من المحتمل أن يقوم البنك المركزي الأمريكي والبريطاني برفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس هذا الأسبوع، وتوقعات السوق متباينة

هذا الأسبوع، تحظى اجتماعات البنك المركزي للسياسة النقدية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة باهتمام كبير. يتوقع السوق على نطاق واسع أن يعلن البنك المركزي في كلا البلدين عن رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، ولكن لهذا الرفع نفسه معنى مختلف تمامًا في كلا البلدين.

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن زيادة أسعار الفائدة بشكل كبير أربع مرات ستجعله يواجه قرارًا حاسمًا: هل يواصل كبح التضخم المرتفع، أم يمنع الاقتصاد من الدخول في ركود. حاليًا، تميل الأسواق إلى الاعتقاد أن الاحتياطي الفيدرالي قد يختار الخيار الثاني، ويبدأ في إبطاء وتيرة زيادة أسعار الفائدة.

أما بالنسبة للبنك المركزي البريطاني، فإن زيادة سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس ستسجل أعلى مستوى لها منذ 33 عاماً. في ظل ارتفاع التضخم، وزيادة مخاطر الركود، يبدو أن البنك المركزي البريطاني يميل أكثر إلى إعطاء الأولوية لكبح التضخم.

الاحتياطي الفيدرالي قد يشير إلى تباطؤ وتيرة رفع أسعار الفائدة

أنهى سوق السندات الأمريكية الأسبوع الماضي سلسلة من الانخفاضات استمرت 12 أسبوعًا. تراجعت عائدات السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى حوالي 4%، مما يعكس ارتفاع توقعات المستثمرين بشأن احتمال تباطؤ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة.

يعتقد بعض المستثمرين أن السياسات الانكماشية السابقة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قد أثرت سلباً على الاقتصاد، وقد يتم إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة في المستقبل. وقد حصلت هذه الرؤية على دعم من بعض موظفي مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، لا تزال ضغوط التضخم في الولايات المتحدة كبيرة. تم تسارع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في سبتمبر للشهر الثاني على التوالي، كما ارتفعت توقعات التضخم لدى المستهلكين. وهذا يعني أن البنك المركزي لا يزال يواجه تحديات في كبح التضخم.

تتوقع السوق بشكل عام أن البنك المركزي الأمريكي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في نوفمبر، لكن هناك انقسامات بشأن مدى الزيادة في ديسمبر. يعتقد بعض المستثمرين أنه لن يتمكن البنك المركزي من إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة إلا في حالة انخفاض بيانات التضخم بشكل واضح.

في الوقت نفسه، تتزايد توقعات المستثمرين بأن البنك المركزي الأمريكي سيبدأ في تقليص رفع أسعار الفائدة. أظهرت أحدث الاستطلاعات أن المستثمرين بدأوا في زيادة حيازاتهم من السندات الحكومية طويلة الأجل، حيث ارتفعت صفقات الشراء الصافية إلى أعلى مستوى لها في عامين.

المملكة المتحدة البنك المركزي يقاوم ضغوط التضخم

بالمقارنة مع الاحتياطي الفيدرالي، فإن وضع البنك المركزي البريطاني أكثر تعقيدًا. وصلت نسبة التضخم في المملكة المتحدة في سبتمبر إلى 10%، وهو أعلى مستوى في 40 عامًا. في الوقت نفسه، تتزايد مخاطر الركود الاقتصادي في المملكة المتحدة، وقد تستمر حتى عام 2024.

في ظل رفع الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بشكل كبير، يبدو أن رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي البريطاني متأخر نسبيًا. من المتوقع أن يعلن البنك المركزي البريطاني هذا الأسبوع عن رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، مما سيكون أكبر زيادة في مرة واحدة منذ عام 1989.

أدى برنامج التخفيضات الضريبية الجذري الذي اقترحه رئيس الوزراء السابق ليز تروس إلى اضطراب في سوق السندات البريطاني. مع تولي رئيس وزراء جديد المنصب، استعاد سوق السندات البريطاني هدوءه مؤقتًا، حيث شهد انتعاشًا كبيرًا خلال الأسبوعين الماضيين. وقد خفف هذا إلى حد ما من الضغط على البنك المركزي البريطاني لاتخاذ إجراءات جذرية.

ومع ذلك، لا يزال البنك المركزي البريطاني يواجه خيارًا صعبًا. في ظل عدم معرفة تفاصيل خطة الحكومة المالية الأخيرة، يحتاج البنك المركزي إلى إصدار قرار بشأن سعر الفائدة وتوقعات الاقتصاد في اجتماع هذا الأسبوع. لا شك أن هذا يزيد من تعقيد اتخاذ القرار.

بشكل عام، على الرغم من أن البنك المركزي في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة يواجهان توقعات متشابهة لرفع أسعار الفائدة، إلا أن هناك اختلافات واضحة في اعتبارات السياسة وتأثيرات السوق لكل منهما. ستكون اجتماعات السياسة النقدية هذا الأسبوع نافذة مهمة لمراقبة توجهات السياسات المستقبلية للبنكين المركزيين.