جوجل/يوتيوب
فيسبوك
إنستغرام
سناب شات
شات جي بي تي
نضوج السوق → التركيز على المستخدمين الحقيقيين + الدخل + PMF > البنية التحتية + التقنية
في سوق السرد، يتدفق رأس المال باستمرار نحو المشاريع التي لديها دخل حقيقي و PMF حقيقي، وغالبية هذه المشاريع هي تطبيقات للمستهلكين، لأنها تمتلك مستخدمين حقيقيين.
هايبرليكيد
Pump.fun
بوليماركت
المعنى: التقنية مهمة، لكن وجود تقنية جيدة فقط لا يجذب المستخدمين؛ يجب أن نطبق التقنية الجيدة → أقصر الطرق هي التطبيقات الاستهلاكية
الطريقة: ستجذب المشاريع التي تتمتع بتجربة مستخدم متكاملة وآلية التقاط القيمة المستخدمين. المستخدمون لا يهتمون ما إذا كانت التقنية أفضل قليلاً، ما لم يتمكنوا من "الشعور" بذلك.
يبني المطورون من 2019-2023 الانتقال من "التكنولوجيا هي الملك" إلى "المستخدم هو الأهم". فقط سلاسل تتسم بالاحتياجات الفعلية، وليس تلك التي تعتمد فقط على دعم النظام البيئي أو الأدوات، هي التي تجذب المطورين.
في الماضي، كان السوق يدفع المطورين لكتابة إضافات لـ Firefox بدلاً من الحصول على مستخدمين حقيقيين على Chrome.
مثال نموذجي: كاردانو
ويب 2 كان دائمًا اقتصاد الانتباه (توزيع > تقنية)؛ بعد اندماج ويب 3 مع ويب 2 بشكل عميق سيكون الأمر كذلك - ستتوسع تطبيقات B2C السوق الكلي
انتشار الفيروس والانتباه هو ما يحدد النتيجة → التطبيقات الاستهلاكية هي الأسهل للتنفيذ
لأن تأثير الشبكة يمكن تضمينه بسهولة في تطبيقات المستهلكين → مثل ربط تويتر والحصول على مكافآت البروتوكول من خلال التغريد (Loudio، Kaito)
لذلك من السهل جدًا أن ينتشر محتوى تطبيقات المستهلكين → مثل الفيروس، واحتلال العقل
يمكن لتطبيقات B2C أيضًا إنشاء مواضيع بسهولة من خلال سلوك المستخدم أو التحفيز أو المجتمع (Pump.fun مقابل Hyperliquid)
انتشار الفيروس يجلب الانتباه، والانتباه يجلب المستخدمين → التطبيقات الفيروسية ستجذب مستثمرين جدد وستوسع السوق
أنواع تطبيقات المستهلكين في السوق
وصلت إلى مسار عمودي PMF - Crypto Coded
تجارة
Hyperliquid: حوالي 9 مليار دولار من الإيرادات السنوية المتكررة؛ تمويل 0
Axiom: حوالي 120 مليون دولار من الإيرادات السنوية المتكررة؛ تمويل 21 مليون دولار
منصة الإطلاق
Pump.fun: حوالي 500 مليون دولار ARR؛ تمويل 0
BelieveApp: الرسوم السنوية حوالي 60 مليون دولار؛ التمويل 0
InfoFi + سوق التنبؤ
Polymarket: حجم التداول السنوي حوالي 12 مليار دولار (0% رسوم); تمويل 0
Kaito: حوالي 33 مليون دولار أمريكي ARR؛ تمويل 10.8 مليون دولار
يجب أن تُعطى هذه المشاريع في هذا المجال اهتمامًا خاصًا.
مقارنة :
Berachain: منذ إطلاقها، كانت التكاليف 165000 دولار فقط؛ تم جمع 142 مليون دولار؛ انخفاض بنسبة 85% عن ATH.
SEI: الرسوم السنوية فقط 68,000 دولار أمريكي؛ التمويل 95,000,000 دولار أمريكي؛ انخفاض بنسبة 75 ٪+
بروتوكول القصة: منذ إطلاقه، كانت الرسوم فقط 24,000 دولار؛ تم جمع 134 مليون دولار؛ انخفاض بنسبة 60%
لم يعد نقص حالات الاستخدام الفعلية في التقنية / البنية التحتية الخالصة هو الحل. لم يعد بإمكان المؤسسات الاعتماد على مثل هذه الأصول لتحقيق عوائد زائدة على غرار 2021.
من هذه المنصات، يمكن ملاحظة أن معظمها يميل أكثر نحو Web3 الأصلي، ويتوافق مع تحديد وظائفها المشفرة. لكن هناك أيضًا مسار المستهلكين التقليديين (انظر أدناه) الذي تم تدميره بواسطة مسار التشفير ويمضي نحو الجمهور.
يمكن استخدام "تقنية التشفير" للترقية والوصول في النهاية إلى مسار عمودي PMF - Web2 Coded
Web2⇄Web3 إيداع/سحب + واجهة DeFi
مع استمرار تدفق مستخدمي Web2 إلى Web3، حان الوقت لظهور حل أو حلين رئيسيين يستخدمهما الجميع، لتحقيق إيداع وسحب والوصول إلى DeFi. السوق حالياً مجزأة بشكل كبير، وعملية المستخدم غير مريحة.
ألم الوضع الحالي
أسلوب القفز على السلسلة: 75-80 % من مستخدمي شراء العملات لأول مرة لا يزالون يشترون العملات أولاً في البورصات المركزية (Binance، Coinbase)، ثم ينقلونها إلى محافظهم الذاتية أو بروتوكولات DeFi، مما يؤدي إلى عمليتي KYC، ومجموعتين من الرسوم، وعبور سلسلة واحدة على الأقل.
صعوبة السحب: يمكن للبورصات المركزية المرخصة في الولايات المتحدة تجميد العملات الورقية لمدة 24-72 ساعة؛ بينما تزداد البنوك الأوروبية في تصنيف التحويلات SEPA إلى الخارج على أنها "عالية المخاطر".
رسوم مرتفعة: فارق سعر الإيداع ~0.8 % (ACH) إلى 4-5 % (بطاقة ائتمان)؛ رسوم سحب العملات المستقرة تتقلب حسب المنطقة والكمية بين 0.1-7 %.
نقص حلول تجميع العوائد: لا يوجد حتى الآن وحدة DeFi شاملة تتيح للمستخدمين الحصول على مجموعة العوائد بشكل مركزي.
تتسابق عمالقة الدفع للوصول إلى السوق
يسمح PayPal الآن لمستخدمي الولايات المتحدة بسحب PYUSD مباشرة إلى Ethereum و Solana واستردادها إلى أي بطاقة خصم خلال أقل من 30 ثانية (نسبة الرسوم 0.4-1 %).
ستقوم Stripe في أبريل 2025 بفتح واجهة برمجة تطبيقات "سحب العملات المشفرة" لجميع المنصات، مما يتيح سحب USDC على الفور إلى القنوات المحلية في 45 دولة.
قامت MoonPay بمعالجة 186 مليار دولار من المعاملات لـ 14 مليون مستخدم العام الماضي، وذلك بفضل خدمة السحب الفوري الجديدة التي تغطي أكثر من 160 دولة، مما حقق نموًا بنسبة 123% على أساس سنوي.
صورة PMF
تطبيق عالمي فائق، يمكن للمستخدمين إدخال / إخراج الأموال بسلاسة، بواجهة بسيطة، والوصول إلى جميع ميزات DeFi على نفس المنصة.
حساب منصة واحد يمكنه ربط الأموال بسلاسة بحسابات مصرفية ومحافظ تشفير
فقط المبالغ الكبيرة تحتاج إلى KYC
لا رسوم عالية أو تأخير في السحب
حسابات شبيهة بحسابات التوفير ولكن مقيمة بالعملات المشفرة
مجمع العوائد، متكامل مع بروتوكولات الإقراض الرئيسية (Aave، Kamino، Morpho) والتخزين
تغطي واجهات تداول السلع الفورية/العقود الآجلة الرئيسية
أقرب ما يكون إلى هذه النجمة القطبية هو Robinhood: واجهة مستخدم وتجربة مستخدم بسيطة للغاية، بالإضافة إلى دمج البنك والمحفظة؛ قد تكون هي الرائدة في هذا المجال.
ترفيه / وسائل الإعلام / اجتماعي
تستند منصات المحتوى الحالية (يوتيوب، تويتش، فيسبوك) بشكل أساسي إلى جذب انتباه المستخدمين وبيع الإعلانات للمعلنين لتحقيق الربح. ومع ذلك، فإن سلسلة التحويل هذه غير فعالة بطبيعتها، حيث تفقد العملاء المحتملين في مراحل متعددة من القمع. والأهم من ذلك، أن الإعلانات المعروضة "تدخل" المحتوى، مما يدمر تجربة المستخدم بطبيعتها.
يمكن أن تعيد نماذج التشفير كتابة وتحسين الهيكل التقليدي لمنصات الترفيه Web2.
إلغاء قفل طبقة المنصة:
إدخال وتوليد طرق جديدة للإيرادات
تكامل DEX - رسوم التبادل
رموز مرتبطة بالمبدعين
الرهان على الأحداث المباشرة
مجموعة الجوائز
توزيع رموز للمستخدمين
إزالة الإعلانات، وزيادة احتفاظ المستخدمين
لا تعتمد على الأطراف الخارجية بعد الآن
طريقة جديدة لتقاسم الأرباح مع المبدعين
رسوم تحويل
تقسيم رسوم المسابقة
في هذه المرحلة الجديدة، تكون المنصة هي قناة التوزيع بدلاً من كونها منتجاً لتحقيق الدخل. هناك سوابق في Web2: Twitch → أمازون، Kick → Stake، تويتر → الاشتراكات + GrokAI؛ كما توجد بوادر في Web3، مثل Parti و Pump.fun للبث المباشر.
فتح مستوى المستخدم
إزالة الإعلانات توفر تجربة مستخدم أفضل
الاستفادة من خلال صندوق الجوائز والإيردروب من دعم/مشاهدة المبدعين المفضلين
توزيع أرباح الرموز
فتح مستوى المبدع
نموذج عائدات قائم على المساهمة؛ أكثر شفافية وعدلاً
رسوم التحويل
تقاسم رسوم البطولة
تحقق رموز المبدعين تدفق القيمة المباشر من المعجبين إلى المبدعين
إزالة الإعلانات لتعزيز احتفاظ المستخدمين
نموذج المنصة يأتي مع نمو المستخدمين، ويحقق المبدعون الأرباح
لماذا ليس AI أو لعبة؟
لا تزال تطبيقات استهلاك الذكاء الاصطناعي في مرحلة مبكرة. يجب الانتظار حتى ظهور التطبيقات التي تحقق فعلاً "إدارة DeFi / الحساب بنقرة واحدة" ، حتى نصل إلى الانفجار؛ حاليًا لا تزال البنية التحتية للأمان والجدوى غير كافية.
فيما يتعلق بالألعاب، من الصعب على ألعاب السلسلة أن تتجاوز حدودها، حيث أن معظم المستخدمين الأساسيين هم من "المزارعين" الذين يسعون وراء المال بدلاً من الاستمتاع باللعبة، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة الاحتفاظ. لكن في المستقبل، قد توجد ألعاب تستخدم نموذج التشفير بشكل غير ظاهر في الأساس (مثل الاقتصاد ونظام العناصر)، بينما تظل نقطة اهتمام اللاعبين/المطورين هي قابلية اللعب - إذا كانت لعبة CSGO قد استخدمت الاقتصاد على السلسلة، فقد تكون ناجحة جداً.
في هذا الصدد، حققت الألعاب الصغيرة التي تستخدم آلية التشفير بعض الحالات الناجحة (Freysa، DFK، Axie).
النقاط والإطار
وجهة نظر عامة: نضوج السوق → تقليل تفتت السلاسل → فوز عدد قليل من "السلاسل العملاقة" → يجب على المؤسسات الرهان على تطبيقات المستهلكين من الجيل التالي والبنية التحتية الداعمة لها.
هذه الاتجاه قد بدأ يحدث، حيث تتركز النشاطات في عدد قليل من السلاسل بدلاً من أن تتوزع على أكثر من 100 L2.
تشير "سلسلة السوبر" هنا إلى السلاسل التي تركز على المستهلك، وتحسن السرعة والتجربة، مثل سولانا، هايبرليكويد، مونا، ميغا إي تي إتش.
تشبيه:
سلسلة خارقة: iOS، أندرويد
التطبيقات: إنستغرام، كاش أب، روبن هود
الدعم السحابي: AWS، Azure، Google Cloud
كما ذُكر سابقًا، يمكن تقسيم التطبيقات الاستهلاكية إلى فئتين رئيسيتين:
الأصل Web2: التطبيقات التي تجذب مستخدمي Web2 أولاً، تستخدم نموذج التشفير لفتح سلوكيات جديدة - يجب أن تركز على المنتجات التي تدمج التشفير بسلاسة في الخلفية، ولكن لا تدعي أنها "تطبيقات تشفير" (مثل Polymarket).
Web3 الأصلية: العوامل الحاسمة التي تم التحقق منها هي تجربة مستخدم أفضل + واجهة سريعة + سيولة كافية + حل شامل (كسر التجزئة). الجيل الجديد من مستخدمي Web3 يضعون قيمة أكبر على تجربة المستخدم > العائدات أو التقنية، ولا يهتمون بالأخيرتين إلا بعد تجاوز حد معين. يجب أن تحظى الفرق والتطبيقات التي تفهم هذه المسألة بتقدير أعلى.
يجب أن تتوفر العناصر التالية بشكل عام:
الخاتمة
لا يجب أن تعتمد الأصول الاستثمارية للمستهلكين بالكامل على مقترحات القيمة المميزة (على الرغم من أنه يمكن أن يحدث ذلك). لم تكن سناب شات ثورة تقنية، بل أعادت تجميع التقنيات الموجودة (وحدات الدردشة، كاميرا AIO) لخلق فتحات جديدة. لذلك، فإن تقييم الأصول الاستهلاكية من منظور البنية التحتية التقليدية هو تقييم منحاز؛ يجب على المؤسسات أن تأخذ في الاعتبار: هل يمكن أن يصبح هذا المشروع عملاً جيداً، وفي النهاية يولد عوائد لصندوق الاستثمار.
لذلك، يجب تقييم:
القدرة على التوزيع تفوق المنتج نفسه - هل يمكنهم الوصول إلى المستخدمين؟
هل تم إعادة تنظيم الوحدات الحالية بشكل فعال لإنشاء تجربة جديدة تمامًا؟
لم يعد بالإمكان الاعتماد على البنية التحتية الأساسية فقط لتحفيز العوائد. ليس لأن البنية التحتية ليست مهمة، ولكن لأنها يجب أن تمتلك جاذبية حقيقية وحالات استخدام في سوق يُعتبر السرد فيه هو الملك، بدلاً من أن تكون مجرد مقترحات قيمة لا يهتم بها أحد. بشكل عام، بالنسبة للأهداف الاستهلاكية، فإن معظم المستثمرين يميلون بشكل مفرط نحو "اليمين" - حيث يتبعون "المبادئ الأساسية" بشكل حرفي، بينما غالبًا ما يحقق الفائزون الحقيقيون النجاح من خلال علامة تجارية أفضل وتجربة مستخدم محسّنة - وهي سمات غير ظاهرة ولكنها حاسمة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
IOSG: المراقبة والتفكير في مسار تطبيقات المستهلكين تحت بنية تحتية مكتملة
المؤلف | ماكس وونغ @IOSG
ملخص
المقدمة
كان التركيز في الماضي على التقنية / البنية التحتية في الصناعة، مع التركيز على بناء "المسار" - Layer-1 الجديد، طبقات التوسع، أدوات المطورين، والأدوات الأمنية. كانت الدوافع هي العقيدة الصناعية "التقنية هي الملك": طالما أن التقنية جيدة بما فيه الكفاية، ومبتكرة، سيأتي المستخدمون بشكل طبيعي. ومع ذلك، فإن الواقع ليس كذلك. انظر إلى مشاريع مثل Berachain و SEI و Story Protocol، التي تبلغ تقييمات تمويلها أرقامًا خيالية، ومع ذلك يتم الترويج لها باعتبارها "الشيء الكبير التالي".
في هذه الدورة، مع صعود مشاريع التطبيقات المستهلكة إلى دائرة الضوء، انتقلت النقاشات بشكل واضح نحو "ما هي الأغراض الحقيقية لهذه المسارات؟" عندما تصل البنية التحتية الأساسية إلى مستوى نضج "كافٍ"، وتبدأ الزيادات الهامشية في التناقص، يبدأ المواهب ورأس المال في السعي وراء التطبيقات / المنتجات الموجهة للمستهلكين - مثل التواصل الاجتماعي، الألعاب، المبدعين، والسيناريوهات التجارية - لعرض قيمة blockchain على المستخدمين الأفراد واليوميين. جوهر سوق التطبيقات المستهلكة هو اقتصاد الانتباه، مما يجعل سوق التشفير بأسره ساحة معركة للسرد والانتباه.
ستستكشف هذه التقرير التحليلي:
الخلفية العامة للسوق
أنواع التطبيقات الاستهلاكية في السوق
أ. المسار الذي لديه PMF
ب. يمكن الاستفادة من مسار التشفير للترقية، للوصول في النهاية إلى مسار PMF
السرد - لماذا الآن؟
تفتقر هذه الدورة إلى حماس المستثمرين الأفراد من مستوى عام 2021 وحمى NFT/Alt، بالإضافة إلى أن البيئة الكلية المشددة قد حدت من استثمارات رأس المال من شركات رأس المال الاستثماري والمؤسسات، مما أدى إلى أن نمو السيولة الجديدة عالق في حالة "ركود التضخم".
▲ مخطط القيمة السوقية للعملات المستقرة
كما هو موضح في الصورة أعلاه، شهدت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة من 2021 إلى 2022 زيادة تقارب 5 مرات، بينما من المتوقع أن تنمو في هذه الجولة (النصف الثاني من 2023 - 2025) بمقدار مرتين فقط. عند النظر إليها من بعيد، يبدو أن هناك نمواً مستداماً وصحياً، لكن الحقيقة قد تكون مضللة: القيمة السوقية الحالية أعلى فقط بحوالي 25% عن ذروتها في 2021، مما يعتبر نمواً بطيئاً في أي صناعة على مدى 4 سنوات. وهذا يأتي في سياق وجود أقوى دعم تنظيمي للعملات المستقرة، بالإضافة إلى وجود رئيس يدعم العملات بشدة.
تسارع تدفق رأس المال بشكل ملحوظ، وبدأ ذلك بشكل رئيسي بعد انتخاب ترامب في يناير 2025. حتى الآن، فإن رأس المال الجديد ليس مضاربة أو "مياه حقيقية"، بل هو أكثر من ذلك نتيجة لإدراج المؤسسات لـ BTC/ETH في ميزانياتها، بالإضافة إلى توسع الحكومة والشركات في مدفوعات العملات المستقرة. السيولة ليست نتيجة لاهتمام السوق بالمنتجات/الحلول الجديدة، بل هي نتيجة لفرص تنظيمية؛ هذه الأموال ليست مضاربية، ولن تُضخ مباشرة في السوق الثانوية. هذا ليس رأس مال مجاني، ولا يقوده المستثمرون الأفراد، لذلك حتى لو بلغت الأسعار مستويات قياسية، فإن الصناعة لم تستعد بعد حماستها في عام 2021.
يمكن تشبيه الوضع العام بفترة فقاعة .com في عام 2001، حيث يبحث السوق عن اتجاه النمو التالي - وهذه المرة سيكون الاتجاه هو تطبيقات المستهلكين. كانت النمو في الماضي مدفوعًا أيضًا بتطبيقات المستهلكين، لكن المنتجات كانت NFT وعملات بديلة، وليس التطبيقات.
الحكم الأساسي
في السنوات الخمس القادمة، سيشهد سوق التشفير موجة نمو ثانية مدفوعة من Web2 / الأفراد
نضوج السوق → التركيز على المستخدمين الحقيقيين + الدخل + PMF > البنية التحتية + التقنية
ويب 2 كان دائمًا اقتصاد الانتباه (توزيع > تقنية)؛ بعد اندماج ويب 3 مع ويب 2 بشكل عميق سيكون الأمر كذلك - ستتوسع تطبيقات B2C السوق الكلي
أنواع تطبيقات المستهلكين في السوق
وصلت إلى مسار عمودي PMF - Crypto Coded
تجارة
منصة الإطلاق
InfoFi + سوق التنبؤ
يجب أن تُعطى هذه المشاريع في هذا المجال اهتمامًا خاصًا.
مقارنة :
لم يعد نقص حالات الاستخدام الفعلية في التقنية / البنية التحتية الخالصة هو الحل. لم يعد بإمكان المؤسسات الاعتماد على مثل هذه الأصول لتحقيق عوائد زائدة على غرار 2021.
من هذه المنصات، يمكن ملاحظة أن معظمها يميل أكثر نحو Web3 الأصلي، ويتوافق مع تحديد وظائفها المشفرة. لكن هناك أيضًا مسار المستهلكين التقليديين (انظر أدناه) الذي تم تدميره بواسطة مسار التشفير ويمضي نحو الجمهور.
يمكن استخدام "تقنية التشفير" للترقية والوصول في النهاية إلى مسار عمودي PMF - Web2 Coded
Web2⇄Web3 إيداع/سحب + واجهة DeFi
مع استمرار تدفق مستخدمي Web2 إلى Web3، حان الوقت لظهور حل أو حلين رئيسيين يستخدمهما الجميع، لتحقيق إيداع وسحب والوصول إلى DeFi. السوق حالياً مجزأة بشكل كبير، وعملية المستخدم غير مريحة.
ألم الوضع الحالي
تتسابق عمالقة الدفع للوصول إلى السوق
صورة PMF
تطبيق عالمي فائق، يمكن للمستخدمين إدخال / إخراج الأموال بسلاسة، بواجهة بسيطة، والوصول إلى جميع ميزات DeFi على نفس المنصة.
أقرب ما يكون إلى هذه النجمة القطبية هو Robinhood: واجهة مستخدم وتجربة مستخدم بسيطة للغاية، بالإضافة إلى دمج البنك والمحفظة؛ قد تكون هي الرائدة في هذا المجال.
ترفيه / وسائل الإعلام / اجتماعي
تستند منصات المحتوى الحالية (يوتيوب، تويتش، فيسبوك) بشكل أساسي إلى جذب انتباه المستخدمين وبيع الإعلانات للمعلنين لتحقيق الربح. ومع ذلك، فإن سلسلة التحويل هذه غير فعالة بطبيعتها، حيث تفقد العملاء المحتملين في مراحل متعددة من القمع. والأهم من ذلك، أن الإعلانات المعروضة "تدخل" المحتوى، مما يدمر تجربة المستخدم بطبيعتها.
يمكن أن تعيد نماذج التشفير كتابة وتحسين الهيكل التقليدي لمنصات الترفيه Web2.
إلغاء قفل طبقة المنصة:
في هذه المرحلة الجديدة، تكون المنصة هي قناة التوزيع بدلاً من كونها منتجاً لتحقيق الدخل. هناك سوابق في Web2: Twitch → أمازون، Kick → Stake، تويتر → الاشتراكات + GrokAI؛ كما توجد بوادر في Web3، مثل Parti و Pump.fun للبث المباشر.
فتح مستوى المستخدم
فتح مستوى المبدع
لماذا ليس AI أو لعبة؟
لا تزال تطبيقات استهلاك الذكاء الاصطناعي في مرحلة مبكرة. يجب الانتظار حتى ظهور التطبيقات التي تحقق فعلاً "إدارة DeFi / الحساب بنقرة واحدة" ، حتى نصل إلى الانفجار؛ حاليًا لا تزال البنية التحتية للأمان والجدوى غير كافية.
فيما يتعلق بالألعاب، من الصعب على ألعاب السلسلة أن تتجاوز حدودها، حيث أن معظم المستخدمين الأساسيين هم من "المزارعين" الذين يسعون وراء المال بدلاً من الاستمتاع باللعبة، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة الاحتفاظ. لكن في المستقبل، قد توجد ألعاب تستخدم نموذج التشفير بشكل غير ظاهر في الأساس (مثل الاقتصاد ونظام العناصر)، بينما تظل نقطة اهتمام اللاعبين/المطورين هي قابلية اللعب - إذا كانت لعبة CSGO قد استخدمت الاقتصاد على السلسلة، فقد تكون ناجحة جداً.
في هذا الصدد، حققت الألعاب الصغيرة التي تستخدم آلية التشفير بعض الحالات الناجحة (Freysa، DFK، Axie).
النقاط والإطار
وجهة نظر عامة: نضوج السوق → تقليل تفتت السلاسل → فوز عدد قليل من "السلاسل العملاقة" → يجب على المؤسسات الرهان على تطبيقات المستهلكين من الجيل التالي والبنية التحتية الداعمة لها.
هذه الاتجاه قد بدأ يحدث، حيث تتركز النشاطات في عدد قليل من السلاسل بدلاً من أن تتوزع على أكثر من 100 L2.
تشير "سلسلة السوبر" هنا إلى السلاسل التي تركز على المستهلك، وتحسن السرعة والتجربة، مثل سولانا، هايبرليكويد، مونا، ميغا إي تي إتش.
تشبيه:
كما ذُكر سابقًا، يمكن تقسيم التطبيقات الاستهلاكية إلى فئتين رئيسيتين:
يجب أن تتوفر العناصر التالية بشكل عام:
الخاتمة
لا يجب أن تعتمد الأصول الاستثمارية للمستهلكين بالكامل على مقترحات القيمة المميزة (على الرغم من أنه يمكن أن يحدث ذلك). لم تكن سناب شات ثورة تقنية، بل أعادت تجميع التقنيات الموجودة (وحدات الدردشة، كاميرا AIO) لخلق فتحات جديدة. لذلك، فإن تقييم الأصول الاستهلاكية من منظور البنية التحتية التقليدية هو تقييم منحاز؛ يجب على المؤسسات أن تأخذ في الاعتبار: هل يمكن أن يصبح هذا المشروع عملاً جيداً، وفي النهاية يولد عوائد لصندوق الاستثمار.
لذلك، يجب تقييم:
لم يعد بالإمكان الاعتماد على البنية التحتية الأساسية فقط لتحفيز العوائد. ليس لأن البنية التحتية ليست مهمة، ولكن لأنها يجب أن تمتلك جاذبية حقيقية وحالات استخدام في سوق يُعتبر السرد فيه هو الملك، بدلاً من أن تكون مجرد مقترحات قيمة لا يهتم بها أحد. بشكل عام، بالنسبة للأهداف الاستهلاكية، فإن معظم المستثمرين يميلون بشكل مفرط نحو "اليمين" - حيث يتبعون "المبادئ الأساسية" بشكل حرفي، بينما غالبًا ما يحقق الفائزون الحقيقيون النجاح من خلال علامة تجارية أفضل وتجربة مستخدم محسّنة - وهي سمات غير ظاهرة ولكنها حاسمة.