المؤلف: الرئيس التنفيذي لشركة Ledn ماوريسيو دي بارتولوميو، CoinDesk؛ الترجمة: باي شواي، الاقتصاد الذهبي
عندما أعلن مايكل سايلور في أغسطس 2020 أن مايكروستراتيجي ستقوم بتحويل احتياطياتها المالية البالغة 250 مليون دولار إلى بيتكوين، اعتبر محللو وول ستريت أن هذه خطوة متهورة. في ذلك الوقت، زعم سايلور أن البيتكوين "أفضل من النقد"، مما أثار شكوك البنوك التقليدية.
ومع ذلك، في الوقت الحاضر، فإن تلك البنوك التي كانت تسخر من اعتماد شركات البيتكوين، تتسابق الآن للمشاركة في قروض البيتكوين المضمونة، حيث تتنافس للاستفادة من الخصائص الممتازة للبيتكوين كضمان على مستوى المؤسسات وتوافق السوق المزدهر للمنتجات.
تتطلب الضمانات التقليدية ، مثل العقارات ، تقييمات يدوية وتقييمات ذاتية وأطر قانونية معقدة (تختلف من ولاية قضائية إلى أخرى). في المقابل ، تقدم Bitcoin التحقق الفوري المدعوم بالضمانات من خلال بيانات blockchain العامة ، وقدرات التسوية والمقاصة في الوقت الفعلي 24/7 ، وجودة موحدة بغض النظر عن الجغرافيا أو الطرف المقابل ، والقدرة على فرض شروط القرض برمجيا.
عندما يدرك المقترضون أنهم يمكنهم التحقق على الفور من ضمانات البيتكوين وربما تصفيتها في الساعة 3 صباحًا يوم الأحد - بينما العقارات تنتظر التقييم اليدوي، والتقييمات الذاتية، والإخلاء المحتمل - لن يكون هناك أي حل.
1. البنوك التقليدية تستسلم لبيتكوين.
غيرت طريقة MicroStrategy (MSTR) بشكل جذري الطريقة التي تنظر بها الشركات المساهمة إلى البيتكوين كأصل مالي. لم تكتف الشركة بامتلاك البيتكوين فحسب، بل ابتكرت نموذجًا ماليًا يستخدم السوق العامة لتعزيز وضعها في العملات المشفرة - من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل وإصدار أسهم في السوق لتمويل شراء البيتكوين. هذه الاستراتيجية مكنت MicroStrategy من الاستفادة من نفس الهندسة المالية التي جعلت البنوك التقليدية قوية، ولكن مع البيتكوين كأصل أساسي، بدلاً من الأدوات المالية التقليدية والعقارات، مما أدى إلى أداء MicroStrategy بشكل ملحوظ أفضل من ETF البيتكوين الفوري.
لذلك، أحد توقعاتي لعام 2025 هو أن MSTR ستعلن عن تقسيم الأسهم بنسبة 10 إلى 1، من أجل توسيع حصتها في السوق، حيث سيسمح ذلك لمزيد من المستثمرين بشراء الأسهم وعقود الخيارات. إن تصرفات MicroStrategy تظهر مدى عمق تسرب البيتكوين إلى تمويل الشركات التقليدية.
لا زلت أؤمن أنه مع رغبة حاملي العملات على المدى الطويل والمستثمرين الجدد في تحقيق المزيد من العوائد من مراكزهم، ستكون الخدمات المالية المبنية حول البيتكوين شائعة جداً. نتوقع أن تنمو بسرعة منتجات قرض البيتكوين والإيرادات لحاملي البيتكوين في جميع أنحاء العالم.
علاوة على ذلك، هناك إجابة شبه شعرية حول سبب شعبية القروض المدعومة بالبيتكوين - فهي تمثل حقًا الشمول المالي، حيث يواجه أصحاب الأعمال في ميديلين نفس متطلبات الضمانات وأسعار الفائدة التي يواجهها نظراؤهم في مدريد. كل بيتكوين له الخصائص نفسها ومعايير التحقق وعمليات التسوية. هذه المعايير الموحدة ألغت علاوة المخاطر التعسفية التي تم فرضها تاريخيًا على المقترضين في الأسواق الناشئة.
على مدى عقود، كانت البنوك التقليدية تروج لـ "التأثير العالمي"، بينما تحافظ على معايير قروض مختلفة تمامًا في مناطق مختلفة. الآن، كشفت القروض المدعومة بالبيتكوين عن طبيعة هذا الفشل الوراثي: بقايا نظام مالي عفا عليه الزمن.
2. مع تدفق رأس المال بحرية، تختفي الحدود.
تدخل الدول عصرًا جديدًا من الأعمال التجارية والمنافسة على رأس المال في مجال البيتكوين. لذلك، نتوقع أن نرى في عام 2025 حوافز ضريبية جديدة مصممة خصيصًا لمستثمري البيتكوين والشركات. سيتم تنفيذ هذه الحوافز جنبًا إلى جنب مع خطة تأشيرات سريعة لرواد الأعمال في مجال العملات المشفرة وإطار تنظيمي يهدف إلى جذب شركات البيتكوين.
في التاريخ، كانت الدول تتنافس على قواعد التصنيع أو المكاتب الإقليمية. الآن يتنافسون على أعمال تعدين البيتكوين، وأماكن التداول، والبنية التحتية للحراسة.
تمثل مكانة السلفادور كخزينة للبيتكوين تجربة مبكرة لاحتياطات البيتكوين للدول القومية. على الرغم من أنها تجريبية، إلا أن تحركاتهم واقتراحهم الأخير لاستراتيجية احتياطي البيتكوين في الولايات المتحدة أجبرت المراكز المالية التقليدية على مواجهة دور البيتكوين في التمويل السيادي.
ستقوم دول أخرى بدراسة ومحاولة نسخ هذه الأطر، استعدادًا لمبادراتها الخاصة لجذب تدفقات رأس المال المقومة بالبيتكوين.
3. فتح الأبواب لمشاركي البنوك.
في سوق الديون، تدفع الضرورة الابتكار. تستخدم الشركات المساهمة الآن بشكل متكرر سوق السندات والسندات القابلة للتحويل لتمويل المعاملات المتعلقة بالبيتكوين. لقد حولت هذه الممارسة البيتكوين من أصل مضاربة إلى حجر الزاوية في إدارة المالية الشركات.
لقد نجحت شركات مثل Marathon Digital Holdings و Semler Scientific في اتباع ريادة MicroStrategy وحصلت على عوائد من السوق. هذه هي الإشارة الأكثر أهمية للمديرين الماليين والرؤساء التنفيذيين. أصبحت بيتكوين الآن تثير انتباههم.
في الوقت نفسه، حقق سوق إقراض البيتكوين تقدمًا كبيرًا على مدى العامين الماضيين. الآن تطلب المقرضون المؤسسيون الجادون ضمانات ملائمة، وترتيبات وصاية شفافة، ونسب قيمة قروض محافظة. إن معيار إدارة المخاطر هذا قد جذب بالضبط رأس المال المؤسسي الذي كان محجوزًا سابقًا.
أصبحت اللوائح أكثر وضوحًا. يجب أن تُفتح الأبواب لمشاركة المزيد من البنوك في المنتجات المالية المرتبطة بالبيتكوين - مما سيعود بالفائدة الأكبر على المستهلكين، وستؤدي رؤوس الأموال الجديدة والمنافسة إلى خفض أسعار الفائدة، مما يجعل القروض المدعومة بالبيتكوين أكثر جاذبية.
4.تزايد عمليات الاستحواذ على البيتكوين والعملات المشفرة.
مع وضوح التنظيم الناتج عن قرار SAB 121 الذي يتعلق بحفظ العملات المشفرة وإرشادات أخرى، ستواجه البنوك خيارًا حاسمًا: إما إنشاء أو شراء وسيلة للدخول إلى سوق البيتكوين والقروض الذي ينمو باستمرار. لذلك، نتوقع أن أحد البنوك العشرين الأولى في الولايات المتحدة على الأقل ستقوم بشراء أعمال التشفير في العام المقبل.
تأمل البنوك في اتخاذ إجراءات سريعة، حيث تجاوز جدول تطوير بنية التشفير التنافس، وقد قامت الشركات التقليدية بالفعل بمعالجة عشرات المليارات من المعاملات شهريًا من خلال أنظمة مثبتة.
تمثل هذه المنصات التشغيلية سنوات من التطور المهني، ولا يمكن للبنوك نسخها بسرعة. تم تقليص علاوة الاستحواذ مقارنة بتكلفة الفرصة البديلة لدخول السوق المتأخر.
تجمع نضج العمليات ووضوح التنظيم والضرورة الاستراتيجية ظروفًا طبيعية لتمكين البنوك من الحصول على العملات المشفرة.
5. تحقق السوق العامة من بنية البيتكوين التحتية.
يتوقع أن يشهد قطاع العملات المشفرة عامًا مميزًا في الأسواق العامة. نتوقع أن يظهر في الولايات المتحدة على الأقل عرض أولي للعملة المشفرة يحظى بتركيز كبير، حيث ستتجاوز قيمته 10 مليارات دولار. لقد أنشأت الشركات الرئيسية للأصول الرقمية طبقة معقدة من الخدمات المؤسسية، حيث تتساوى تدفقات دخلها الآن مع تدفقات دخل البنوك التقليدية، وتعالج عشرات المليارات من الدولارات من المعاملات اليومية، وتدير كميات كبيرة من الأعمال الوكيلة من خلال إطار صارم من الامتثال، وتولد إيرادات ثابتة من الأنشطة الخاضعة للرقابة.
لذا، الفصل التالي في المالية لن يكتبه أولئك الذين يقاومون هذا التحول، بل سيكتبه أولئك الذين يدركون أن بقائهم يعتمد على احتضان التغيير.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ما هي التحولات الخمسة الكبرى التي ستشهدها العلاقة بين وول ستريت وBTC في عام 2025؟
المؤلف: الرئيس التنفيذي لشركة Ledn ماوريسيو دي بارتولوميو، CoinDesk؛ الترجمة: باي شواي، الاقتصاد الذهبي
عندما أعلن مايكل سايلور في أغسطس 2020 أن مايكروستراتيجي ستقوم بتحويل احتياطياتها المالية البالغة 250 مليون دولار إلى بيتكوين، اعتبر محللو وول ستريت أن هذه خطوة متهورة. في ذلك الوقت، زعم سايلور أن البيتكوين "أفضل من النقد"، مما أثار شكوك البنوك التقليدية.
ومع ذلك، في الوقت الحاضر، فإن تلك البنوك التي كانت تسخر من اعتماد شركات البيتكوين، تتسابق الآن للمشاركة في قروض البيتكوين المضمونة، حيث تتنافس للاستفادة من الخصائص الممتازة للبيتكوين كضمان على مستوى المؤسسات وتوافق السوق المزدهر للمنتجات.
تتطلب الضمانات التقليدية ، مثل العقارات ، تقييمات يدوية وتقييمات ذاتية وأطر قانونية معقدة (تختلف من ولاية قضائية إلى أخرى). في المقابل ، تقدم Bitcoin التحقق الفوري المدعوم بالضمانات من خلال بيانات blockchain العامة ، وقدرات التسوية والمقاصة في الوقت الفعلي 24/7 ، وجودة موحدة بغض النظر عن الجغرافيا أو الطرف المقابل ، والقدرة على فرض شروط القرض برمجيا.
عندما يدرك المقترضون أنهم يمكنهم التحقق على الفور من ضمانات البيتكوين وربما تصفيتها في الساعة 3 صباحًا يوم الأحد - بينما العقارات تنتظر التقييم اليدوي، والتقييمات الذاتية، والإخلاء المحتمل - لن يكون هناك أي حل.
1. البنوك التقليدية تستسلم لبيتكوين.
غيرت طريقة MicroStrategy (MSTR) بشكل جذري الطريقة التي تنظر بها الشركات المساهمة إلى البيتكوين كأصل مالي. لم تكتف الشركة بامتلاك البيتكوين فحسب، بل ابتكرت نموذجًا ماليًا يستخدم السوق العامة لتعزيز وضعها في العملات المشفرة - من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل وإصدار أسهم في السوق لتمويل شراء البيتكوين. هذه الاستراتيجية مكنت MicroStrategy من الاستفادة من نفس الهندسة المالية التي جعلت البنوك التقليدية قوية، ولكن مع البيتكوين كأصل أساسي، بدلاً من الأدوات المالية التقليدية والعقارات، مما أدى إلى أداء MicroStrategy بشكل ملحوظ أفضل من ETF البيتكوين الفوري.
لذلك، أحد توقعاتي لعام 2025 هو أن MSTR ستعلن عن تقسيم الأسهم بنسبة 10 إلى 1، من أجل توسيع حصتها في السوق، حيث سيسمح ذلك لمزيد من المستثمرين بشراء الأسهم وعقود الخيارات. إن تصرفات MicroStrategy تظهر مدى عمق تسرب البيتكوين إلى تمويل الشركات التقليدية.
لا زلت أؤمن أنه مع رغبة حاملي العملات على المدى الطويل والمستثمرين الجدد في تحقيق المزيد من العوائد من مراكزهم، ستكون الخدمات المالية المبنية حول البيتكوين شائعة جداً. نتوقع أن تنمو بسرعة منتجات قرض البيتكوين والإيرادات لحاملي البيتكوين في جميع أنحاء العالم.
علاوة على ذلك، هناك إجابة شبه شعرية حول سبب شعبية القروض المدعومة بالبيتكوين - فهي تمثل حقًا الشمول المالي، حيث يواجه أصحاب الأعمال في ميديلين نفس متطلبات الضمانات وأسعار الفائدة التي يواجهها نظراؤهم في مدريد. كل بيتكوين له الخصائص نفسها ومعايير التحقق وعمليات التسوية. هذه المعايير الموحدة ألغت علاوة المخاطر التعسفية التي تم فرضها تاريخيًا على المقترضين في الأسواق الناشئة.
على مدى عقود، كانت البنوك التقليدية تروج لـ "التأثير العالمي"، بينما تحافظ على معايير قروض مختلفة تمامًا في مناطق مختلفة. الآن، كشفت القروض المدعومة بالبيتكوين عن طبيعة هذا الفشل الوراثي: بقايا نظام مالي عفا عليه الزمن.
2. مع تدفق رأس المال بحرية، تختفي الحدود.
تدخل الدول عصرًا جديدًا من الأعمال التجارية والمنافسة على رأس المال في مجال البيتكوين. لذلك، نتوقع أن نرى في عام 2025 حوافز ضريبية جديدة مصممة خصيصًا لمستثمري البيتكوين والشركات. سيتم تنفيذ هذه الحوافز جنبًا إلى جنب مع خطة تأشيرات سريعة لرواد الأعمال في مجال العملات المشفرة وإطار تنظيمي يهدف إلى جذب شركات البيتكوين.
في التاريخ، كانت الدول تتنافس على قواعد التصنيع أو المكاتب الإقليمية. الآن يتنافسون على أعمال تعدين البيتكوين، وأماكن التداول، والبنية التحتية للحراسة.
تمثل مكانة السلفادور كخزينة للبيتكوين تجربة مبكرة لاحتياطات البيتكوين للدول القومية. على الرغم من أنها تجريبية، إلا أن تحركاتهم واقتراحهم الأخير لاستراتيجية احتياطي البيتكوين في الولايات المتحدة أجبرت المراكز المالية التقليدية على مواجهة دور البيتكوين في التمويل السيادي.
ستقوم دول أخرى بدراسة ومحاولة نسخ هذه الأطر، استعدادًا لمبادراتها الخاصة لجذب تدفقات رأس المال المقومة بالبيتكوين.
3. فتح الأبواب لمشاركي البنوك.
في سوق الديون، تدفع الضرورة الابتكار. تستخدم الشركات المساهمة الآن بشكل متكرر سوق السندات والسندات القابلة للتحويل لتمويل المعاملات المتعلقة بالبيتكوين. لقد حولت هذه الممارسة البيتكوين من أصل مضاربة إلى حجر الزاوية في إدارة المالية الشركات.
لقد نجحت شركات مثل Marathon Digital Holdings و Semler Scientific في اتباع ريادة MicroStrategy وحصلت على عوائد من السوق. هذه هي الإشارة الأكثر أهمية للمديرين الماليين والرؤساء التنفيذيين. أصبحت بيتكوين الآن تثير انتباههم.
في الوقت نفسه، حقق سوق إقراض البيتكوين تقدمًا كبيرًا على مدى العامين الماضيين. الآن تطلب المقرضون المؤسسيون الجادون ضمانات ملائمة، وترتيبات وصاية شفافة، ونسب قيمة قروض محافظة. إن معيار إدارة المخاطر هذا قد جذب بالضبط رأس المال المؤسسي الذي كان محجوزًا سابقًا.
أصبحت اللوائح أكثر وضوحًا. يجب أن تُفتح الأبواب لمشاركة المزيد من البنوك في المنتجات المالية المرتبطة بالبيتكوين - مما سيعود بالفائدة الأكبر على المستهلكين، وستؤدي رؤوس الأموال الجديدة والمنافسة إلى خفض أسعار الفائدة، مما يجعل القروض المدعومة بالبيتكوين أكثر جاذبية.
4.تزايد عمليات الاستحواذ على البيتكوين والعملات المشفرة.
مع وضوح التنظيم الناتج عن قرار SAB 121 الذي يتعلق بحفظ العملات المشفرة وإرشادات أخرى، ستواجه البنوك خيارًا حاسمًا: إما إنشاء أو شراء وسيلة للدخول إلى سوق البيتكوين والقروض الذي ينمو باستمرار. لذلك، نتوقع أن أحد البنوك العشرين الأولى في الولايات المتحدة على الأقل ستقوم بشراء أعمال التشفير في العام المقبل.
تأمل البنوك في اتخاذ إجراءات سريعة، حيث تجاوز جدول تطوير بنية التشفير التنافس، وقد قامت الشركات التقليدية بالفعل بمعالجة عشرات المليارات من المعاملات شهريًا من خلال أنظمة مثبتة.
تمثل هذه المنصات التشغيلية سنوات من التطور المهني، ولا يمكن للبنوك نسخها بسرعة. تم تقليص علاوة الاستحواذ مقارنة بتكلفة الفرصة البديلة لدخول السوق المتأخر.
تجمع نضج العمليات ووضوح التنظيم والضرورة الاستراتيجية ظروفًا طبيعية لتمكين البنوك من الحصول على العملات المشفرة.
5. تحقق السوق العامة من بنية البيتكوين التحتية.
يتوقع أن يشهد قطاع العملات المشفرة عامًا مميزًا في الأسواق العامة. نتوقع أن يظهر في الولايات المتحدة على الأقل عرض أولي للعملة المشفرة يحظى بتركيز كبير، حيث ستتجاوز قيمته 10 مليارات دولار. لقد أنشأت الشركات الرئيسية للأصول الرقمية طبقة معقدة من الخدمات المؤسسية، حيث تتساوى تدفقات دخلها الآن مع تدفقات دخل البنوك التقليدية، وتعالج عشرات المليارات من الدولارات من المعاملات اليومية، وتدير كميات كبيرة من الأعمال الوكيلة من خلال إطار صارم من الامتثال، وتولد إيرادات ثابتة من الأنشطة الخاضعة للرقابة.
لذا، الفصل التالي في المالية لن يكتبه أولئك الذين يقاومون هذا التحول، بل سيكتبه أولئك الذين يدركون أن بقائهم يعتمد على احتضان التغيير.