قد يأذن الأمر التنفيذي الجديد لدونالد ترامب لملايين الأمريكيين بإدراج العملات المشفرة وغيرها من الأصول البديلة في خطط التقاعد 401(k)، مما قد ينوع المحافظ ولكنه يضيف مخاطر جديدة.
يمكن لملايين الأمريكيين إضافة العملات المشفرة وغيرها من الأصول البديلة عالية المخاطر إلى خطط التوفير للتقاعد في أماكن العمل، بفضل أمر تنفيذي وقعه الرئيس دونالد ترامب يوم الخميس.
توجه التوجيه الجهات التنظيمية الفيدرالية لاستكشاف سبل إزالة الحواجز التي تثني حاليًا أصحاب العمل عن تقديم مثل هذه الخيارات في خطط 401(k) - مما قد يمنح العمال العاديين الوصول إلى الاستثمارات التي كانت محجوزة سابقًا للمؤسسات والأفراد ذوي الثروات العالية.
يمكن أن يحرر الأمر تريليونات الدولارات في تخصيص أصول التقاعد إلى أسواق مثل الأسهم الخاصة، رأس المال الاستثماري، العقارات، المعادن الثمينة، ولأول مرة على نطاق واسع، العملات الرقمية مثل بيتكوين وإيثيريوم. يعتقد مؤيدو هذا التغيير أنه سيعمل على تنويع محافظ التقاعد وتحسين العوائد على المدى الطويل. بينما يجادل المعارضون بأنه سيعرض المدخرين لمخاطر إضافية في الأسواق المتقلبة والأقل سيولة.
من الأسهم والسندات إلى البيتكوين وما بعدها
اعتبارًا من اليوم، يشارك أكثر من 90 مليون عامل في الولايات المتحدة في خطط 401(k) التي تركزت تاريخيًا على الأسهم العامة والسندات. بالنسبة للعديد من الأمريكيين، استبدلت خطط 401(k) المعاشات التقاعدية التقليدية، حيث انتقلت مسؤولية اتخاذ قرارات الاستثمار – ومخاطر الاستثمار – من الشركات كجهة عمل إلى العامل.
حاليًا، بموجب لوائح وزارة العمل، يجب على الشركات التي تدير هذه الحسابات أن تأخذ في اعتبارها المخاطر والتكاليف والسيولة وعوامل أخرى عند اختيار خيارات الاستثمار. عادةً ما يتم استبعاد الأصول ذات الرسوم العالية وغير الشفافة أو غير السائلة مثل الأسهم الخاصة والعملات المشفرة من قوائم التقاعد العادية.
أمر ترامب يعطي وزارة العمل 180 يومًا لمراجعة تلك القواعد واقتراح تغييرات. وقد أشار المسؤولون إلى أن العملية ستستغرق وقتًا، مع عدم وجود تأثير فوري على عروض الخطط. ومع ذلك، بدأت عمالقة إدارة الاستثمار مثل ستايت ستريت وفانغارد بالفعل في الشراكة مع مديري الأصول البديلة مثل أبولو غلوبال وبلاكستون لتصميم صناديق التقاعد التي تركز على الأسهم الخاصة - وهي علامة على أن الصناعة تستعد لتغير.
تحول سياسي ذو معاني سياسية
تحرك ترامب يأتي بعد سنوات من الضغط من صناعة الأسهم الخاصة التي تبلغ قيمتها 5 تريليون دولار وقطاع العملات المشفرة سريع النمو. يشير المحللون إلى أن مديري الأسواق الخاصة يسعون منذ فترة طويلة للوصول إلى 401(k) الأموال، في حين أن قادة العملات المشفرة - العديد منهم دعموا حملة ترامب لعام 2024 - قد دفعوا من أجل قبولهم في التيار الرئيسي.
تحت إدارة الرئيس بايدن، نصح المنظمون الفيدراليون مقدمي الخطط بمعاملة الاستثمارات في العملات المشفرة "بأقصى درجات الحذر"، مشيرين إلى تقلباتها. وقد تردد هذا الموقف التحذيرات من الإدارات السابقة بشأن الأصول في السوق الخاصة، التي يمكن أن تكون أكثر خطورة وأصعب في التقييم مقارنة بالأوراق المالية المتداولة علنًا.
يعكس الأمر الجديد تلك الحذر، ويعتبره الرئيس التنفيذي لمجموعة deVere، نايجل غرين، "لحظة突破 للعملات الرقمية". قال غرين إن إدراج الأصول الرقمية في حسابات التقاعد يزيل "حاجزًا نفسيًا وتنظيميًا" كان قد أبقى العملات الرقمية على هامش التمويل التقليدي.
ارتفع سعر البيتكوين، الذي تضاعف أكثر من مرتين منذ انتخاب ترامب، بنسبة 2% في يوم الإعلان ليصل إلى رقم قياسي قدره 116,542 دولارًا، ويبلغ حاليًا 121,000 دولار. يقول المحللون إن تخصيصًا معتدلًا حتى ل401(k) من الأموال إلى العملات المشفرة يمكن أن يطلق مئات المليارات من الدولارات في الطلب الجديد، مما يعزز المزيد من التبني والابتكار.
رد فعل الصناعة: الفرصة والحذر
بالنسبة لقادة الأسهم الخاصة، فإن احتمال الوصول إلى حسابات 401(k) يمثل هدفًا طال انتظاره. وقد وصف ستيف شوارتزمان، الرئيس التنفيذي لشركة بلاكستون، الوصول إلى هذه الأصول التقاعدية بأنه "حلم" للصناعة، مشيرًا إلى أن رأس المال يمكن أن يدعم الاستثمارات طويلة الأجل في البنية التحتية والعقارات والشركات الخاصة.
قال بريان كوربيت، رئيس ومدير تنفيذي لجمعية الصناديق المدارة، إن المجموعة تتطلع إلى العمل مع الإدارة على إطار عمل من شأنه توسيع الوصول إلى البدائل "مع وجود حواجز مناسبة لحماية المستثمرين."
ومع ذلك، يحذر الخبراء من أن هذه الفئات من الأصول تحمل تحديات فريدة. ليزا أ. ك. كيرشنباور، مؤسسة إدارة الثروات أوميغا، حذرت من أن المدخرين بحاجة إلى "امتلاك ما تعرفه" - وتجنب الاستثمار في الأصول التي لا يفهمونها تمامًا.
اقترحت أن أولئك الذين يستكشفون الأصول الخاصة يجب أن يبدأوا بتخصيص صغير، عادةً 5% إلى 10% من المحفظة، والتأكد من أنهم يفهمون قواعد السيولة قبل الالتزام بالأموال.
تتطلب استثمارات الأسهم الخاصة، على سبيل المثال، غالبًا سنوات قبل أن يمكن إعادة رأس المال للمستثمرين. بينما يبلغ متوسط العائد السنوي التاريخي للأسهم الخاصة منذ عام 1990 حوالي 13% ( بعد خصم الرسوم)، مقارنة بحوالي 10.6% لمؤشر S&P 500 مع توزيعات الأرباح، قد لا تناسب نقص السيولة والرسوم الأعلى جميع المدخرين للتقاعد.
إعادة التفكير في محفظة التقاعد
يعتبر بعض قادة الصناعة الأمر التنفيذي جزءًا من إعادة التفكير الأوسع في تخصيص أصول التقاعد. وقد جادل لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، بأن تقسيم المحفظة التقليدي 60/40 بين الأسهم والسندات قد يتخلى عن نموذج 50/30/20 الذي يتضمن أصولًا خاصة مثل العقارات والبنية التحتية والائتمان الخاص.
لاحظ فِينك أن صناديق التقاعد - التي تفوقت تاريخياً على خطط 401(k) بحوالي 0.5٪ سنوياً - قد استثمرت لفترة طويلة في مثل هذه الأصول. وعلى النقيض من ذلك، فإن معظم مقدمي خطط المساهمة المحددة قد تجنبوا هذه الأصول، جزئياً بسبب عدم اليقين التنظيمي. يهدف أمر ترامب إلى تغيير ذلك من خلال إظهار كيفية القيام بذلك لمستثمري الخطط وتوفير إطار للعمل المسؤول.
مسار العملات المشفرة من الهامش إلى السائد
تشهد سوق العملات المشفرة الطلب كتحقق وفرصة. أبدى العمال الأصغر سناً، الأكثر ميلاً نحو الرقمية، اهتماماً خاصاً ببيتكوين، التي شهدت حركة تصاعدية بشكل عام منذ إنشائها قبل ما يقارب 20 عاماً.
قال كوري كليبستين، الرئيس التنفيذي لشركة سوان بيتكوين، إنه كان "حتمياً" أن يدخل البيتكوين في 401(k)s، متوقعاً زيادة التخصيصات مع اعتراف الأمناء ب"المكاسب المعدلة وفقاً للمخاطر" على المدى الطويل.
إذا اكتسبت العملات المشفرة زخمًا في خطط التقاعد، يتوقع المحللون أن يسرع ذلك من التكامل الأوسع للأصول الرقمية في النظام المالي العالمي. هناك سوابق: مع إصلاح اقتصادات كبرى أخرى لوائحها المتعلقة بالمعاشات، يمكن أن يكون للإصلاحات في الولايات المتحدة تأثير متسلسل عبر أوروبا وآسيا، حيث معدلات التبني مرتفعة.
ماذا يأتي بعد ذلك للمدخرين
على الرغم من تحول السياسة، يؤكد الخبراء أن التغيير لن يأتي بسرعة. يحتاج مقدمو خطط التقاعد مثل فيidelity وVanguard وT. Rowe Price إلى وقت لتصميم منتجات متوافقة؛ ومن المحتمل أن أصحاب العمل لن يغيروا عروضهم بين عشية وضحاها.
في الوقت الحالي، اعتبر الموازنة. يمكن أن توفر الأصول الخاصة والعملات المشفرة تنويعًا وإمكانية عائد إضافي، لكنها ليست بدون موازنة في التعقيد والتقلب والسيولة.
أشار كيرشنباور إلى أن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين بشكل خاص لتجنب المبالغة في تقدير العوائد المحتملة المرتبطة بهذه الأصول الأكثر خطورة، إذا كان ذلك المستثمر في نافذة زمنية قصيرة — أي بالقرب من التقاعد.
قد يؤدي أمر ترامب في النهاية إلى إعادة تشكيل مشهد التقاعد للأمريكيين الذين لديهم حسابات تقاعد قابلة للنقل من خلال توفير المزيد من الخيارات لتخصيص المحافظ. سواء أدت تلك الخيارات إلى تعزيز المدخرات أو المزيد من الفرص للمخاطرة سيعتمد على كيفية بناء القواعد، وكيفية استجابة رعاة الخطط، ومدى اطلاع المدخرين على خياراتهم.
كما قال غرين، فإن مدخرات التقاعد هي "واحدة من أكثر تجمعات رأس المال تحفظًا الموجودة". إذا كان من الممكن أن تكسب العملات المشفرة وغيرها من البدائل مكانها هناك، كما جادل، فيمكنها كسب مكانها في أي مكان.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ترامب يدفع للسماح بالبيتكوين ومجال العملات الرقمية في حسابات التقاعد
باختصار
قد يأذن الأمر التنفيذي الجديد لدونالد ترامب لملايين الأمريكيين بإدراج العملات المشفرة وغيرها من الأصول البديلة في خطط التقاعد 401(k)، مما قد ينوع المحافظ ولكنه يضيف مخاطر جديدة.
يمكن لملايين الأمريكيين إضافة العملات المشفرة وغيرها من الأصول البديلة عالية المخاطر إلى خطط التوفير للتقاعد في أماكن العمل، بفضل أمر تنفيذي وقعه الرئيس دونالد ترامب يوم الخميس.
توجه التوجيه الجهات التنظيمية الفيدرالية لاستكشاف سبل إزالة الحواجز التي تثني حاليًا أصحاب العمل عن تقديم مثل هذه الخيارات في خطط 401(k) - مما قد يمنح العمال العاديين الوصول إلى الاستثمارات التي كانت محجوزة سابقًا للمؤسسات والأفراد ذوي الثروات العالية.
يمكن أن يحرر الأمر تريليونات الدولارات في تخصيص أصول التقاعد إلى أسواق مثل الأسهم الخاصة، رأس المال الاستثماري، العقارات، المعادن الثمينة، ولأول مرة على نطاق واسع، العملات الرقمية مثل بيتكوين وإيثيريوم. يعتقد مؤيدو هذا التغيير أنه سيعمل على تنويع محافظ التقاعد وتحسين العوائد على المدى الطويل. بينما يجادل المعارضون بأنه سيعرض المدخرين لمخاطر إضافية في الأسواق المتقلبة والأقل سيولة.
من الأسهم والسندات إلى البيتكوين وما بعدها
اعتبارًا من اليوم، يشارك أكثر من 90 مليون عامل في الولايات المتحدة في خطط 401(k) التي تركزت تاريخيًا على الأسهم العامة والسندات. بالنسبة للعديد من الأمريكيين، استبدلت خطط 401(k) المعاشات التقاعدية التقليدية، حيث انتقلت مسؤولية اتخاذ قرارات الاستثمار – ومخاطر الاستثمار – من الشركات كجهة عمل إلى العامل.
حاليًا، بموجب لوائح وزارة العمل، يجب على الشركات التي تدير هذه الحسابات أن تأخذ في اعتبارها المخاطر والتكاليف والسيولة وعوامل أخرى عند اختيار خيارات الاستثمار. عادةً ما يتم استبعاد الأصول ذات الرسوم العالية وغير الشفافة أو غير السائلة مثل الأسهم الخاصة والعملات المشفرة من قوائم التقاعد العادية.
أمر ترامب يعطي وزارة العمل 180 يومًا لمراجعة تلك القواعد واقتراح تغييرات. وقد أشار المسؤولون إلى أن العملية ستستغرق وقتًا، مع عدم وجود تأثير فوري على عروض الخطط. ومع ذلك، بدأت عمالقة إدارة الاستثمار مثل ستايت ستريت وفانغارد بالفعل في الشراكة مع مديري الأصول البديلة مثل أبولو غلوبال وبلاكستون لتصميم صناديق التقاعد التي تركز على الأسهم الخاصة - وهي علامة على أن الصناعة تستعد لتغير.
تحول سياسي ذو معاني سياسية
تحرك ترامب يأتي بعد سنوات من الضغط من صناعة الأسهم الخاصة التي تبلغ قيمتها 5 تريليون دولار وقطاع العملات المشفرة سريع النمو. يشير المحللون إلى أن مديري الأسواق الخاصة يسعون منذ فترة طويلة للوصول إلى 401(k) الأموال، في حين أن قادة العملات المشفرة - العديد منهم دعموا حملة ترامب لعام 2024 - قد دفعوا من أجل قبولهم في التيار الرئيسي.
تحت إدارة الرئيس بايدن، نصح المنظمون الفيدراليون مقدمي الخطط بمعاملة الاستثمارات في العملات المشفرة "بأقصى درجات الحذر"، مشيرين إلى تقلباتها. وقد تردد هذا الموقف التحذيرات من الإدارات السابقة بشأن الأصول في السوق الخاصة، التي يمكن أن تكون أكثر خطورة وأصعب في التقييم مقارنة بالأوراق المالية المتداولة علنًا.
يعكس الأمر الجديد تلك الحذر، ويعتبره الرئيس التنفيذي لمجموعة deVere، نايجل غرين، "لحظة突破 للعملات الرقمية". قال غرين إن إدراج الأصول الرقمية في حسابات التقاعد يزيل "حاجزًا نفسيًا وتنظيميًا" كان قد أبقى العملات الرقمية على هامش التمويل التقليدي.
ارتفع سعر البيتكوين، الذي تضاعف أكثر من مرتين منذ انتخاب ترامب، بنسبة 2% في يوم الإعلان ليصل إلى رقم قياسي قدره 116,542 دولارًا، ويبلغ حاليًا 121,000 دولار. يقول المحللون إن تخصيصًا معتدلًا حتى ل401(k) من الأموال إلى العملات المشفرة يمكن أن يطلق مئات المليارات من الدولارات في الطلب الجديد، مما يعزز المزيد من التبني والابتكار.
رد فعل الصناعة: الفرصة والحذر
بالنسبة لقادة الأسهم الخاصة، فإن احتمال الوصول إلى حسابات 401(k) يمثل هدفًا طال انتظاره. وقد وصف ستيف شوارتزمان، الرئيس التنفيذي لشركة بلاكستون، الوصول إلى هذه الأصول التقاعدية بأنه "حلم" للصناعة، مشيرًا إلى أن رأس المال يمكن أن يدعم الاستثمارات طويلة الأجل في البنية التحتية والعقارات والشركات الخاصة.
قال بريان كوربيت، رئيس ومدير تنفيذي لجمعية الصناديق المدارة، إن المجموعة تتطلع إلى العمل مع الإدارة على إطار عمل من شأنه توسيع الوصول إلى البدائل "مع وجود حواجز مناسبة لحماية المستثمرين."
ومع ذلك، يحذر الخبراء من أن هذه الفئات من الأصول تحمل تحديات فريدة. ليزا أ. ك. كيرشنباور، مؤسسة إدارة الثروات أوميغا، حذرت من أن المدخرين بحاجة إلى "امتلاك ما تعرفه" - وتجنب الاستثمار في الأصول التي لا يفهمونها تمامًا.
اقترحت أن أولئك الذين يستكشفون الأصول الخاصة يجب أن يبدأوا بتخصيص صغير، عادةً 5% إلى 10% من المحفظة، والتأكد من أنهم يفهمون قواعد السيولة قبل الالتزام بالأموال.
تتطلب استثمارات الأسهم الخاصة، على سبيل المثال، غالبًا سنوات قبل أن يمكن إعادة رأس المال للمستثمرين. بينما يبلغ متوسط العائد السنوي التاريخي للأسهم الخاصة منذ عام 1990 حوالي 13% ( بعد خصم الرسوم)، مقارنة بحوالي 10.6% لمؤشر S&P 500 مع توزيعات الأرباح، قد لا تناسب نقص السيولة والرسوم الأعلى جميع المدخرين للتقاعد.
إعادة التفكير في محفظة التقاعد
يعتبر بعض قادة الصناعة الأمر التنفيذي جزءًا من إعادة التفكير الأوسع في تخصيص أصول التقاعد. وقد جادل لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، بأن تقسيم المحفظة التقليدي 60/40 بين الأسهم والسندات قد يتخلى عن نموذج 50/30/20 الذي يتضمن أصولًا خاصة مثل العقارات والبنية التحتية والائتمان الخاص.
لاحظ فِينك أن صناديق التقاعد - التي تفوقت تاريخياً على خطط 401(k) بحوالي 0.5٪ سنوياً - قد استثمرت لفترة طويلة في مثل هذه الأصول. وعلى النقيض من ذلك، فإن معظم مقدمي خطط المساهمة المحددة قد تجنبوا هذه الأصول، جزئياً بسبب عدم اليقين التنظيمي. يهدف أمر ترامب إلى تغيير ذلك من خلال إظهار كيفية القيام بذلك لمستثمري الخطط وتوفير إطار للعمل المسؤول.
مسار العملات المشفرة من الهامش إلى السائد
تشهد سوق العملات المشفرة الطلب كتحقق وفرصة. أبدى العمال الأصغر سناً، الأكثر ميلاً نحو الرقمية، اهتماماً خاصاً ببيتكوين، التي شهدت حركة تصاعدية بشكل عام منذ إنشائها قبل ما يقارب 20 عاماً.
قال كوري كليبستين، الرئيس التنفيذي لشركة سوان بيتكوين، إنه كان "حتمياً" أن يدخل البيتكوين في 401(k)s، متوقعاً زيادة التخصيصات مع اعتراف الأمناء ب"المكاسب المعدلة وفقاً للمخاطر" على المدى الطويل.
إذا اكتسبت العملات المشفرة زخمًا في خطط التقاعد، يتوقع المحللون أن يسرع ذلك من التكامل الأوسع للأصول الرقمية في النظام المالي العالمي. هناك سوابق: مع إصلاح اقتصادات كبرى أخرى لوائحها المتعلقة بالمعاشات، يمكن أن يكون للإصلاحات في الولايات المتحدة تأثير متسلسل عبر أوروبا وآسيا، حيث معدلات التبني مرتفعة.
ماذا يأتي بعد ذلك للمدخرين
على الرغم من تحول السياسة، يؤكد الخبراء أن التغيير لن يأتي بسرعة. يحتاج مقدمو خطط التقاعد مثل فيidelity وVanguard وT. Rowe Price إلى وقت لتصميم منتجات متوافقة؛ ومن المحتمل أن أصحاب العمل لن يغيروا عروضهم بين عشية وضحاها.
في الوقت الحالي، اعتبر الموازنة. يمكن أن توفر الأصول الخاصة والعملات المشفرة تنويعًا وإمكانية عائد إضافي، لكنها ليست بدون موازنة في التعقيد والتقلب والسيولة.
أشار كيرشنباور إلى أن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين بشكل خاص لتجنب المبالغة في تقدير العوائد المحتملة المرتبطة بهذه الأصول الأكثر خطورة، إذا كان ذلك المستثمر في نافذة زمنية قصيرة — أي بالقرب من التقاعد.
قد يؤدي أمر ترامب في النهاية إلى إعادة تشكيل مشهد التقاعد للأمريكيين الذين لديهم حسابات تقاعد قابلة للنقل من خلال توفير المزيد من الخيارات لتخصيص المحافظ. سواء أدت تلك الخيارات إلى تعزيز المدخرات أو المزيد من الفرص للمخاطرة سيعتمد على كيفية بناء القواعد، وكيفية استجابة رعاة الخطط، ومدى اطلاع المدخرين على خياراتهم.
كما قال غرين، فإن مدخرات التقاعد هي "واحدة من أكثر تجمعات رأس المال تحفظًا الموجودة". إذا كان من الممكن أن تكسب العملات المشفرة وغيرها من البدائل مكانها هناك، كما جادل، فيمكنها كسب مكانها في أي مكان.