رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات يشرح بالتفصيل الإصدار داخل السلسلة، الشريك المتواطئ والتداول في إطار جديد: من تنظيم إنفاذ القانون إلى إعادة هيكلة القواعد
العنوان الأصلي: "كلمة رئيسية في طاولة مستديرة لفريق العمل المعني بالعملات الرقمية حول التوكن"
ترجمة: ميتا إيرا ترجمة
العنوان الأصلي: رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات يتحدث بالتفصيل للمرة الأولى عن الإصدار على السلسلة، الحفظ والتداول
الوقت: 12 مايو 2025
المكان: واشنطن العاصمة
شكرًا للجميع، مساء الخير. أنا سعيد في إلقاء كلمة أمام الضيوف في هذه الندوة المستديرة حول "التوكنينغ". [1] كما أشكر جميع أعضاء المجموعة المشاركين في النقاش.
موضوع مناقشتنا اليوم ذو طابع زمني مهم للغاية، حيث يتم الانتقال بشكل متزايد من قواعد البيانات التقليدية (أي "غير متصل" أو "سلسلة خارجية") إلى أنظمة دفاتر الحسابات القائمة على البلوكتشين (أي "متصل" أو "سلسلة داخلية").
يشبه انتقال الأوراق المالية من الأنظمة خارج السلسلة إلى الأنظمة على السلسلة انتقال الصوت من الفينيل التناظري إلى الشريط إلى البرامج الرقمية قبل بضعة عقود. إن القدرة على تشفير الصوت رقميا ونقل وتعديل وتخزين بسهولة تطلق العنان للإمكانات الهائلة للابتكار في صناعة الموسيقى. لم يعد الصوت [2] يقتصر على تنسيق ثابت وثابت ، ولكنه قابل للتشغيل البيني عبر الأجهزة والتطبيقات. يمكن دمجها وتقسيمها وبرمجتها لتشكيل أشكال منتجات جديدة تماما. كما أدى إلى ظهور مجموعة متنوعة من الأجهزة الجديدة ونماذج أعمال البث التي أفادت المستهلكين والاقتصاد الأمريكي بشكل كبير. [3]
تمامًا كما قامت الصوتيات الرقمية بإحداث ثورة في صناعة الموسيقى، فإن الأوراق المالية على السلسلة لديها القدرة على إعادة تشكيل سوق الأوراق المالية بما في ذلك جميع جوانب إصدار وتداول وامتلاك واستخدام الأوراق المالية. على سبيل المثال، يمكن للأوراق المالية على السلسلة تحقيق توزيع تلقائي للأرباح من خلال العقود الذكية. كما يمكن أن تعزز الرمزية تشكيل رأس المال، مما يحول الأصول التي تعاني من سيولة ضعيفة إلى فرص استثمارية قابلة للتداول. من المتوقع أن توسع تقنية البلوكشين الاستخدامات الجديدة المتعددة للأوراق المالية، مما يؤدي إلى ظهور أنشطة سوقية لم تتخيلها العديد من القواعد الحالية للجنة.
من أجل تحقيق رؤية الرئيس ترامب "لنجعل أمريكا عاصمة التشفير العالمية"، يجب على [4] أن تواكب الابتكار وأن تعيد تقييم ما إذا كانت القوانين التنظيمية الحالية بحاجة إلى تحديث لتناسب الأوراق المالية على السلسلة وغيرها من الأصول المشفرة. إذا تم تطبيق القواعد المطبقة على الأوراق المالية خارج السلسلة مباشرة على الأصول على السلسلة، فقد يؤدي ذلك إلى أعباء تنظيمية غير متوافقة أو غير ضرورية، مما يعيق تطوير تقنية البلوك تشين.
إن إحدى المهام الأساسية لي كرئيس ستكون إنشاء إطار تنظيمي معقول وواضح للأصول المشفرة، ووضع قواعد واضحة لإصدار الأصول المشفرة وحفظها وتداولها، بالإضافة إلى مكافحة المخالفين وحماية المستثمرين من الاحتيال.
لن تكون سياسة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قائمة على "التنفيذ المفاجئ" بعد الآن. سنعود إلى الأهداف التي وضعتها الكونغرس، من خلال وضع قواعد رسمية، وتفسيرات، وإعفاءات، وغيرها من الإجراءات القانونية، لتحديد معايير واضحة تنطبق على المشاركين في السوق. يجب أن يعود التنفيذ إلى تطبيق القواعد الموجودة، خاصةً في الوقاية من الاحتيال وسلوكيات التلاعب.
تتطلب هذه المهمة تعاونًا وثيقًا بين مكاتب وأقسام لجنة الأوراق المالية والبورصات. لذلك، أنا سعيد جدًا بأن المفوضين أوييدا وبييرس قد أسسوا معًا "مجموعة عمل الأصول المشفرة". لقد كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات تعاني لفترة طويلة من ظاهرة جزيرة السياسة. تعكس هذه المجموعة التزامنا بكسر الحواجز ووضع سياسات واضحة بسرعة.
بعد ذلك، سأشارك ثلاثة مجالات رئيسية في سياسة الأصول المشفرة: الإصدار، والحفظ، والتداول.
أولاً، الإصدار
أولاً، آمل أن تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بوضع إرشادات واضحة ومعقولة لإصدار الأصول المشفرة التي تتعلق بالأوراق المالية أو عقود الاستثمار. حتى الآن، قامت أربع شركات فقط للأصول المشفرة بإصدار أصول مشفرة من خلال التسجيل و"اللوائح A" (Regulation A). [5] تختار الغالبية العظمى من المُصدرين تجنب الإصدارات المسجلة، جزئياً بسبب صعوبة تلبية متطلبات الإفصاح ذات الصلة. إذا لم تكن الأصول المُصدرة أوراقاً مالية تقليدية (مثل الأسهم أو السندات أو الإيصالات)، يصبح من الصعب على المُصدرين تحديد ما إذا كانت هذه الأصول المشفرة تشكل "أوراق مالية" أو عقود استثمار. [6]
على مدى السنوات القليلة الماضية، اتبعت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) نهجًا أطلق عليه "سياسة النعامة" - حيث بدا أنها تتوقع أن تختفي صناعة التشفير تلقائيًا. ثم انتقلت إلى تنظيم قانوني بأسلوب "إطلاق النار أولاً ثم السؤال". وعلى الرغم من ترحيبها الشفهي بمشاريع التشفير "للقدوم والتواصل"، إلا أنها في الواقع لم تقم بإجراء أي تعديلات ضرورية على نموذج التسجيل. على سبيل المثال، لا يزال نموذج S-1 يتطلب الإفصاح عن رواتب التنفيذيين واستخدام الأموال، وهو ما غالبًا ما يكون غير ذي صلة أو لا يمكن تقييمه في مشاريع التشفير. لقد قامت SEC بتعديل النماذج في حالات خاصة مثل الأوراق المالية المدعومة بالأصول وصناديق الاستثمار العقاري، لكنها لم تقم بإجراء أي تعديلات على إصدار التشفير على الرغم من الاهتمام المتزايد في استثمارات الأصول المشفرة في السنوات الأخيرة. لا يمكننا محاولة "تثبيت مسمار مربع في ثقب دائري" لفتح طرق جديدة.
في الوقت الحاضر ، أصدر موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات بيانا حول التزامات الإفصاح عن عروض الأصول المشفرة. بدأ موظفو [7] أيضا في توضيح أن بعض الأصول والتوزيعات المشفرة لا تخضع لقوانين الأوراق المالية. [8] لكنني أعتقد أن "بيان الموظفين" هذا ليس سوى إجراء مؤقت للغاية - يجب على هيئة الأوراق المالية والبورصات المضي قدما في الإصلاح من خلال إجراء اللجنة الرسمية. لقد أصدرت تعليمات للموظفين بالنظر في الحاجة إلى آليات إعفاء إضافية ، وأحكام الملاذ الآمن ، ومسارات قابلة للتطبيق لمصدري الأصول المشفرة. أعتقد أن هيئة الأوراق المالية والبورصات لديها سلطة تقديرية واسعة بموجب قوانين الأوراق المالية لدعم صناعة التشفير ، وسأقود هذا العمل إلى ثماره.
ثانياً، الوكالة
ثانيًا، أؤيد منح الوكالات المسجلة مزيدًا من الخيارات في مجال الحفظ للأصول المشفرة. مؤخرًا، سحب موظفو لجنة الأوراق المالية والبورصات "الإخطار المحاسبي رقم 121" (SAB 121)، مما أزال عقبة كبيرة أمام الشركات التي تقدم خدمات حفظ الأصول المشفرة. [9] كان هذا الإخطار في حد ذاته خطأ جسيمًا - ليس فقط لأنه لم يحصل على موافقة اللجنة، ولكن أيضًا لأنه تدخل بشكل مفرط في السوق، مما أدى إلى الفوضى غير الضرورية.
لا ينبغي أن تقتصر مهمة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على إلغاء SAB 121 فقط. يجب علينا أيضًا توضيح المزيد بشأن أي الوكالات يمكن اعتبارها "أمين حفظ مؤهل" بموجب قانون المستشارين وقانون شركات الاستثمار، وتوفير إعفاءات معقولة لبعض طرق الحفظ المشفرة الشائعة. تمتلك العديد من الصناديق أو الوكالات الاستشارية في الواقع حلول حفظ ذاتية متقدمة تقنيًا، حيث تتجاوز أمانها حتى بعض الوكالات الخارجية. لذلك، من الضروري أن تسمح هيئة الأوراق المالية والبورصات بالاستبقاء الذاتي المتوافق تحت ظروف معينة.
علاوة على ذلك، قد نحتاج إلى إلغاء وإعادة بناء إطار "الوسيط الخاص" (Special Purpose Broker-Dealer) الحالي. [10] حالياً، هناك مؤسستان فقط حصلتا على هذه الهوية، مما يشير بوضوح إلى أن القيود المفروضة عليها صارمة للغاية. في الواقع، لم يُحظر على الوسطاء أبداً حيازة الأصول المشفرة، سواء كانت تشكل أوراق مالية أم لا. قد تحتاج SEC إلى توضيح كيفية تطبيق "قواعد حماية العملاء" و"قواعد رأس المال الصافي" على الحفظ المشفر.
ثالثاً، التداول
ثالثًا، أؤيد تسجيل الهيئات بناءً على احتياجات السوق لتقديم منتجات تداول أكثر تنوعًا، وكسر القيود السابقة التي فرضتها لجنة الأوراق المالية والبورصات على التداولات المشفرة. على سبيل المثال، يرغب بعض الوسطاء في إطلاق "تطبيقات شاملة" تدمج بين الأوراق المالية وغير الأوراق المالية والخدمات المالية. لا تمنع قوانين الأوراق المالية الفيدرالية الوسطاء المسجلين من مطابقة التداولات غير الأوراق المالية على منصاتهم ATS، بما في ذلك "تداولات التحوط" بين الأوراق المالية وغير الأوراق المالية. لقد طلبت من الموظفين دراسة كيفية تحديث نظام قواعد ATS لخدمة تداول الأصول المشفرة بشكل أفضل. في الوقت نفسه، نحن نستكشف أيضًا من خلال القواعد أو الإرشادات، كيفية تمكين البورصات الوطنية من إدراج الأصول المشفرة بشكل أكثر سلاسة.
على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وموظفيها يعملون على وضع إطار تنظيمي شامل للأصول المشفرة، يجب ألا يُجبر المشاركون في سوق الأوراق المالية على الابتعاد عن الابتكار في تكنولوجيا blockchain. أود أيضًا دراسة آلية الإعفاء المشروط، التي تسمح للمنتجات والخدمات الجديدة التي تواجه صعوبات في التحقق من صحة القواعد الحالية بفرصة الابتكار في إطار التوافق.
أرغب في التعاون مع إدارة ترامب وزملائي في الكونغرس لجعل الولايات المتحدة أفضل مكان في سوق الأصول المشفرة العالمية.
أشكركم جميعاً على الاستماع، وأتطلع إلى المناقشة المثيرة القادمة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات يشرح بالتفصيل الإصدار داخل السلسلة، الشريك المتواطئ والتداول في إطار جديد: من تنظيم إنفاذ القانون إلى إعادة هيكلة القواعد
العنوان الأصلي: "كلمة رئيسية في طاولة مستديرة لفريق العمل المعني بالعملات الرقمية حول التوكن"
ترجمة: ميتا إيرا ترجمة
العنوان الأصلي: رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات يتحدث بالتفصيل للمرة الأولى عن الإصدار على السلسلة، الحفظ والتداول
الوقت: 12 مايو 2025
المكان: واشنطن العاصمة
شكرًا للجميع، مساء الخير. أنا سعيد في إلقاء كلمة أمام الضيوف في هذه الندوة المستديرة حول "التوكنينغ". [1] كما أشكر جميع أعضاء المجموعة المشاركين في النقاش.
موضوع مناقشتنا اليوم ذو طابع زمني مهم للغاية، حيث يتم الانتقال بشكل متزايد من قواعد البيانات التقليدية (أي "غير متصل" أو "سلسلة خارجية") إلى أنظمة دفاتر الحسابات القائمة على البلوكتشين (أي "متصل" أو "سلسلة داخلية").
يشبه انتقال الأوراق المالية من الأنظمة خارج السلسلة إلى الأنظمة على السلسلة انتقال الصوت من الفينيل التناظري إلى الشريط إلى البرامج الرقمية قبل بضعة عقود. إن القدرة على تشفير الصوت رقميا ونقل وتعديل وتخزين بسهولة تطلق العنان للإمكانات الهائلة للابتكار في صناعة الموسيقى. لم يعد الصوت [2] يقتصر على تنسيق ثابت وثابت ، ولكنه قابل للتشغيل البيني عبر الأجهزة والتطبيقات. يمكن دمجها وتقسيمها وبرمجتها لتشكيل أشكال منتجات جديدة تماما. كما أدى إلى ظهور مجموعة متنوعة من الأجهزة الجديدة ونماذج أعمال البث التي أفادت المستهلكين والاقتصاد الأمريكي بشكل كبير. [3]
تمامًا كما قامت الصوتيات الرقمية بإحداث ثورة في صناعة الموسيقى، فإن الأوراق المالية على السلسلة لديها القدرة على إعادة تشكيل سوق الأوراق المالية بما في ذلك جميع جوانب إصدار وتداول وامتلاك واستخدام الأوراق المالية. على سبيل المثال، يمكن للأوراق المالية على السلسلة تحقيق توزيع تلقائي للأرباح من خلال العقود الذكية. كما يمكن أن تعزز الرمزية تشكيل رأس المال، مما يحول الأصول التي تعاني من سيولة ضعيفة إلى فرص استثمارية قابلة للتداول. من المتوقع أن توسع تقنية البلوكشين الاستخدامات الجديدة المتعددة للأوراق المالية، مما يؤدي إلى ظهور أنشطة سوقية لم تتخيلها العديد من القواعد الحالية للجنة.
من أجل تحقيق رؤية الرئيس ترامب "لنجعل أمريكا عاصمة التشفير العالمية"، يجب على [4] أن تواكب الابتكار وأن تعيد تقييم ما إذا كانت القوانين التنظيمية الحالية بحاجة إلى تحديث لتناسب الأوراق المالية على السلسلة وغيرها من الأصول المشفرة. إذا تم تطبيق القواعد المطبقة على الأوراق المالية خارج السلسلة مباشرة على الأصول على السلسلة، فقد يؤدي ذلك إلى أعباء تنظيمية غير متوافقة أو غير ضرورية، مما يعيق تطوير تقنية البلوك تشين.
إن إحدى المهام الأساسية لي كرئيس ستكون إنشاء إطار تنظيمي معقول وواضح للأصول المشفرة، ووضع قواعد واضحة لإصدار الأصول المشفرة وحفظها وتداولها، بالإضافة إلى مكافحة المخالفين وحماية المستثمرين من الاحتيال.
لن تكون سياسة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قائمة على "التنفيذ المفاجئ" بعد الآن. سنعود إلى الأهداف التي وضعتها الكونغرس، من خلال وضع قواعد رسمية، وتفسيرات، وإعفاءات، وغيرها من الإجراءات القانونية، لتحديد معايير واضحة تنطبق على المشاركين في السوق. يجب أن يعود التنفيذ إلى تطبيق القواعد الموجودة، خاصةً في الوقاية من الاحتيال وسلوكيات التلاعب.
تتطلب هذه المهمة تعاونًا وثيقًا بين مكاتب وأقسام لجنة الأوراق المالية والبورصات. لذلك، أنا سعيد جدًا بأن المفوضين أوييدا وبييرس قد أسسوا معًا "مجموعة عمل الأصول المشفرة". لقد كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات تعاني لفترة طويلة من ظاهرة جزيرة السياسة. تعكس هذه المجموعة التزامنا بكسر الحواجز ووضع سياسات واضحة بسرعة.
بعد ذلك، سأشارك ثلاثة مجالات رئيسية في سياسة الأصول المشفرة: الإصدار، والحفظ، والتداول.
أولاً، الإصدار
أولاً، آمل أن تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بوضع إرشادات واضحة ومعقولة لإصدار الأصول المشفرة التي تتعلق بالأوراق المالية أو عقود الاستثمار. حتى الآن، قامت أربع شركات فقط للأصول المشفرة بإصدار أصول مشفرة من خلال التسجيل و"اللوائح A" (Regulation A). [5] تختار الغالبية العظمى من المُصدرين تجنب الإصدارات المسجلة، جزئياً بسبب صعوبة تلبية متطلبات الإفصاح ذات الصلة. إذا لم تكن الأصول المُصدرة أوراقاً مالية تقليدية (مثل الأسهم أو السندات أو الإيصالات)، يصبح من الصعب على المُصدرين تحديد ما إذا كانت هذه الأصول المشفرة تشكل "أوراق مالية" أو عقود استثمار. [6]
على مدى السنوات القليلة الماضية، اتبعت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) نهجًا أطلق عليه "سياسة النعامة" - حيث بدا أنها تتوقع أن تختفي صناعة التشفير تلقائيًا. ثم انتقلت إلى تنظيم قانوني بأسلوب "إطلاق النار أولاً ثم السؤال". وعلى الرغم من ترحيبها الشفهي بمشاريع التشفير "للقدوم والتواصل"، إلا أنها في الواقع لم تقم بإجراء أي تعديلات ضرورية على نموذج التسجيل. على سبيل المثال، لا يزال نموذج S-1 يتطلب الإفصاح عن رواتب التنفيذيين واستخدام الأموال، وهو ما غالبًا ما يكون غير ذي صلة أو لا يمكن تقييمه في مشاريع التشفير. لقد قامت SEC بتعديل النماذج في حالات خاصة مثل الأوراق المالية المدعومة بالأصول وصناديق الاستثمار العقاري، لكنها لم تقم بإجراء أي تعديلات على إصدار التشفير على الرغم من الاهتمام المتزايد في استثمارات الأصول المشفرة في السنوات الأخيرة. لا يمكننا محاولة "تثبيت مسمار مربع في ثقب دائري" لفتح طرق جديدة.
في الوقت الحاضر ، أصدر موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات بيانا حول التزامات الإفصاح عن عروض الأصول المشفرة. بدأ موظفو [7] أيضا في توضيح أن بعض الأصول والتوزيعات المشفرة لا تخضع لقوانين الأوراق المالية. [8] لكنني أعتقد أن "بيان الموظفين" هذا ليس سوى إجراء مؤقت للغاية - يجب على هيئة الأوراق المالية والبورصات المضي قدما في الإصلاح من خلال إجراء اللجنة الرسمية. لقد أصدرت تعليمات للموظفين بالنظر في الحاجة إلى آليات إعفاء إضافية ، وأحكام الملاذ الآمن ، ومسارات قابلة للتطبيق لمصدري الأصول المشفرة. أعتقد أن هيئة الأوراق المالية والبورصات لديها سلطة تقديرية واسعة بموجب قوانين الأوراق المالية لدعم صناعة التشفير ، وسأقود هذا العمل إلى ثماره.
ثانياً، الوكالة
ثانيًا، أؤيد منح الوكالات المسجلة مزيدًا من الخيارات في مجال الحفظ للأصول المشفرة. مؤخرًا، سحب موظفو لجنة الأوراق المالية والبورصات "الإخطار المحاسبي رقم 121" (SAB 121)، مما أزال عقبة كبيرة أمام الشركات التي تقدم خدمات حفظ الأصول المشفرة. [9] كان هذا الإخطار في حد ذاته خطأ جسيمًا - ليس فقط لأنه لم يحصل على موافقة اللجنة، ولكن أيضًا لأنه تدخل بشكل مفرط في السوق، مما أدى إلى الفوضى غير الضرورية.
لا ينبغي أن تقتصر مهمة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على إلغاء SAB 121 فقط. يجب علينا أيضًا توضيح المزيد بشأن أي الوكالات يمكن اعتبارها "أمين حفظ مؤهل" بموجب قانون المستشارين وقانون شركات الاستثمار، وتوفير إعفاءات معقولة لبعض طرق الحفظ المشفرة الشائعة. تمتلك العديد من الصناديق أو الوكالات الاستشارية في الواقع حلول حفظ ذاتية متقدمة تقنيًا، حيث تتجاوز أمانها حتى بعض الوكالات الخارجية. لذلك، من الضروري أن تسمح هيئة الأوراق المالية والبورصات بالاستبقاء الذاتي المتوافق تحت ظروف معينة.
علاوة على ذلك، قد نحتاج إلى إلغاء وإعادة بناء إطار "الوسيط الخاص" (Special Purpose Broker-Dealer) الحالي. [10] حالياً، هناك مؤسستان فقط حصلتا على هذه الهوية، مما يشير بوضوح إلى أن القيود المفروضة عليها صارمة للغاية. في الواقع، لم يُحظر على الوسطاء أبداً حيازة الأصول المشفرة، سواء كانت تشكل أوراق مالية أم لا. قد تحتاج SEC إلى توضيح كيفية تطبيق "قواعد حماية العملاء" و"قواعد رأس المال الصافي" على الحفظ المشفر.
ثالثاً، التداول
ثالثًا، أؤيد تسجيل الهيئات بناءً على احتياجات السوق لتقديم منتجات تداول أكثر تنوعًا، وكسر القيود السابقة التي فرضتها لجنة الأوراق المالية والبورصات على التداولات المشفرة. على سبيل المثال، يرغب بعض الوسطاء في إطلاق "تطبيقات شاملة" تدمج بين الأوراق المالية وغير الأوراق المالية والخدمات المالية. لا تمنع قوانين الأوراق المالية الفيدرالية الوسطاء المسجلين من مطابقة التداولات غير الأوراق المالية على منصاتهم ATS، بما في ذلك "تداولات التحوط" بين الأوراق المالية وغير الأوراق المالية. لقد طلبت من الموظفين دراسة كيفية تحديث نظام قواعد ATS لخدمة تداول الأصول المشفرة بشكل أفضل. في الوقت نفسه، نحن نستكشف أيضًا من خلال القواعد أو الإرشادات، كيفية تمكين البورصات الوطنية من إدراج الأصول المشفرة بشكل أكثر سلاسة.
على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وموظفيها يعملون على وضع إطار تنظيمي شامل للأصول المشفرة، يجب ألا يُجبر المشاركون في سوق الأوراق المالية على الابتعاد عن الابتكار في تكنولوجيا blockchain. أود أيضًا دراسة آلية الإعفاء المشروط، التي تسمح للمنتجات والخدمات الجديدة التي تواجه صعوبات في التحقق من صحة القواعد الحالية بفرصة الابتكار في إطار التوافق.
أرغب في التعاون مع إدارة ترامب وزملائي في الكونغرس لجعل الولايات المتحدة أفضل مكان في سوق الأصول المشفرة العالمية.
أشكركم جميعاً على الاستماع، وأتطلع إلى المناقشة المثيرة القادمة.