آلام الاقتصاد والسيولة: السوق الصاعدة الحقيقية للتشفير لم تبدأ بعد
قد يبدو عنوان هذه المقالة سخيفًا بعض الشيء. ولكن بعد قراءة المقالة بالكامل، قد تدرك أن الاستعداد للسوق الصاعدة القادمة أمر ضروري للغاية. على الرغم من أن البيتكوين ارتفع من 16,000 دولار إلى 110,000 دولار خلال ثلاث سنوات، إلا أنه لا يزال من المشكوك فيه ما إذا كانت السوق الصاعدة "الحقيقية" قد بدأت بالفعل. قد يبدو هذا الادعاء مجنونًا بعض الشيء، لكن هناك أدلة تشير إلى أنه نظرًا للعوامل الاقتصادية الكلية، لم تبدأ السوق الصاعدة "الحقيقية" بعد.
على الرغم من أننا شهدنا أكبر مشاركة مؤسسية في تاريخ البيتكوين، إلا أن العملات المشفرة ذات القيمة السوقية الصغيرة كانت أدائها ضعيفًا خلال هذه الفترة، حيث شهدت حتى عدة أسواق دببية صغيرة.
حلل أحد المحللين الأسباب التي أدت إلى حدوث السوق الصاعدة في التشفير في 2013 و2017 و2021. لم يكن ذلك مجرد دورة مدتها أربع سنوات تعمل، بل كانت هناك عوامل أعمق وراء ذلك، ومنذ ذلك الحين، لم تظهر هذه الشروط مرة أخرى في الوقت نفسه.
إذا قمت بدراسة متعمقة حول ما الذي أدى إلى جنون السوق الصاعدة، ستكتشف أنه ليس منطق السرد، ولا الأمل الأعمى، بل هو آلية السيولة الكلية. قد نكون حالياً لا نزال في مرحلة البداية.
ذكر المحلل 11 عاملاً من عوامل السيولة. العامل الثاني عشر من عوامل السيولة على وشك تفعيل جميع العوامل الأخرى، وسيتم توضيح ذلك لاحقًا، وقد أظهر مؤخرًا قوته بشكلbrief.
إذا كنت تريد أن تعرف:
لماذا تنهار الدورات الاقتصادية السابقة
كيف يمكن لأدوات الاقتصاد الكلي حقًا تحفيز السوق
العوامل الرئيسية التي أدت إلى السوق الصاعدة
لذا تحتاج إلى قراءة محتوى هذه المقالة بعناية.
لماذا لم يبدأ السوق الصاعدة الحقيقي للتشفير بعد؟
قبل انفجار الحماسة، نحتاج إلى فهم الإطار الكلي الكامل.
السوق الصاعدة السحرية: آلية تدفق الأموال في سوق التشفير
جميع الأسواق الصاعدة الكبرى لها نقطة مشتركة: أنها تتزامن مع ضخ السيولة على نطاق عالمي. هذه الزيادة في السيولة ليست صدفة، بل هي ناتجة عن تأثير السياسة الاقتصادية الموجهة من قبل البنوك المركزية والسلطات المالية:
خفض أسعار الفائدة: انخفاض تكاليف الاقتراض، يحفز النمو الاقتصادي المدفوع بالديون
التيسير الكمي: يقوم البنك المركزي بشراء السندات الحكومية، وضخ السيولة في النظام المتداول
3.التوجيهات المستقبلية (عدم الالتزام برفع أسعار الفائدة): من خلال الإشارة إلى معدلات الفائدة المنخفضة في المستقبل لتوجيه التوقعات
خفض نسبة احتياطي الودائع: يقل المبلغ الذي يتعين على البنوك الاحتفاظ به، مما يمكنها من زيادة الأموال القابلة للإقراض.
تخفيف متطلبات رأس المال: تقليل القيود المؤسساتية على تحمل المخاطر
سياسة فترة السماح للقروض: الحفاظ على تدفق الائتمان في حالات التخلف عن السداد أو الركود الاقتصادي
تدابير دعم البنوك أو التدابير الأساسية: لمنع الانهيار النظامي واستعادة ثقة السوق
الإنفاق المالي الضخم: ضخ أموال الحكومة مباشرة في الاقتصاد الحقيقي
عمليات تحرير الأموال من حساب وزارة الخزانة الأمريكية TGA ------ تحرير النقد من حساب الوزارة إلى التداول لزيادة عرض النقود
سياسة التيسير الكمي الأجنبية والسيولة العالمية: عمليات البنك المركزي في الخارج تؤثر على سوق التشفير من خلال تدفقات رأس المال
11.أداة تسهيل الائتمان الطارئ: برنامج القروض المؤقتة الذي تم إنشاؤه في أوقات الأزمات
هذه الإجراءات لم تعزز فقط أسعار الأصول التقليدية. بل أثارت أيضًا جنون المضاربة. تعتبر العملات المشفرة من الأصول ذات أعلى مخاطر وأكبر مساحة ارتفاع في النظام المالي، وهي دائمًا أكبر المستفيدين.
يمكن أن يتواجد كل عامل من عوامل السيولة عند مستويات تشغيل مختلفة. عندما تؤثر عدة عوامل في نفس الوقت، فإن تأثيرها سيؤدي إلى تأثير المضاعف، مما يشعل النار المشتعلة لارتفاع السوق بشكل مفرط.
دافع: آلام الاقتصاد
الأمر الوحيد الذي يحرك 11 عامل سيولة: الألم الاقتصادي.
2020: انهيار كورونا → سيولة عالمية لم يسبق لها مثيل، توزيع شيكات التحفيز النقدي، نمو قياسي في عرض النقود M2
الآن: شهدنا مؤخرًا انهيار السوق الهابطة في فترة زمنية قصيرة جدًا، لكن هل كان هذا كافيًا حقًا؟ لم يتم تشغيل قوة السوق بالكامل بعد، ولا يزال موقف صانعي القرار متعنتًا، خاصة في سياق حدوث انتعاش قوي في السوق.
تظهر المزيد من العلامات: بيانات مسح التوظيف الصناعي التي نشرتها مؤسسة ريتشموند الاحتياطية مؤخرًا كانت -18، وهو أسوأ من عام 2020 (-12) وعام 2008 (-14)، مما يشير إلى حدوث بطالة واسعة النطاق في القطاع الصناعي. هذه هي المؤشرات التي اعتمدها الاحتياطي الفيدرالي.
عوامل السيولة لم تُفعل بعد
على الرغم من أن سوق التشفير شهد ارتفاعًا مؤخرًا، إلا أن السوق الصاعدة لم تبدأ بعد. لا يزال معظم السيولة الرافعة في حالة سبات أو مقيدة، على الرغم من أننا نتقدم في الاتجاه الصحيح، إلا أننا لا نزال بعيدين عن المرحلة النهائية.
إذا لم يكن هناك ضخ جديد من السيولة الكبيرة، فإن الظروف التي ساعدت في دفع الحماس في الماضي لم تعد موجودة.
هذا هو سبب ارتفاع السوق مؤخرًا بشكل منظم، مدفوعًا بالتبني، بقيادة المؤسسات، وليس بسبب ازدهار ثور فوضوي نجم عن المستثمرين الأفراد.
لا يوجد في النظام المالي ما يكفي من الأموال غير المستغلّة لخلق حماس يشبه الفقاعة.
تاريخياً، كانت هناك عدة أسواق صاعدة وظروف السيولة المرتبطة بها:
2013
• معدل الفائدة يبقى عند 0%
• تنفيذ التيسير الكمي بشكل كامل
• إنفاق الحكومة في مستوى عالٍ
النتيجة: ارتفع سعر البيتكوين من أقل من 15 دولار إلى أكثر من 1000 دولار
2017
• وتيرة رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بطيئة، وأسعار الفائدة تبقى منخفضة
• اليابان وأوروبا مستمرتان في تنفيذ سياسة التيسير الكمي
• استمرت السيولة في السوق لعام 2016 حتى هذا العام
النتيجة: ارتفعت بيتكوين من حوالي 1000 دولار إلى حوالي 20000 دولار، وارتفعت أسعار العملات المشفرة الأخرى بشكل متزامن.
2021
• تم تفعيل جميع وسائل التحكم في السيولة بشكل كامل
• زادت كمية المعروض من العملة M2 بنسبة تزيد عن 25% على أساس سنوي
النتيجة: ارتفع سعر البيتكوين إلى حوالي 69000 دولار؛ وارتفعت أسعار الأصول الأخرى بشكل متزامن
في كل حالة، تأتي زيادة السيولة قبل ارتفاع السوق الصاعدة.
الإشارات الرئيسية: M2 و PMI
شدد المحللون على هذين المؤشرين اللذين يتوافقان مع السوق الصاعدة على المدى الطويل:
معدل نمو عرض النقود M2 (على أساس سنوي)
تتبع سرعة نمو المعروض النقدي العام. تاريخياً، كان هناك دائمًا نمو سريع في المعروض النقدي قبل كل ارتفاع كبير في السوق. وفي الوقت الحاضر، فإن نمو M2 مستقر بشكل أساسي. على الرغم من أن بعض المناطق بدأت تصل إلى نقاط عالية مرحلية (لكنها لا تقارن بأي شكل من الأشكال مع الزيادات التاريخية)، فإن هذه الإشارة توضح بوضوح: لم يحصل السوق بعد على زخم صعودي.
مؤشر مديري المشتريات الصناعي ISM
مؤشر موثوق لدورات الأعمال. يعني أن المؤشر فوق 50 توسع اقتصادي؛ تظهر البيانات التاريخية أنه عندما يقترب مؤشر مديري المشتريات (PMI) من 60 أو يتجاوزه، غالبًا ما تشهد التشفير ارتفاعًا في الأسعار. لكن في هذه الدورة، تراجع مؤشر PMI قليلاً فوق 50.
تشير البيانات إلى أن البيئة الكلية لم تتحول بعد، وبالتالي لم نر بعد حماسة حقيقية.
الخلاصة: السوق الصاعدة لا تزال في طور التكوين
بدأت جميع الأسواق الصاعدة للتشفير في: عندما تتعرض الاقتصاديات الكلية لأزمات، سيتم إطلاق كمية كبيرة من السيولة.
في الوقت الحالي، تتجمع آلام الاقتصاد، لكن لم تظهر بعد أي تدابير للتعامل معها. لا تزال 11 عاملاً من عوامل السيولة في حالة إغلاق. فقط عندما تضطر صانعي السياسات إلى اتخاذ إجراءات بسبب الأزمة الاقتصادية، ستتشكل البيئة المطلوبة لجنون المضاربة حقًا.
ما لم تتدفق أموال كبيرة، سيظل سوق التشفير في حالة مقيدة أساسًا، على الرغم من أنه قد يستمر في الارتفاع ببطء.
السوق الصاعدة الحقيقية ستبدأ عند تفعيل عوامل السيولة، ولن تسبق ذلك.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
السيولة缺失真正 التشفير السوق الصاعدة尚未到来
آلام الاقتصاد والسيولة: السوق الصاعدة الحقيقية للتشفير لم تبدأ بعد
قد يبدو عنوان هذه المقالة سخيفًا بعض الشيء. ولكن بعد قراءة المقالة بالكامل، قد تدرك أن الاستعداد للسوق الصاعدة القادمة أمر ضروري للغاية. على الرغم من أن البيتكوين ارتفع من 16,000 دولار إلى 110,000 دولار خلال ثلاث سنوات، إلا أنه لا يزال من المشكوك فيه ما إذا كانت السوق الصاعدة "الحقيقية" قد بدأت بالفعل. قد يبدو هذا الادعاء مجنونًا بعض الشيء، لكن هناك أدلة تشير إلى أنه نظرًا للعوامل الاقتصادية الكلية، لم تبدأ السوق الصاعدة "الحقيقية" بعد.
على الرغم من أننا شهدنا أكبر مشاركة مؤسسية في تاريخ البيتكوين، إلا أن العملات المشفرة ذات القيمة السوقية الصغيرة كانت أدائها ضعيفًا خلال هذه الفترة، حيث شهدت حتى عدة أسواق دببية صغيرة.
حلل أحد المحللين الأسباب التي أدت إلى حدوث السوق الصاعدة في التشفير في 2013 و2017 و2021. لم يكن ذلك مجرد دورة مدتها أربع سنوات تعمل، بل كانت هناك عوامل أعمق وراء ذلك، ومنذ ذلك الحين، لم تظهر هذه الشروط مرة أخرى في الوقت نفسه.
إذا قمت بدراسة متعمقة حول ما الذي أدى إلى جنون السوق الصاعدة، ستكتشف أنه ليس منطق السرد، ولا الأمل الأعمى، بل هو آلية السيولة الكلية. قد نكون حالياً لا نزال في مرحلة البداية.
ذكر المحلل 11 عاملاً من عوامل السيولة. العامل الثاني عشر من عوامل السيولة على وشك تفعيل جميع العوامل الأخرى، وسيتم توضيح ذلك لاحقًا، وقد أظهر مؤخرًا قوته بشكلbrief.
إذا كنت تريد أن تعرف:
لذا تحتاج إلى قراءة محتوى هذه المقالة بعناية.
لماذا لم يبدأ السوق الصاعدة الحقيقي للتشفير بعد؟
قبل انفجار الحماسة، نحتاج إلى فهم الإطار الكلي الكامل.
السوق الصاعدة السحرية: آلية تدفق الأموال في سوق التشفير
جميع الأسواق الصاعدة الكبرى لها نقطة مشتركة: أنها تتزامن مع ضخ السيولة على نطاق عالمي. هذه الزيادة في السيولة ليست صدفة، بل هي ناتجة عن تأثير السياسة الاقتصادية الموجهة من قبل البنوك المركزية والسلطات المالية:
خفض أسعار الفائدة: انخفاض تكاليف الاقتراض، يحفز النمو الاقتصادي المدفوع بالديون
التيسير الكمي: يقوم البنك المركزي بشراء السندات الحكومية، وضخ السيولة في النظام المتداول
3.التوجيهات المستقبلية (عدم الالتزام برفع أسعار الفائدة): من خلال الإشارة إلى معدلات الفائدة المنخفضة في المستقبل لتوجيه التوقعات
خفض نسبة احتياطي الودائع: يقل المبلغ الذي يتعين على البنوك الاحتفاظ به، مما يمكنها من زيادة الأموال القابلة للإقراض.
تخفيف متطلبات رأس المال: تقليل القيود المؤسساتية على تحمل المخاطر
سياسة فترة السماح للقروض: الحفاظ على تدفق الائتمان في حالات التخلف عن السداد أو الركود الاقتصادي
تدابير دعم البنوك أو التدابير الأساسية: لمنع الانهيار النظامي واستعادة ثقة السوق
الإنفاق المالي الضخم: ضخ أموال الحكومة مباشرة في الاقتصاد الحقيقي
عمليات تحرير الأموال من حساب وزارة الخزانة الأمريكية TGA ------ تحرير النقد من حساب الوزارة إلى التداول لزيادة عرض النقود
سياسة التيسير الكمي الأجنبية والسيولة العالمية: عمليات البنك المركزي في الخارج تؤثر على سوق التشفير من خلال تدفقات رأس المال
11.أداة تسهيل الائتمان الطارئ: برنامج القروض المؤقتة الذي تم إنشاؤه في أوقات الأزمات
هذه الإجراءات لم تعزز فقط أسعار الأصول التقليدية. بل أثارت أيضًا جنون المضاربة. تعتبر العملات المشفرة من الأصول ذات أعلى مخاطر وأكبر مساحة ارتفاع في النظام المالي، وهي دائمًا أكبر المستفيدين.
يمكن أن يتواجد كل عامل من عوامل السيولة عند مستويات تشغيل مختلفة. عندما تؤثر عدة عوامل في نفس الوقت، فإن تأثيرها سيؤدي إلى تأثير المضاعف، مما يشعل النار المشتعلة لارتفاع السوق بشكل مفرط.
دافع: آلام الاقتصاد
الأمر الوحيد الذي يحرك 11 عامل سيولة: الألم الاقتصادي.
حالات تاريخية مثل:
2008 إلى 2009: أزمة مالية → التيسير الكمي الشامل، صفر فائدة، مساعدات طارئة
2020: انهيار كورونا → سيولة عالمية لم يسبق لها مثيل، توزيع شيكات التحفيز النقدي، نمو قياسي في عرض النقود M2
الآن: شهدنا مؤخرًا انهيار السوق الهابطة في فترة زمنية قصيرة جدًا، لكن هل كان هذا كافيًا حقًا؟ لم يتم تشغيل قوة السوق بالكامل بعد، ولا يزال موقف صانعي القرار متعنتًا، خاصة في سياق حدوث انتعاش قوي في السوق.
تظهر المزيد من العلامات: بيانات مسح التوظيف الصناعي التي نشرتها مؤسسة ريتشموند الاحتياطية مؤخرًا كانت -18، وهو أسوأ من عام 2020 (-12) وعام 2008 (-14)، مما يشير إلى حدوث بطالة واسعة النطاق في القطاع الصناعي. هذه هي المؤشرات التي اعتمدها الاحتياطي الفيدرالي.
عوامل السيولة لم تُفعل بعد
على الرغم من أن سوق التشفير شهد ارتفاعًا مؤخرًا، إلا أن السوق الصاعدة لم تبدأ بعد. لا يزال معظم السيولة الرافعة في حالة سبات أو مقيدة، على الرغم من أننا نتقدم في الاتجاه الصحيح، إلا أننا لا نزال بعيدين عن المرحلة النهائية.
إذا لم يكن هناك ضخ جديد من السيولة الكبيرة، فإن الظروف التي ساعدت في دفع الحماس في الماضي لم تعد موجودة.
هذا هو سبب ارتفاع السوق مؤخرًا بشكل منظم، مدفوعًا بالتبني، بقيادة المؤسسات، وليس بسبب ازدهار ثور فوضوي نجم عن المستثمرين الأفراد.
لا يوجد في النظام المالي ما يكفي من الأموال غير المستغلّة لخلق حماس يشبه الفقاعة.
تاريخياً، كانت هناك عدة أسواق صاعدة وظروف السيولة المرتبطة بها:
2013
• معدل الفائدة يبقى عند 0%
• تنفيذ التيسير الكمي بشكل كامل
• إنفاق الحكومة في مستوى عالٍ
النتيجة: ارتفع سعر البيتكوين من أقل من 15 دولار إلى أكثر من 1000 دولار
2017
• وتيرة رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بطيئة، وأسعار الفائدة تبقى منخفضة
• اليابان وأوروبا مستمرتان في تنفيذ سياسة التيسير الكمي
• استمرت السيولة في السوق لعام 2016 حتى هذا العام
النتيجة: ارتفعت بيتكوين من حوالي 1000 دولار إلى حوالي 20000 دولار، وارتفعت أسعار العملات المشفرة الأخرى بشكل متزامن.
2021
• تم تفعيل جميع وسائل التحكم في السيولة بشكل كامل
• زادت كمية المعروض من العملة M2 بنسبة تزيد عن 25% على أساس سنوي
النتيجة: ارتفع سعر البيتكوين إلى حوالي 69000 دولار؛ وارتفعت أسعار الأصول الأخرى بشكل متزامن
في كل حالة، تأتي زيادة السيولة قبل ارتفاع السوق الصاعدة.
الإشارات الرئيسية: M2 و PMI
شدد المحللون على هذين المؤشرين اللذين يتوافقان مع السوق الصاعدة على المدى الطويل:
معدل نمو عرض النقود M2 (على أساس سنوي)
تتبع سرعة نمو المعروض النقدي العام. تاريخياً، كان هناك دائمًا نمو سريع في المعروض النقدي قبل كل ارتفاع كبير في السوق. وفي الوقت الحاضر، فإن نمو M2 مستقر بشكل أساسي. على الرغم من أن بعض المناطق بدأت تصل إلى نقاط عالية مرحلية (لكنها لا تقارن بأي شكل من الأشكال مع الزيادات التاريخية)، فإن هذه الإشارة توضح بوضوح: لم يحصل السوق بعد على زخم صعودي.
مؤشر مديري المشتريات الصناعي ISM
مؤشر موثوق لدورات الأعمال. يعني أن المؤشر فوق 50 توسع اقتصادي؛ تظهر البيانات التاريخية أنه عندما يقترب مؤشر مديري المشتريات (PMI) من 60 أو يتجاوزه، غالبًا ما تشهد التشفير ارتفاعًا في الأسعار. لكن في هذه الدورة، تراجع مؤشر PMI قليلاً فوق 50.
تشير البيانات إلى أن البيئة الكلية لم تتحول بعد، وبالتالي لم نر بعد حماسة حقيقية.
الخلاصة: السوق الصاعدة لا تزال في طور التكوين
بدأت جميع الأسواق الصاعدة للتشفير في: عندما تتعرض الاقتصاديات الكلية لأزمات، سيتم إطلاق كمية كبيرة من السيولة.
في الوقت الحالي، تتجمع آلام الاقتصاد، لكن لم تظهر بعد أي تدابير للتعامل معها. لا تزال 11 عاملاً من عوامل السيولة في حالة إغلاق. فقط عندما تضطر صانعي السياسات إلى اتخاذ إجراءات بسبب الأزمة الاقتصادية، ستتشكل البيئة المطلوبة لجنون المضاربة حقًا.
ما لم تتدفق أموال كبيرة، سيظل سوق التشفير في حالة مقيدة أساسًا، على الرغم من أنه قد يستمر في الارتفاع ببطء.
السوق الصاعدة الحقيقية ستبدأ عند تفعيل عوامل السيولة، ولن تسبق ذلك.