Pump.fun القيمة السوقية 4 مليارات دولار تثير تفكير الصناعة

مؤخراً، أثار التقييم المرتفع لمنصة إطلاق MEME مناقشات واسعة في الصناعة. يُقال إن المنصة تخطط لإصدار رموز بتقييم 4 مليار دولار، وجمع 1 مليار دولار من التمويل. هذا التقييم يتجاوز بكثير معظم بروتوكولات DeFi الرائدة، مما يجعل المرء يتساءل عن منطقيته. فيما يلي من عدة جوانب نناقش هذه الظاهرة:

1. مشكلة تضخم تقديرات السوق

باعتبارها أكبر المستفيدين من دورة MEME السوبر الحالية، سجلت هذه المنصة إيرادات شهرية تصل إلى عشرات الملايين من الدولارات. ومع ذلك، فإن هذا "التأثير على خلق الثروة" يعتمد في جوهره على التوجه غير العقلاني للسوق نحو عملات MEME، وهو في الأساس نموذج لتحويل حركة المرور مدفوع بـ"المقامرة".

تظل استدامة هذا النموذج التجاري موضع تساؤل. بمجرد أن يتلاشى جنون MEME أو يعود السوق إلى العقلانية، قد تنهار نموذج الإيرادات للمنصة بسرعة. ما الرسالة التي ترغب المنصة في إيصالها عند اختيار إصدار العملة في الوقت الذي بدأ فيه جنون MEME في التراجع؟

2. ضعف نموذج الأعمال

إن نجاح هذه المنصة يعود إلى استغلالها لفرص التكنولوجيا عالية الأداء ومنخفضة التكلفة بالإضافة إلى انتشار ثقافة الميم. لكن ما إذا كان هذا "الميزة التنافسية المبكرة" يمكن أن تؤسس لحماية قوية جدير بالنقاش. من منظور تقني، يمكن نسخ منصات مشابهة بسرعة؛ ومن منظور تشغيلي، تواجه منصة إطلاق الميم، التي تعتمد على حركة المرور، مشكلة انخفاض تكلفة انتقال المستخدمين.

من الجدير بالذكر أيضًا أن النظام الأساسي يعتمد بشكل كبير على بيئات سلاسل الكتل العامة المحددة. بمجرد أن يحدث تغيير كبير في تلك البيئة، ستظهر هشاشة نموذج الأعمال الخاص بالنظام الأساسي بشكل كامل. نماذج الأعمال التي تعتمد على بنية تحتية للآخرين، من الصعب بطبيعتها أن تدعم تقديرات مستقلة عالية.

3. تحديات التحول من الأدوات إلى النظام البيئي

في الوقت الحالي، على الرغم من أن هذه المنصة تتمتع بقدرة ربحية قوية، إلا أنها لا تزال في جوهرها "أداة لإصدار العملات". لدعم تقييم سوقي يبلغ 40 مليار دولار، من الضروري بناء نظام اقتصادي ضخم يعتمد على الميم. ومع ذلك، هناك تناقض داخلي في التحول من منصة إصدار عملات بسيطة إلى نظام اقتصادي معقد قائم على الميم: فجوهر ثقافة الميم يعتمد على البساطة والوضوح والانتشار الفيروسي، والزيادة المفرطة في الوظائف قد تؤدي إلى فقدان المنصة لجاذبيتها الأصلية.

في الواقع، ليس من السهل تحقيق التوازن بين الخصائص "القصيرة والسريعة" لـ MEME وتراكم القيمة الطويلة الأجل للمنصة. العديد من المنتجات التي تحاول الانتقال من الأدوات إلى المنصات غالبًا ما تضيع في سعيها نحو "الكبير والشامل"، وفي النهاية تصبح بلا هوية.

4. التشويهات المحتملة الموجهة بقيمة الصناعة

إن التقييم المرتفع للغاية لهذه المنصة يرسل إشارة خطيرة إلى الصناعة بأسرها: في النظام البيئي الحالي للعملات المشفرة، قد تتجاوز قيمة "تجميع الحركة + تحقيق الربح من التكهنات" قيمة "الابتكار التكنولوجي + بناء البنية التحتية". قد يؤدي هذا التوجه القيمي إلى سلسلة من ردود الفعل السلبية.

• قد تتدفق المزيد من رؤوس الأموال والمواهب إلى بناء البنية التحتية المتعلقة بـ MEME
• قد يتفاقم اتجاه "الترويح" في الصناعة، وقد يتم تهميش الابتكار التكنولوجي الحقيقي.

بشكل عام، قد تمثل هذه الواقعة التمويلية نضوج اقتصاد الـMEME، أو قد تشير إلى نوع من الانحدار في قيم الصناعة. المفتاح هو ما إذا كان بإمكان هذه المنصة استغلال هذا المبلغ الضخم من المال لبناء خندق تجاري مستدام حقًا. خلاف ذلك، قد تؤدي هذه التقييمات المشوهة إلى كوارث ابتكارية في الصناعة بأكملها، مما ينذر بمستقبل عملات مشفرة أكثر نفعية وقصيرة النظر، وبعيدًا عن جوهر التكنولوجيا.