مراجعة أسبوعية لأسواق العملات من 6.3 إلى 6.7: تحليل إصدار العملة Pump.Fun والسياسات الجديدة في كوريا
هذا الأسبوع، كان سوق العملات المشفرة بشكل عام في حالة تقلب يبحث عن اتجاه، حيث كانت الانخفاضات الرئيسية متزامنة مع الانتعاش. من الناحية الإيجابية، شهدت رموز النظام البيئي على إحدى المنصات التجارية ارتفاعًا عامًا بسبب أنشطة تعزيز السيولة، وأظهرت المكالمة الهاتفية بين ترامب وشي جين بينغ اتجاهات إيجابية نحو المفاوضات، كما أن إدراج Circle كان بارزًا تحت سياسة العملة المستقرة؛ بينما كانت المخاوف السلبية تتركز على رسوم الصلب وكذلك المشاجرات بين ترامب وماسك يوم الجمعة، في الوقت الذي لم يتم فيه تخفيض أسعار الفائدة بعد. ستركز هذه المقالة على إصدار عملة Pump.Fun، والسياسات المتعلقة بالعملات المشفرة في كوريا الجنوبية وسنغافورة.
١. إصدار العملة Pump.Fun
في 4 يونيو، وردت أنباء تفيد بأن Pump.fun تخطط لإجراء بيع عملة بقيمة 1 مليار دولار بتقييم 4 مليارات دولار، موجهة إلى المستثمرين العامين والخاصين، وقد تصدر العملة في غضون الأسبوعين المقبلين. أثارت هذه الأنباء نقاشًا واسعًا في السوق.
1. فرصة إصدار العملة
سيولة السوق
في يناير وفبراير 2025، أصدر ترامب ورئيس الأرجنتين ميلي عملات قائمة على سولانا، مما جذب انتباه السوق بشكل كبير، ولكنه سحب بسرعة السيولة في السوق في ذلك الوقت. أدت هذه الأحداث إلى انخفاض أسعار العملات المشفرة الأخرى، مما أثار الذعر في السوق، وسحب العديد من المستثمرين أموالهم من سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى انخفاض السيولة الإجمالية.
تنافس المنصات
تتمتع Pump.Fun بمكانة احتكارية طويلة الأمد في مسار الميم الخاص بـ Solana، ولكن استراتيجيتها التشغيلية وتأثيرها على بيئة Solana أديا إلى ظهور منافسين. وفقًا للبيانات، انخفضت حصة Pump.fun في السوق بشكل حاد إلى 56.2%، مما أدى إلى مواجهة ضغط تنافسي حقيقي.
تلاشي موجة الميمات وانخفاض الدخل بشكل حاد
انخفض حجم التداول على Pump.fun من 118.9 مليار دولار في يناير 2025 إلى 25.1 مليار دولار، مما يمثل انخفاضًا يصل إلى 79%. كما انخفضت إيرادات المنصة اليومية بشكل حاد، حيث حققت 46.6 مليون دولار في مايو، بانخفاض قدره 42.85% مقارنة بشهر يناير. وهذا يشير إلى أن الاهتمام بإصدار العملة الميمية المضاربة يتراجع بسرعة.
2. تحليل التقييم
التقييم المرتفع لـ Pump يعتمد بشكل أساسي على إيرادات التدفق النقدي. منذ إطلاقه في مارس 2024، وصل إجمالي الإيرادات إلى ما يقرب من 700 مليون دولار. باستخدام نسبة P/S كمؤشر تقييم، فإن نسبة P/S لـ Pump.fun تبلغ 9.1، بناءً على تقييم بقيمة 4 مليارات دولار وإيرادات سنوية تقدر بحوالي 440 مليون دولار.
بشكل عام، يُعتبر معدل P/S من 5 إلى 20 نطاقًا معقولًا، حيث يعكس أن المشروع لديه تدفق دخل مستقر وأن السوق لديه توقعات معينة لنموه. ومع ذلك، نظرًا لمخاطر استمرار ضعف الإيرادات وزيادة المنافسة، قد يكون التقييم الحالي البالغ 4 مليارات عرضة لخطر مرتفع. يُنصح بمراقبة عن كثب حالة استعادة الإيرادات، وأداء مبيعات الرموز، والأداء العام لنظام Solana البيئي.
اثنان، تنظيم السياسة
1. الرئيس الجديد لكوريا الجنوبية يدفع بسياسات صديقة للعملة المشفرة
الرئيس الكوري الجديد لي جاي ميونغ يعد بدفع تطوير صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة وعملة الوون المستقرة:
دفع شرعية ETFs العملات الرقمية الفورية، لتعزيز تواصل سوق العملات الرقمية الكوري مع السوق العالمية.
تخطيط لإصدار عملة مستقرة بالوين الكوري، للحد من تدفق رأس المال إلى الخارج وتعزيز السيادة المالية.
توجيه صناديق التقاعد الوطنية وغيرها من المؤسسات الحكومية لاستثمار الأصول المشفرة قد يدفع أسعار الأصول المشفرة الرئيسية إلى تسجيل ارتفاعات جديدة.
تحسين التنظيم، وتقليل العبء الضريبي والرسوم على تداول العملات المشفرة، لجذب المزيد من المشاركين في السوق.
2. سنغافورة تشدد من تنظيم العملات المشفرة
الهيئات التنظيمية المالية في سنغافورة ستمنع خدمات العملات المشفرة الأجنبية غير المرخصة:
قبل 30 يونيو 2025، يجب على مقدمي خدمات التشفير الذين لم يحصلوا على ترخيص DTSP التوقف عن تقديم الخدمات للعملاء من الخارج.
تتضمن متطلبات ترخيص DTSP الصارمة نطاقًا واسعًا يشمل إصدار العملات، والتداول، والحفظ، وغيرها من الخدمات.
تعريف "مكان العمل" واسع، وقد يؤثر على أعمال الشركات الأجنبية في سنغافورة.
بدون فترة انتقالية، ستقوم MAS بالموافقة على ترخيص DTSP "بشكل حذر للغاية".
تعتبر هذه السياسة علامة على تحول سنغافورة من "صديقة للتشفير" إلى تنظيم صارم، مما قد يؤدي إلى انسحاب المشاريع الصغيرة والمتوسطة أو دمجها مع مؤسسات كبيرة. على المدى الطويل، قد تعزز اللوائح الجديدة ثقة السوق، لكنها قد تضعف جاذبية سنغافورة كمركز للابتكار في Web3.
3. جيمي مورجان يقبل بيتكوين ETF كضمان للقرض
تخطط JPMorgan للسماح للعملاء باستخدام Bitcoin ETF كضمان للقروض، مما يعزز بشكل كبير الخصائص المالية للبيتكوين:
تحويل البيتكوين من "أصل ثابت" إلى "رأس مال متداول"، مما يعزز من كفاءة استخدام رأس المال وعلاوة التقييم.
توفير طرق جديدة لاستخدام الأموال للمستثمرين، وتحسين استراتيجيات الاستثمار.
يشير إلى أن الأصول المشفرة تُعترف بها المؤسسات المالية الرئيسية كأداة استثمار قانونية.
قد يدفع ذلك بنوكًا كبيرة أخرى للاقتداء به، مما يعزز قبول الأصول المشفرة من قبل المؤسسات.
لا تعزز هذه الخطوة فقط مكانة "الأصول الصلبة" لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، ولكنها قد تؤثر أيضًا بشكل عميق على سوق العملات المشفرة بأكمله.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الرئيس الكوري الجنوبي يدفع نحو صداقة مع التشفير، سنغافورة تشدد الرقابة، جي بي مورغان يقبل ضمانات Bitcoin ETF
مراجعة أسبوعية لأسواق العملات من 6.3 إلى 6.7: تحليل إصدار العملة Pump.Fun والسياسات الجديدة في كوريا
هذا الأسبوع، كان سوق العملات المشفرة بشكل عام في حالة تقلب يبحث عن اتجاه، حيث كانت الانخفاضات الرئيسية متزامنة مع الانتعاش. من الناحية الإيجابية، شهدت رموز النظام البيئي على إحدى المنصات التجارية ارتفاعًا عامًا بسبب أنشطة تعزيز السيولة، وأظهرت المكالمة الهاتفية بين ترامب وشي جين بينغ اتجاهات إيجابية نحو المفاوضات، كما أن إدراج Circle كان بارزًا تحت سياسة العملة المستقرة؛ بينما كانت المخاوف السلبية تتركز على رسوم الصلب وكذلك المشاجرات بين ترامب وماسك يوم الجمعة، في الوقت الذي لم يتم فيه تخفيض أسعار الفائدة بعد. ستركز هذه المقالة على إصدار عملة Pump.Fun، والسياسات المتعلقة بالعملات المشفرة في كوريا الجنوبية وسنغافورة.
١. إصدار العملة Pump.Fun
في 4 يونيو، وردت أنباء تفيد بأن Pump.fun تخطط لإجراء بيع عملة بقيمة 1 مليار دولار بتقييم 4 مليارات دولار، موجهة إلى المستثمرين العامين والخاصين، وقد تصدر العملة في غضون الأسبوعين المقبلين. أثارت هذه الأنباء نقاشًا واسعًا في السوق.
1. فرصة إصدار العملة
في يناير وفبراير 2025، أصدر ترامب ورئيس الأرجنتين ميلي عملات قائمة على سولانا، مما جذب انتباه السوق بشكل كبير، ولكنه سحب بسرعة السيولة في السوق في ذلك الوقت. أدت هذه الأحداث إلى انخفاض أسعار العملات المشفرة الأخرى، مما أثار الذعر في السوق، وسحب العديد من المستثمرين أموالهم من سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى انخفاض السيولة الإجمالية.
تتمتع Pump.Fun بمكانة احتكارية طويلة الأمد في مسار الميم الخاص بـ Solana، ولكن استراتيجيتها التشغيلية وتأثيرها على بيئة Solana أديا إلى ظهور منافسين. وفقًا للبيانات، انخفضت حصة Pump.fun في السوق بشكل حاد إلى 56.2%، مما أدى إلى مواجهة ضغط تنافسي حقيقي.
انخفض حجم التداول على Pump.fun من 118.9 مليار دولار في يناير 2025 إلى 25.1 مليار دولار، مما يمثل انخفاضًا يصل إلى 79%. كما انخفضت إيرادات المنصة اليومية بشكل حاد، حيث حققت 46.6 مليون دولار في مايو، بانخفاض قدره 42.85% مقارنة بشهر يناير. وهذا يشير إلى أن الاهتمام بإصدار العملة الميمية المضاربة يتراجع بسرعة.
2. تحليل التقييم
التقييم المرتفع لـ Pump يعتمد بشكل أساسي على إيرادات التدفق النقدي. منذ إطلاقه في مارس 2024، وصل إجمالي الإيرادات إلى ما يقرب من 700 مليون دولار. باستخدام نسبة P/S كمؤشر تقييم، فإن نسبة P/S لـ Pump.fun تبلغ 9.1، بناءً على تقييم بقيمة 4 مليارات دولار وإيرادات سنوية تقدر بحوالي 440 مليون دولار.
بشكل عام، يُعتبر معدل P/S من 5 إلى 20 نطاقًا معقولًا، حيث يعكس أن المشروع لديه تدفق دخل مستقر وأن السوق لديه توقعات معينة لنموه. ومع ذلك، نظرًا لمخاطر استمرار ضعف الإيرادات وزيادة المنافسة، قد يكون التقييم الحالي البالغ 4 مليارات عرضة لخطر مرتفع. يُنصح بمراقبة عن كثب حالة استعادة الإيرادات، وأداء مبيعات الرموز، والأداء العام لنظام Solana البيئي.
اثنان، تنظيم السياسة
1. الرئيس الجديد لكوريا الجنوبية يدفع بسياسات صديقة للعملة المشفرة
الرئيس الكوري الجديد لي جاي ميونغ يعد بدفع تطوير صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة وعملة الوون المستقرة:
2. سنغافورة تشدد من تنظيم العملات المشفرة
الهيئات التنظيمية المالية في سنغافورة ستمنع خدمات العملات المشفرة الأجنبية غير المرخصة:
تعتبر هذه السياسة علامة على تحول سنغافورة من "صديقة للتشفير" إلى تنظيم صارم، مما قد يؤدي إلى انسحاب المشاريع الصغيرة والمتوسطة أو دمجها مع مؤسسات كبيرة. على المدى الطويل، قد تعزز اللوائح الجديدة ثقة السوق، لكنها قد تضعف جاذبية سنغافورة كمركز للابتكار في Web3.
3. جيمي مورجان يقبل بيتكوين ETF كضمان للقرض
تخطط JPMorgan للسماح للعملاء باستخدام Bitcoin ETF كضمان للقروض، مما يعزز بشكل كبير الخصائص المالية للبيتكوين:
لا تعزز هذه الخطوة فقط مكانة "الأصول الصلبة" لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، ولكنها قد تؤثر أيضًا بشكل عميق على سوق العملات المشفرة بأكمله.